#今年选新消费还是港股通？#
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【港股的牛市】
截至 2025 年 8 月 15 日。
恒生指数年内涨幅达 22.3%，自 2024 年 10 月低点以来累计上涨 47%，符合 "涨幅超 20% 且持续时间超 12 个月" 的牛市定义。
恒生科技指数同期涨幅达 38%，成分股中舜宇光学、药明生物等龙头股年内翻倍，显示科技、消费等核心赛道已形成持续上涨趋势。
南向资金上半年净流入 7300 亿港元，占港股总成交额的 18%，创历史新高；
外资通过互联互通渠道增持超 2000 亿港元，其中高盛、桥水等机构对腾讯、美团的持仓比例提升至历史 90% 分位。
当下市场的资金特征，与 2016-2018 年港股牛市高度相似。
【A 股的结构牛市】
上证指数年内涨幅仅 2.16%，深证成指微跌 0.35%。
机器人、AI 等政策支持板块涨幅超 30%，房地产、消费等传统行业拖累指数表现。
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估值
A 股全市场市盈率（TTM）为 14.2 倍，处于近十年 35% 分位
港股恒生指数市盈率 11.8 倍，处于近十年 20% 分位，港股修复空间更大。
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A股突破3700点，我相信A股也会迎来一个大的指数牛市的，和港股一起牛市。
港股在牛市中涨幅领先，超额收益显著
2025 年上半年恒生指数涨幅 21.06%，是上证指数（2.16%）的 9.7 倍。
2024 年 10 月启动点计算，恒生指数涨幅达 47%，同期上证指数仅上涨 12%。
2016-2018 年港股牛市期间，恒生指数累计上涨 58%，同期上证指数上涨 17%；
2020 年全球牛市中，恒生指数涨幅 38%，上证指数涨幅 14%。
造成这种情况的原因有很多，主要是以下几点：
港股直接受益于 "中概股回流 + 人民币国际化" 双重政策红利。2025 年上半年港股 IPO 募资额 1067 亿港元，超过纳斯达克的 712 亿港元，宁德时代、科大讯飞等龙头企业通过 H 股上市获得国际资本加持。
当前港股通高股息指数股息率 7.76%，是十年期国债收益率的 4.6 倍，且市净率仅 0.61 倍， "低估值 + 高分红" 特性在全球资产荒背景下极具吸引力。
港股牛市还是要继续的
市场预期 2025 年 9 月启动降息，港元拆息已降至 0.018%，流动性宽松环境将持续支撑港股估值。
预计 2025 年下半年将有 30 家以上中概股通过双重主要上市登陆港股，宁德时代 H 股上市时国际配售占比 92.5%，外资流入规模有望进一步扩大。
港股大牛市里，港股各个板块里，最强的是港股通科技
港股通科技比恒生科技好的点在哪里呢？
港股通科技指数 vs 恒生科技指数
1. 行业分布
港股通科技：互联网（50%）、半导体（20%）、医药生物（15%）、高端制造（15%），剔除汽车、家电等非核心科技赛道-----分散布局硬科技与医药，规避政策。
恒生科技：互联网占比超60%，依赖腾讯、阿里等平台经济，易受政策波动影响。
2. 成分股质量
港股通科技：中芯国际、药明生物（CXO龙头）、舜宇光学（车载镜头全球第一），2025年净利润预计同比+99%。成分股平均研发强度达8.2%（恒生科技为5.5%），AI、芯片等领域技术壁垒显著。
恒生科技：腾讯、美团等权重股增速放缓（净利润CAGR约10%），依赖降本增效而非技术创新。
3. 流动性
港股通科技：仅限港股通股票，内地资金直接通过沪深港通投资，无需QDII额度限制。成分股日均成交额超300亿港元（恒生科技为220亿港元），流动性溢价显著。
恒生科技：含阿里、京东等非港股通标的，需通过QDII渠道投资，有额度紧张和交易延迟的可能。
4. 长期动力
港股通科技：硬科技国产替代（如半导体设备）、医药创新药出海（如百济神州）提供超额收益。
恒生科技：反弹更依赖互联网政策松绑，波动性更高但持续性较弱。
5. 估值性价比
港股通科技：PE（TTM）：21.8倍，处于近5年15%分位，低于恒生科技（25倍）。
市净率：3.1倍，成分股净资产收益率（ROE）达18%，显著高于恒生科技的12%。
恒生科技：互联网板块PE分位数仅10%，短期弹性受限。
选择-----海富通中证港股通科技ETF
基金通过90% 仓位投资目标 ETF（海富通中证港股通科技 ETF），实现对指数的紧密跟踪：
跟踪精度：2025 年一季度，基金净值增长率（25.42%）与业绩比较基准（27.51%）的偏离度仅 - 2.09%，标准差（2.28%）与基准标准差（2.45%）基本持平，显示出优秀的误差控制能力。
流动性管理：通过投资流动性较高的 ETF 份额，避免直接持有个股的冲击成本。例如，当港股通标的单日成交额低于 1000 万港元时，基金可通过 ETF 二级市场交易实现快速调仓，确保跟踪效率。
A 类份额通过阶梯式申购费率与长期持有优惠，降低投资者成本：
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持有成本：持有 1 年以上免赎回费，管理费（0.5%）+ 托管费（0.1%）=0.6%/ 年，较主动管理型科技基金（平均 1.5%）节省 60%。
海富通中证港股通科技 ETF 发起联接 A 对中证港股通科技指数的精准跟踪能力，以及低费率、高弹性的特性。对于能够承受波动、追求长期超额收益的投资者，该基金是布局港股科技产业升级的优选工具。
