2025年初全球资金正在涌入中国股市，华尔街金融巨头高盛发布最新报告称，对冲基金在今年大部分时间在买入中国股票，推动中国股市成为全球资金流入最多的市场。港股恒生科技被称为“东方纳斯达克”，吸引越来越多资金布局港股市场。
今年以来恒生科技指数上涨约30%，港股通互联网指数涨超34%，领先于A股、美股主要大盘指数。新的“中国科技Deepseek”扭转了各路资金的刻板印象，源源不断的热钱和市场情绪，把恒生指数推上了“全球涨幅第一股市”的宝座，今天来聊聊港股上涨的几个因素：
1、首先本次港股走强核心驱动力之一是中国本土人工智能企业DeepSeek的崛起，这家AI创新企业凭借“低成本+高能效”的全新AI计算范式，颠覆了全球AI行业，成为中国科技板块的最大催化剂。DeepSeek R1大模型，在AI训练和推理能力上已能媲美OpenAI o1，训练成本据称仅600万美元，远低于OpenAI和Anthropic 动辄10亿美元的开销。
这一成本优势令全球投资者震惊，质疑美国科技巨头的高昂AI研发成本。外资开始重新评估中国AI的竞争力，并加大对中国互联网科技企业的配置。而在港上市的企业中，涉及人工智能产业链的多个层面。尤其是应用端的落地，一定程度上将人工智能技术进一步推广和下沉。
相关企业本身对人工智能技术的布局或应用场景落地，对企业本身的生产经营或服务提升，均有不同程度的积极作用。而DeepSeek带动科技板块后，市场资金事实上也不仅仅围绕着人工智能进行炒作。市场情绪被点燃，港股的板块热点可以说是多点开花，市场对于各种概念表现出较好的追捧和延续性。
2、其次是政策支持，自2024年内地发布对港资本市场合作措施后，可以看到陆续有实实在在的政策落地支持香港市场，进一步巩固香港作为国际金融中心的地位。已经使港股的生态逐步发生一定积极的变化。
例如IPO数量的增加、范围更广及深层次的互联互通等等，从港股的成交量也可以看到这一积极变化。相比于去年部分时间日均几百亿的成交量，目前港股基本上处于日均千亿的成交量之上，活跃度比此前可以说是大幅提高，流动性的提高，也有助于港股估值的修复。
同时这其中相当一部分标的，更多是AH两地上市的。内地近期出台支持指数化投资、中长期资金入市等措施，相关标的有望迎来更多增量资金流入，这一定程度上有助于估值的提升，对相关股价形成一定支撑。
3、再次从资金面来看，近期南向资金持续不断地涌入港股市场。近一个月流入资金超800亿，近六个月流入超5000亿。对于内地进入的资金而言，近期不仅仅能够赚到在港股市场上投资的市场价格价差。
同时受汇率波动因素影响，因为港元是联系汇率制挂钩美元。拉长近段时间汇率表现看，相关内地进入的资金还可以获得汇率波动所带来的差价。同样的内地追踪港股资产的基金，无论是场内基金还是场外基金，均一定程度上计价了汇率的波动，所以相关产品的涨幅部分是高于所追踪资产的涨幅。
4、最后互联网龙头阿里巴巴发布了非常超预期的24年四季报直接来了一波大涨，继续引爆恒生科技指数。阿里巴巴24年四季度实现收入2802亿，同比增长8%，实现经调整净利润513亿，同比增长6.5%。
阿里巴巴四季度资本开支达到317亿，同比增长80%，相比上个季度的170亿接近翻倍。今年一季度阿里资本开支有望进一步增长。这仅仅是阿里一家的投入，还有字节，腾讯，华为、百度都会陆续加大投入，国内AI基建新周期已经开始了！
资本开支大意味着企业开始猛干活，大力去投钱搞AI搞科研。每次美国科技巨头资本开支超预期，股价铁定会暴涨。互联网大厂开始加大力度进行算力投入，国内AI算力产业有望快速发展。中国科技的2025，很可能会超越美股的2024。
这里科普一下中证港股通指数，全称为中证港股通互联网指数（指数代码：931637.csi），是由中证指数公司于2021年1月11日发布的指数。该指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。
港股通互联网为什么能跑赢恒生科技指数”我们具体展开做些分析。DeepSeek的出现不仅颠覆了大家对于中国AI大模型赶不上美国AI大模型的认知，还使得AI应用端（偏软件）成为了最大的受益者。当年互联网刚兴起时候“卖铲子”的思科也曾经市值飙升，但最终成为王者的分别是互联网+搜索的谷歌，互联网+商贸零售的亚马逊，以及互联网+社交的脸书。
如今AI时代刚兴起时候“卖铲子”的英伟达同样也是市值飙升，但最终成为王者的多半也还是在应用端，目前我们只知道随着DeepSeek的开源且免费，会使得开发者的成本会大大降低，也因此AI应用端更有望出现重大突破。因此从投资逻辑上来讲，投资软科技为主的港股通互联网确实会略好于有部分硬科技的恒生科技。
从个股来看港股通互联网几乎是全市场少有的阿里、腾讯和小米含量都较高的指数，而这三者恰恰是从电商、社交和硬件角度切入AI且形成了各自竞争优势的代表性公司。有鉴于科技互联网行业通常都是“强者通吃，一家独大”，因此同样是投资这个行业，选择持股集中度较高的港股通互联网更有可能获得较好收益。
值得一提的是兴业中证港股通互联网指数发起式C（021378）近一年投资收益49.30%，远超同类平均。基金以中证港股通互联网指数为标的指数，采用完全复制法，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，以期获得与标的指数收益相似的回报。
基金经理楼华锋，硕士研究生学历，曾先后就职于东方证券、光大证券、方正证券、银河基金等国内知名券商从事数量和金工研究，2021年6月加入兴业基金。拥有14年证券从业经验，超7年公募产品管理经验。作为国内知名的基金公司之一，兴业基金整体背景和实力优秀，基金也有望得到较好的平台支持，感兴趣的同学可以择机关注布局！
