得益于三季度末权益市场大幅反弹，上市险企近期陆续发布三季度业绩预告，多家公司业绩超预期大增。我们认为，短期看三季报有望对保险板块股价形成小幅催化，进入四季度后则需要更多关注开门红期间的市场需求和销售情况。

从资产端来看，近期利好政策“多箭齐发”，显著提振权益市场，上市险企在资产端所配置的权益资产投资收益大幅提升，成为前三季度净利润增量和增速均十分出色的主要原因。其中权益资产占比高、去年基数低的保险公司股价弹性更大。

从负债端来看，去年8月金融监管总局发布《关于规范银行代理渠道保险产品的通知》，要求险企严格执行“报行合一”，即保险公司报给监管部门的手续费用取值范围和使用规则与实际保持一致。实施一年多来，不少险企实现了银保渠道的降本增效。同时，为防范“利差损”风险，去年预定利率下调引发保险“炒停风”带来较低的基数，保险公司今年三季度个险和银保渠道均实现新单和新业务价值的大幅增长，新业务价值增速较上半年进一步提升。

当前低利率环境下，储蓄类需求仍然较好，叠加期限结构改善和银保“报行合一”费率下降带来的价值率提升，全年新业务价值预计向上修正。尽管资产端“利差损”的担忧仍然存在，但政策对保险行业较为呵护，逐步引导行业降低负债成本。同时投资端权益市场基数压力逐步走低，且三季度以来市场快速上涨，有望继续带动保险板块。

$工银中证A50ETF联接C(OTCFUND|021232)$

$工银中证A50ETF联接A(OTCFUND|021231)$

$工银金融地产混合A(OTCFUND|000251)$

$工银金融地产混合C(OTCFUND|010696)$

$工银黄金ETF联接E(OTCFUND|020341)$

$工银新能源汽车混合A(OTCFUND|005939)$

$工银可转债债券(OTCFUND|003401)$

$工银科创ETF联接E(OTCFUND|020750)$

$工银国证港股通科技ETF发起式联接A(OTCFUND|019933)$