1 中国资产上半年表现亮眼。

菀云和刘振辉讨论了2025年上半年中国资产的表现，上证指数涨超2%，恒生指数上涨超过20%。刘振辉分析了港股市场受科技股重估和中美贸易战影响后的波动情况，并介绍了平安资管香港团队在港股红利投资方面的经验和能力圈。

2 港股板块分化，红利行情延续。

菀云和刘振辉讨论了港股市场表现，指出恒生指数上半年上涨20%，中证港股红利指数回报18.2%港股表现优于A股，主要因标的更多、估值更低，市盈率仅10倍南向资金加速流入，上半年达7000亿港元，外资参与度提升人工智能、新消费和医药板块的突破，如DeepSeek和比亚迪的成就，提振了市场信心。

3 港股下半年趋势有望延续。

菀云和刘振辉讨论了港股下半年走势，认为基本面和资金面未发生重大变化，趋势可能延续需关注宏观环境、企业基本面分化和国际贸易摩擦等变量此外，他们提到“左手红利右手科技”策略，即杠铃策略，通过高股息和增长型股份搭配，实现攻守兼备，适合当前宏观环境。

4 高股息资产具有长期配置价值。

菀云和刘振辉分析了当前经济环境下高股息资产的优势，认为其能提供稳定现金流和防御属性他们指出，虽然部分行业面临挑战，但政策支持和企业基本面分析仍是关键建议投资者关注具有长期分红能力的优质公司，而非短期高股息标的。

5 港股与A股股息率差异分析。

菀云对比了港股通高股息指数和中证红利的股息率，港股5.69%高于A股的4.55%刘振辉解释港股估值较低导致股息率较高，但长期差异可能收窄他看好金融、能源和通讯服务板块，尤其银行业因政策支持和稳定分红能力值得关注。

6 通讯服务和能源板块前景稳定。

菀云和刘振辉分析了通讯服务、能源和金融板块的投资价值通讯服务板块因运营商现金流稳定和人工智能云业务发展具有防守性能源板块受供需平衡影响，石油公司股息率较高平安港股通红利精选和优选产品主投这三个板块，成立以来收益分别为32%和9.87%刘振辉指出，银行板块虽上半年涨幅显著，但净息差压力有望缓解，仍具投资价值。

7 银行板块估值低且股息率高。

菀云指出银行板块估值较低，股息率高于大盘，适合中长期配置基本面稳健，不建议因短期表现规避刘振辉分析石油石化板块受地缘政治影响短期波动，但中长期供需趋于平衡，油价或维持在60-70美元区间，建议关注具备阿尔法创造能力的优质企业。

8 通信板块兼具红利与科技属性。

菀云和刘振辉讨论了通信服务板块的投资价值，指出其兼具红利稳定性和科技成长性，尤其关注运营商云业务的发展对于汇率问题，他们认为汇率波动对港股通投资影响有限，应更关注企业基本面在投资方式上，他们比较了主动管理和被动指数投资的差异，强调主动管理能更灵活把握港股通红利资产的机会。

9 ETF优势在于低成本但更重主动管理价值。

菀云|刘振辉分析了主动管理的三大优势：灵活调仓、团队选股能力和风险控制他详细介绍了结合宏观分析、量化与基本面研究的选股流程，强调通过市值、流动性、分红记录筛选稳健股票，再深入分析财务数据与估值团队倾向配置金融、能源等稳定行业，规避周期性板块风险他指出红利投资需深度研判企业盈利质量与行业周期，主动管理能动态筛选优质标的并规避高股息陷阱，相比被动指数更具阿尔法捕捉优势。

10 平安基金介绍港股通红利产品。

菀云介绍了平安港股通红利精选和优选混合两只产品，强调其主动管理优势刘振辉建议配置基本面好、现金流稳定的红利企业作为基本盘，适度配置成长板块港股估值优势明显，适合长期配置。