#下半年行情主线是哪个？# #汇财友道# 我认为下半年的行情主线仍是创新药，今年以来，创新药板块迎来强势反弹，即使受到海外关税风险扰动，创新药仍然是今年投资回报最大的主题之一，多只创新药主题基金更是扎堆跻身今年基金业绩排名前列。那么，对于前期未上车创新药的朋友而言，后市是否值得投资布局呢？今天咱们来聊聊。首先我们得搞清楚，本轮创新药板块为何走牛？
1、板块整体估值被压缩到极致。创新药板块整体表现较好，这背后的一个最大背景就是自2021年年中以来，创新药经过近3年的调整，估值被压缩到非常低的位置，一些龙头个股估值更是跌去70-80%。随着国内宏观经济政策转向以及DeepSeek出圈带来的国内外资金对中国资产系统性的重估，前期深幅调整的创新药作为典型的高风险高回报的科技行业，其在市场风险偏好快速提升的过程中自然表现出了非常强的业绩弹性。
2、基本面的改善。创新药作为典型的高风险高收益的代表性科技行业，其在获得理想投资回报之前需要漫长的投入期。创新药行业的经营特点，即“吃苦在前，享受在后”。事实上，国内创新药企为寻求突围，近年一直在加大研发投入，根据浙商证券在《看好全球创新药“中国化”估值重塑》中做的统计，中国32家创新药企过去近十年时间在研发费用上的合计投入由2016年的85亿增长至2024年672亿。在持续的高强度的研发投入下，我国的创新药产业也实现了突破，近期我国创新药企在美国ASCO会议斩获颇丰且对外授权金额不断创出历史新高。换言之，我国创新药企业在经历长达多年的持续投入后，如今迎来产业发展的“奇点”并进入收获期，基本面的改善成为本轮创新药行情的最核心驱动力量。
3、政策支持及AI产业的持续进步。近年来，我国出台了一系列相关政策措施，涵盖了创新药的研发、审评审批、生产、支付等全生命周期，为创新药产业的快速发展提供了有力保障。例如2025年政府工作报告提到优化集采政策、健全药品价格形成机制、制定创新药目录等；国家医保局计划于2025年推出首版丙类药品目录，通过“基本医保+商保”协同模式，为高值创新药提供补充支付路径等。除此之外，近两年多时间，随着AI大模型的不断迭代升级，这对创新药行业也带来了非常深远的影响，大模型在创新药行业的研发效率提升、降低研发成本及优化临床试验等方面大有可为。
对于创新药板块是否还值得配置这个问题，我想结论应该是肯定的。因为不论是从创新药板块最新的估值水平还是基本面来看，最近都没有发生太过明显的变化，从这个角度来看，创新药行情大概率还没有结束。既然这样，现在或许就是我们不错的入场机会。对于这种存在较为长期投资机会的品种而言，“逆小势顺大势”可能是一个很不错的投资策略。@汇添富基金