#下半年行情主线是哪个？##汇财友道#近期创新药的走强既存在强基本面因素支撑，也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑，“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量。在短期波动思维下，板块的容错率随着交易拥挤度提升开始下降，在“守住胜利果实”的心态下，部分资金逐渐选择止盈。中长期维度来看，依然看好低利率环境下创新药BD出海进入商业收获期，板块中枢上移，基本面优质的创新药标的将获得显著超额。
1、政策扶持力度加大
近年来，国家对医药产业的重视程度不断提高，将生物医药定位为战略性新兴产业，并出台了一系列鼓励创新、支持产业升级的政策措施。例如，2025年国务院政府工作报告明确提出健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展。此外，各地也积极响应，如天津市在2025年2月出台了25条举措，全链条支持生物医药创新发展。这些政策的出台，为医药板块的发展提供了坚实的保障，也为投资者指明了方向。
2、人口结构变化带来的需求增长
随着国内人口老龄化的加剧，对医疗服务和药品的需求将持续增长。老年人口数量的增加，意味着慢性病、退行性疾病等疾病的发病率将上升，从而带动医药市场的扩大。同时，随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，对高质量医疗服务和创新药物的需求也将不断增加。
3、科技创新推动行业进步
医药行业是一个高度依赖创新的行业。近年来，随着科技的飞速发展，医药行业的创新活力也在不断迸发。基因疗法、细胞药物等前沿技术逐渐从实验室走向临床应用，为攻克一些疑难杂症带来了新的希望。此外，人工智能在药物研发中的应用也大大缩短了研发周期，降低了研发成本，提升了研发效率。这些科技创新不仅为医药企业开辟了新的业务增长领域，也为投资者提供了更多的投资机会。
近期，国家医保局、国家卫生健康委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出16条措施，加强对创新药的全链条支持。
1、研发支持：构建全链条创新生态。
新政为打通创新药研发端堵点，推出一系列政策组合拳，医保数据开放与资本供给双管齐下，有望降低创新药企研发试错成本与融资压力。
2、准入优化：双目录驱动市场放量。
新政提出建立医保目录动态调整与商保创新药目录双轨制。双目录并行有望突破医保总量限制，打开价格天花板，提升高临床价值创新药溢价空间。
一方面，医保目录立足“保基本”，优化续约规则，对销售超出预期或新增适应症的品种，通过谈判调整支付标准时降幅不高于简易续约规定，稳定企业预期。
另一方面，首创商保创新药目录，纳入临床价值显著但超出医保保障范围的高价值药品，协商确定结算价，探索更严格的价格保密机制。
3、临床应用：破除终端使用壁垒。
全面优化市场准入流程，一系列举措彻底打通进院堵点，提升支付灵活性，临床放量周期有望进一步缩短，创新药终端渗透率有望进一步提升。
4、支付扩容：多层次保障体系成型。
国务院明确到2030年建成以基本医疗保险为主体，医疗救助为托底，补充医疗保险、商业健康保险等共同发展的医疗保障制度体系。
除了政策利好，创新药产业端也释放出积极信号。
从供给端看，2024年，A股医药生物上市公司的研发投入总额超1200亿元。得益于药企研发力度持续加大，国产创新药获批上市的数量显著提升。新政有望进一步提高创新药的回报和可及性，减少研发资源错配，预计将使创新药研发效率大幅提升。
从需求端看，国家医保局近期公布了调整方案，首版商保创新药目录有望在今年落地；同时，医保基金继续加大对于创新药的支付力度，纳入医保的创新药产品的国内市场销售峰值或也将随之提升。
有机构研究表示，中国创新药市场产业逻辑向上，叠加政策支持和出海突破，行业前景广阔，预计中国创新药市场规模或将由2024年的近5500亿元，增长至2030年的突破20000亿元，年复合增长率或将高达24.1%。
一、下半年看好创新药板块的四大核心逻辑
1. 政策红利密集释放，全链条支持创新药商业化
研发端提速：2025年政策明确压缩临床试验启动时间至20周内（原需1-2年），并构建500亿规模产业基金，直接降低企业研发风险。
支付端突破：医保局新推“商保+医保”双支付通道，创新药进院周期从18个月缩至3个月，且不受药占比限制，解决销售放量瓶颈。
地方试点深化：如上海推出28项措施支持创新药械多元支付，形成“研发-准入-支付”良性循环。
2. 技术突破引领全球竞争力，出海加速价值重估
国产创新药进入收获期：2025年Q1中国创新药BD出海交易额达78亿美元（同比+45%），ADC、CAR-T等领域技术领先欧美，如康方生物双抗药物获FDA突破性疗法认定。
国际认可度提升：2025年ASCO大会中国药企斩获71项口头报告，信达生物CLDN18.2 ADC、荣昌生物26亿美元授权案标志中国从“跟跑”转向“规则制定者”。
3. 资金涌入与估值修复形成双击
增量资金规模达万亿级：主动权益基金持仓创新药占比从2024年底的3.2%升至2025Q1的4.8%，百济神州、恒瑞医药等龙头获机构加仓超30%。
估值处于历史低位：板块PE处于近10年10%分位，美债利率下行驱动外资回流港股，南向资金2025Q2净买入243亿港元，流动性反转在即。
4. 人口老龄化刚性需求支撑长期市场扩容
中国60岁以上人口占比达22%（超老龄化标准），人均医疗支出仅为发达国家的1/3，医药行业在中长期维度具备高确定性增量属性。
二、汇添富国证港股通创新药ETF联接C：把握行业机遇的“硬核装备”
在创新药板块投资工具中，汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接C（021031）凭借“高纯度、低费率、强爆发”三大核心优势，成为普通投资者布局港股创新药赛道的理想选择。
1. 高纯度配置：聚焦核心资产，精准捕捉成长红利
该基金紧密跟踪国证港股通创新药指数，成分股中生物制品与化学制药占比超90%，覆盖百济神州、信达生物、药明康德等研发实力强劲的龙头企业。前十大重仓权重占68%，剔除传统药企“杂质”，精准聚焦Biotech爆发红利。囊括A股缺失的全球创新药企如康诺亚、荣昌生物，享受港股特殊上市规则红利。2025年6月底，国证港股通创新药指数年内涨幅达47.96%，近一年涨幅75.90%，远超恒生医疗保健、恒生科技等主流指数。高纯度配置使基金能够精准捕捉港股创新药的成长红利，成为行业反弹中的领跑者。
2. 低费率结构：长期持有成本优势显著
汇添富国证港股通创新药ETF联接C的综合费率仅为0.8%（管理费0.5%+托管费0.1%+销售服务费0.2%），持有7天免赎回费。相比主动医药基金（平均费率1.5%+）更低。以10万元投资为例，每年可节省费用120-1400元，长期持有复利效应显著。此外，基金支持10元起投，持有满7天免赎回费，既适合定投分摊成本，也方便灵活调整投资节奏。
3. 强爆发潜力：业绩表现持续领跑
截至2025年7月22日，基金年内涨幅79.72%（超99%同类），近1周涨5.79%，近1月涨20.67%，近3月涨幅43.77%，近6月涨幅84.46%，近1年涨幅101.91%，多个阶段收益大幅超越同类产品。其场内ETF（159570）表现更为突出，近1年涨幅高达118.32%，直接翻了1倍多。业绩爆发力源于对港股创新药核心资产的精准把握，以及行业政策、技术、商业化三重利好的叠加效应。
且回撤控制表现也优于同类，近一年夏普比率2.84（风险收益比碾压99%基金），最大回撤-19.32%低于行业均值-25%。
4. 流动性与规模优势：资金容量充足，交易活跃
2025Q2份额从16.2亿份增至51.3亿份（+215%），规模超85亿元，近1月日均成交额26.34亿元，流动性充裕。表明了资金对该赛道的持续看好。场内ETF（159570）规模达78.02亿元，日均成交额超2亿元，流动性充足，可满足大额资金进出需求。
三、如何借道该基金把握创新药机遇？——定投为王
针对创新药高波动特性，定投是普通人战胜择时难题的最优解：
摊薄成本：2024年港股创新药指数定投平均成本比一次性买入低17.3%。
历史回测胜率高：任意时点定投该指数3年，胜率超85%。
强制储蓄+复利效应：早期筹码可享受研发突破带来的戴维斯双击（如百济神州PD-1上市后年收入破百亿）。
四、创新药板块迎来“三周期共振”，021031是高效布局工具
板块逻辑：政策（国内支付改革）+技术（全球竞争力）+资金（外资回流）三周期共振，创新药从题材炒作进化为业绩主线。
基金选择：021031凭借高纯度、低费率、强弹性的特质，成为普通人布局港股创新药的最优工具，建议通过定投策略平滑波动，长期持有分享行业红利。
五、创新药大时代，如何选择“正确姿势”？
2025年，中国创新药行业正经历从“模仿创新”到“原始创新”的质变，市场规模与质量同步提升。汇添富国证港股通创新药ETF联接C成为普通投资者分享行业红利的“最佳入场券”。然而，投资需兼顾收益与风险，方能在创新药大时代中把握机遇，实现财富增值。对于投资者而言，这或许是最不容错过的“黄金窗口”。
前瞻后市，创新药或将是未来确定性较高的关注主线。看好创新药赛道的投资者，可以通过关注汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接（A类：021030，C类：021031）分享创新药产业成长带来的红利。@汇添富基金
