#下半年行情主线是哪个？# #汇财友道# 创新药做为医药行业的皇冠明珠，是我下半年仍然看好的板块。理由如下：
1. 技术突破驱动行业高景气。
创新药是医药产业升级的核心引擎，其技术迭代速度远超传统药物。以ADC（抗体偶联药物）、GLP-1（胰高血糖素样肽-1受体激动剂）、IO多抗（免疫检查点抑制剂多抗）及TCE（T细胞衔接器）为代表的前沿技术领域，正重塑全球医药市场格局。2023年全球ADC药物销售额达104亿美元，其中Enhertu（DS-8201）以24.56亿美元销售额登顶，中国药企如科伦博泰的SKB264、百利天恒的EGFRxHER3双抗ADC等国产创新药已进入商业化爆发期，临床数据媲美国际竞品。GLP-1赛道则从减重单适应症向心血管、神经保护等多重获益扩展，口服与皮下注射剂型多样化，中国企业通过License-out模式加速出海，如恒瑞医药的GLP-1药物获60亿美元授权。技术突破不仅提升疗效，更通过成本优势（如国内研发周期比欧美快50%，成本仅为30%-50%）形成全球竞争力。
2. 政策红利释放长期增长空间。
国内政策环境持续优化，创新药从“控费”转向“真创新”支持。2025年《全链条支持创新药发展实方案》提出设立“丙类药品目录”，优先纳入创新药并引入商保支付，优化首发价格管理机制，赋予企业定价自主权。医保谈判成功率超90%，创新药纳入医保后放量周期缩短，如SKB264纳入医保后预计首年销售额达8-10亿元。地方层面，北京、上海等地推出临床试验加速政策，伦理审查互认率提升至90%，审批时限压缩至30天，显著降低企业研发成本。政策端的全链条支持为创新药企构建了从研发到商业化落地的确定性。
3. 市场需求与国际化双轮驱动。
全球老龄化加速催生未满足临床需求，肿瘤、慢性病及罕见病治疗领域缺口巨大。2030年全球65岁以上人口占比将突破14%，推动创新药市场规模年增8%以上，中国增速更达12%。与此同时，中国创新药国际化进程提速，2024年国内药企License-out交易总额超200亿美元，ADC、双抗等领域的“中国方案”获国际认可。例如，康方生物PD-1/EGFR双抗头对头击败默沙东K药，ROR1 ADC在DLBCL一线治疗中实现100%完全缓解。国际化不仅拓宽市场空间，更通过技术授权反哺国内研发，形成正向循环。
4. 产业链优势与估值修复潜力。
中国凭借工程师红利、完整产业链及高效临床资源，在创新药研发中占据成本与效率优势。国内临床前开发速度比欧美快50%，人均研发成本仅为美国的30%-50%。当前创新药板块PE约28倍，处于历史25%分位，随着2025-2026年头部企业盈利拐点临近（如百济神州、信达生物预计扭亏），估值弹性空间显著。短期波动不改长期趋势，政策支持与技术突破为行业注入确定性。@汇添富基金