#下半年行情主线是哪个？# #汇财友道# 2025年下半年创新药行情主线、板块分析及汇添富创新药ETF持有体验深度报告

一、2025年下半年创新药行情主线分析

1. 核心驱动逻辑

政策红利密集释放：2025年医保谈判规则优化（续约降幅收窄至20%以内），创新药"单独支付"试点扩大，商保目录覆盖药品数量超200个，市场规模突破500亿元，显著改善药企现金流

技术突破进入兑现期：国产双抗/ADC药物海外授权金额创新高（如科伦博泰与默沙东合作总金额超118亿美元），CAR-T疗法临床数据超预期

估值修复需求强烈：港股创新药板块PS均值仅4.8倍，较A股折价45%，北向资金连续3个月净买入，恒生港股通创新药指数年内涨幅达68%

2. 关键催化剂时间表

事件时间节点潜在影响

ESMO消化道肿瘤大会 7月2-5日 胃癌/肠癌疗法数据披露

ESMO靶向治疗亚洲大会 7月18-20日 亚洲人群特异性数据

世界肺癌大会 9月6-9日 ADC药物肺癌适应症进展

医保目录调整 9月（预计） 创新药准入速度加快

ESMO年会 10月17-21日 全球顶级临床数据发布

ASH血液学年会 12月6-9日 CAR-T疗法血液瘤更新

二、创新药板块技术突破与投资机会

1. 前沿技术进展

ADC药物：百利天恒EGFR/HER3双抗ADC完成III期临床，鼻咽癌治疗ORR和OS双达标；科伦博泰TROP2 ADC在非小细胞肺癌和三阴性乳腺癌显示显著疗效。

双抗药物：信达生物PD-1/IL-2双抗IBI363突破免疫治疗耐药难题；康方生物PD-1/VEGF双抗获FDA突破性疗法认定。

细胞治疗：CAR-T从血液瘤拓展至红斑狼疮等自免疾病，早期临床缓解率超80%。

二、汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接C深度分析

1. 产品表现与持仓

业绩表现：近一年收益率94.39%，超基准26个百分点；前十大重仓占比62%（药明生物14.2%、信达生物9.8%、金斯瑞7.5%）

调仓动向：二季度增持ADC赛道标的（荣昌生物+3.2%），减持传统大分子生物药（药明生物-1.8%）

风险指标：近1年波动率37.67%，最大回撤-19.32%，夏普比率1.76

2. 投资者持有体验与策略

优势反馈：

精准捕捉港股创新药龙头行情，2025年上半年涨幅91.2%，上涨趋势中。

费率优势明显（管理费0.5%+托管费0.1%）。

三、总结与配置建议

行情判断：创新药作为2025年下半年核心主线，建议配置组合20%-30%仓位，重点关注7-10月学术会议催化窗口，汇添富创新药ETF联接C（021031）作为工具，未来可期。@汇添富基金 #晒收益#