创新药冲高回落，继续回调！
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创新药为何持续走弱？
华安证券策略研究团队分析，创新药交易拥挤度已经触及此前几轮高点，当前仍然处于过热状态；本轮新消费板块高点时交易拥挤度和分位水平均明显高于近几年的数次高点，当前仍然处于较高位水平。
据该团队统计，截至6月13日，创新药交易拥挤度达到3.9%、处于97.7%分位水平，创新药交易已经十分拥挤媲美此前几轮高点。
东吴证券分析师陈刚表示，“虽然我们中长期依然看好低利率环境下创新药BD（业务开发）出海进入商业收获期，板块中枢上移，亦看好消费结构转变、供给创生需求下优质新消费公司通过新产品、新业态、新渠道在增速上跑赢居民消费总量，但从时间成本及行情波段视角看，当前创新药、新消费等热门方向可能已经阶段性见顶，从近期算力通信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出，部分资金已经有意愿进行高切低。”
陈刚认为，在宏观叙事未发生改变时，短期主题轮动仍将持续。在“电风扇”式的轮动行情中，把握高切低节奏是获取超额收益的关键。
风险提示：
「估值+超额收益率」的预测，由于持仓股情况的滞后性、权重选取和尾盘本身的波动性等原因，存在一定的误差，仅供参考。
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