最近黄金不断创新高，据choice数据显示，截至7月17日COMEX黄金期货收盘价2463.10美元/盎司，投资者关注度随之也在持续提升。相较之下，有色金属板块近期走势却呈现弱势，这跟不断上涨冲新高的黄金形成鲜明的对比。
（数据来源：choice，20240717，过往表现不预示未来）
不少南粉认为，黄金上涨也会带着一波有色行情，但从近期走势来看似乎不是完全的同涨同跌。背后原因是什么呢？近期美联储降息预期增强，又是否会催化有色行情呢？今天我们就来聊聊。
01 有色VS黄金行情
说起有色金属板块，它主要分为三大类，分别是贵金属、工业金属和能源/稀有金属。我们熟知的金银，它们就属于贵金属这类。
而有色行情近期表现一般，与能源/工业金属行情的拖累有很大关系。据choice数据显示，本周贵金属上涨6.55%，同期能源金属和工业金属分别下跌1.74%和2.64%。
数据来源：choice，20240715-20240718，历史数据不预示未来。
中泰证券研报观点认为大宗金属方面：淡季效应延续，价格整体承压或是影响大宗金属价格的原因之一。
（资料来源：中泰证券研报）
拉长战线来看，我们统计了黄金和有色金属近三年的走势情况。从数据不难看出，有色金属行情的波动性更大，同时两者行情在很大程度上具有很强的相关性，但是却不是完全的同涨同跌，背后原因或许还是跟有色金属定价逻辑有关。
有色金属的价格走势主要受其商品属性、金融属性和货币属性所影响。黄金属于单一品种，有色金属包含多种品种，包括金银铜铝锌等。比如铜铝锌等属于工业金属，商品属性会更强一点，而价格也会受到经济周期性波动和供需关系的影响。黄金白银属于贵金属，其价格走势更多受其货币属性和金融属性所影响。
数据来源：choice,20210719-20240718,过往表现不预示未来.
02 有色行情后市怎么看
说了这么多，那有色板块后市怎么看呢？
有色金属作为重要的资源品，与国民经济息息相关。
首先需求端。宏观上看，PMI指数大幅改善，以及今年提出的大规模设备更新，体现出制造业扩张，在经济复苏背景下，对有色金属的需求开始增加。
其次从产业角度看。以铜为例，随着人工智能产业的快速发展，作为数据服务器的重要材料，高速铜缆的需求也在不断增长。再比如稀有金属锂、锑等，则受益于新能源车、光伏等产业快速发展，也在持续拉动有色金属的需求。
除了经济扩张，产业需求增加带来的利好，对有色金属板块而言，今年有一个共同的利好逻辑，那就是美联储或将开启降息周期。美联储降息通常会使美元走弱，而有色金属如黄金、铜、铝等通常以美元计价，这样或进一步刺激包括有色金属在内的资源品价格上涨。
南方有色金属ETF及联接基金经理崔蕾认为，分板块来看，贵金属虽然前期阶段性震荡调整，但很快企稳，本周伦敦现货黄金重回2400美元/盎司上方，主要受益于美联储降息预期升温。此外金价也有央行购金、避险情绪催化等因素支撑。
工业金属除同样受降息预期提振外，近期国内的一系列经济刺激政策，有望助力铜、铝等工业金属需求增长。供给端来看，工业金属供需偏紧。以铜为例，由于本轮铜矿资本开支周期不及上一轮，铜或出现供小于求的局面，供给缺口的问题有望支撑铜价。
感兴趣的朋友不妨关注一下有色金属ETF（512400）以及南方中证申万有色金属ETF发起联接I（021021）。覆盖贵金属、工业金属等多个子板块，权重分布均衡，未来有望充分受益于各子板块的主题性机会，或可考虑择机布局。
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摘自：南南说理财
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