1 南方基金介绍新消费市场趋势。

主持人小谷邀请南方基金国际业务部研究员邵康分析消费市场表现，邵康指出今年A股和港股消费板块分化明显。

2 新消费表现优于传统消费。

邵康指出今年新消费公司因高增速和景气度表现较好，而传统消费表现一般新消费涵盖多个细分行业，共性为高增长和景气度去年出海消费表现好，但今年受关税影响较弱南下资金偏好新消费，因其高增长和内需特性新消费公司通常具有质价比或情绪价值，迎合新一代消费者悦己和趣味的趋势。

3 新一代消费者更关注自我体验和国产品牌。

邵康分析了新一代消费者的特点：更注重精神消费和情绪价值，偏好质价比高的国产品牌而非国际品牌他指出国产品牌表现突出，抢占国际品牌份额，同时消费者出现趋势此外，供给创造需求特性明显，如潮玩、盲盒等情绪价值品类快速增长，下沉市场茶饮、零食等业态因满足消费需求而迅速发展。

4 港股新消费公司股价上涨原因分析。

邵康认为港股新消费公司股价上涨主要有两类原因：一类是盈利预测持续上修带动估值提升，另一类是纯粹估值提升他指出今年风险偏好提升、流动性宽裕以及传统消费增速放缓促使资金流向高增长的内需消费品对于新消费品牌，邵康认为赛道景气度可持续、竞争优势明显的公司更具长期趋势，而经营质量较差的公司可能存在短期情绪泡沫在定价方面，确定性高的公司适合用DCF模型计算内在价值，短期趋势强但不确定性大的公司则更适合PE估值。

5 估值与增长需匹配。

邵康讨论了公司估值与增长势能的关系，强调短期增速强的公司需通过增长消化估值他举例港股和美股市场，指出新消费和必选消费因超预期表现和避险属性受青睐以潮玩盲盒为例，说明需求旺盛可带动盈利预测上修和估值提升他还提到戴维斯双击效应，即业绩上修伴随估值提升最后简要提及消费研究员的工作内容。

6 消费研究员与基金经理协作方式。

邵康介绍了消费研究员与基金经理的协作方式，包括寻找投资机会、跟踪消费趋势、进行草根调研和及时沟通交流他提到通过中观和自下而上两个维度挖掘投资机会，强调日常跟踪消费趋势的重要性，并指出草根调研能更好理解消费变化最后他提到与基金经理的及时沟通能完善投资认知。

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消费板块研究需关注海外动态。

8 零售变革带来新消费机会。

邵康分析了消费行业投资逻辑，强调需关注人群和渠道变化，寻找结构性机会他指出投资需落实到公司层面，研究竞争优势、细分定位和壁垒估值合理性是重要考量，偏好被低估的消费板块对于消费研究员特质，他认为需具备消费感知能力，从消费者角度思考，并保持勤奋，因消费投资更依赖自下而上选股。

9 消费行业存在结构性机会。

邵康认为消费行业始终存在机会，关键在于勤奋挖掘细分领域他提到宠物经济、银发经济等新兴消费趋势，强调通过观察消费者粘性和品牌认可度判断需求可持续性邵康分享了自己体验潮玩、卡牌等产品的案例，说明通过亲身体验和消费者访谈可以更好理解市场需求。

10 消费品投资需关注社交效应和结构性机会。

邵康认为消费品投资应聚焦有社交效应的产品和结构性机会，选择景气赛道中竞争优势明显的公司，关注业绩持续超预期的企业他建议投资者根据风险偏好选择合适产品，并关注南方基金的全球投资说栏目。