1 南方基金介绍全球投资策略。

张其思介绍了南方纳斯达克100指数和南方全球产品，建议投资者关注海外市场波动，从资产配置角度优化投资组合。

2 关税事件影响全球市场波动。

张其思分析了关税事件对全球市场的影响，指出当前市场已处于极端情形，未来将趋向缓和他认为市场已跌出机会，但波动性将放大，风险资产波动率增加，预期回报降低，但仍存在正回报机会。

3 美股回调幅度比时间更重要。

张其思认为，美股当前的回调幅度已达到20%，但回调时间仅一个月，远低于熊市平均的15个月他强调，幅度比时间更值得关注，传统上回调25%即进入熊市美股当前回调主要由短期事件性因素引起，最差情形已过，未来边际改善美国经济未进入衰退，美股不应陷入熊市，当前位置支撑较强。

4 美股市场疲软，不确定性增加。

张其思分析了当前美股市场的疲软状态和不确定性，指出市场对特朗普政策的担忧导致了对美国经济衰退的过度交易他认为，这种过度交易最终会因关税问题的缓解而撤回张其思还提到，特朗普的非理性政策实际上是一种谈判技巧，目的是达成协议而非破坏经济他强调，尽管短期内关税问题可能带来扰动，但全球经济的长期趋势仍然是向好的，各方最终会回归到经济发展和民生福祉上。

5 美股波动回归常态。

张其思指出，美股近期受政治因素影响波动较大，但长期来看，美股的常态是震荡上行，年化涨幅约13%-14%，波动率约30%他提醒投资者，过去的表现不能预测未来，投资应基于长期逻辑而非短期情绪，并强调投资纪律的重要性。

6 投资需纪律，情绪易失误。

张其思分析了美股和海外资产的宏观环境变化，指出美联储降息、美国经济衰退风险和AI发展受阻是当前主要阻力他解释了这些因素之间的相互影响，认为市场在交易美国衰退的同时也在交易美联储降息对于AI发展，张其思认为短期内可能平淡，但长期仍会持续进步，技术研发是连续的，成果展示是离散的他预测AI的新成果可能会缓解当前市场对关税和衰退的过度关注。

7 美国降息或缓解市场担忧。

张其思认为，美国高利率环境下，降息可能是解决经济问题的关键，过度交易与基本面脱节，关税政策导致衰退交易美债抛售反映市场情绪，利率上升导致抛售，但不必过度解读美股市场复杂，需从宏观和长期维度分析南方恒生科技指数管理也需关注市场变化。

8 港股波动性大于美股。

张其思分析了港股和美股的资金属性差异，指出港股作为离岸市场，资金流动性大，波动性天然高于美股港股特色在于中国科技龙头股，这些股票是港股波动的主要来源投资港股本质上是投资中国科技龙头，应将港股视为中国资产的一部分。

9 港股波动与科技龙头相关。

张其思分析了港股市场的波动性，特别是恒生科技指数的表现，指出其波动性较大，主要受中国科技龙头股影响他比较了港股与美股的市场表现，认为港股当前估值仍处于低位，且近期的上涨是对之前未体现的AI发展的补涨张其思建议投资者从长期视角看待港股，不必过度担心短期波动，同时强调港股科技股代表了中国优质的科技资产。

10 港股科技行业波动大。

张其思指出，港股科技行业受技术突破影响大，行情呈现脉冲式上行他提醒投资者，港股和美股波动性较大，需根据自身风险承受能力选择投资他介绍了南方基金的几个产品，如南方纳斯达克100和南方恒生科技，并强调资产配置的重要性，建议通过多资产配置降低波动率，提高投资收益率。

11 南方全球精选配置基金升级为多资产配置策略。

张其思介绍了南方全球精选配置基金的升级策略，该基金通过配置美股、美债、黄金、新兴市场和中国港股等多资产，实现风险分散和稳健收益他强调，资产配置在波动市场中尤为重要，能够降低单一资产的风险，提升投资体验该基金通过股债黄金等多资产配比，力求在波动市场中实现稳健上行。

12 美债和黄金配置策略。

张其思分析了全球债券市场，指出美债信用等级最高且收益率较高，因此配置了美国高等级短端债券同时，他提到黄金作为避险资产的重要性，尽管定量模型失效，但从定性角度仍看好黄金此外，他还介绍了南方全球基金的配置思路，包括美股、美债和黄金ETF。