一、消费板块及消费类指数概况

1、消费板块概况

本周市场继续反弹，沪深300指数上涨1.12%。消费板块表现分化，社会服务行业下跌0.54%，其余行业持平或略有上涨。年初以来消费板块各行业均取得正收益。

2、消费类指数概况

本周CS智消费指数与800消费指数微跌、龙头家电指数有所上涨。2025年截至5月16日，龙头家电指数点位上涨1.1%，CS智指数上涨0.7%，800消费指数上涨2.5%。过去5年，上述3条指数从2021年以来走势整体偏弱，截至今年5月16日，800消费指数合计涨幅仅0.7%，CS智消费涨幅2.6%，龙头家电指数涨幅6.3%。

二、市场观点

食品饮料：

（1）白酒。本周白酒板块上涨0.57%，但茅台批价承压。白酒行业估值位于近10年14.71%分位，整体估值较低，且短期白酒行业即将迎来端午，当下白酒的下行空间有限。虽然短期白酒批价继续承压，但展望中长期，内需政策发力有望逐步带动白酒消费，而且目前头部企业股息率或已具备长期吸引力，长期资金或可逐步加大配置。

（2）大众品。建议关注受益于内需刺激政策子板块。乳制品目前行业竞争缓和、格局基本确定，开始加大利润诉求，且需求端有育儿等政策支持。啤酒板块2季度进入旺季，整体有一定估值向上概率。另外零售、饮料等赛道有结构性亮点值得关注。

家用电器：

4月清洁电器景气延续、量价齐升。根据奥维云网数据，2025年4月扫地机线上销额10亿元，同比+81%，线上销量30万台，同比+74%，线上均价3340元/台，同比+3.5%；2025年4月洗地机线上销额6.9亿元，同比+82%，线上销量34万台，同比+82%，线上均价2043元/台，同比+0.1%。分品牌来看，科沃斯、石头表现亮眼，份额稳居前列。另外，2025年天猫、京东618促销活动已经启动，国补叠加平台投入，家电消费景气度有望延续。

（参考华西证券《4月清洁电器增长强劲，中美同步大幅降低双边关税》） 

农林牧渔：

（1）生猪。本周猪价下行。受益于2024年猪周期上行、成本下降等因素，生猪养殖业绩同比大幅扭亏，2025年一季度龙头公司净利润延续高增长。但短期气温升高后，大猪出栏意愿加强、二育入场谨慎，对价格构成短期压制。全年维度猪价预测难度较大，建议关注具有估值与成本优势的龙头企业及低成本高成长标的。

（2）白羽肉鸡。本周白羽肉苗价格、毛鸡价格均有下跌。

社会服务：

（1）酒店或仍在周期底部。龙头酒店RevPAR恢复度从2023Q4起有所回落，中高端占比提升支撑长期增长。龙头公司经营数据来看，经营端仍有所承压。

（2）本地生活到家业务竞争加剧。继此前京东入局与美团的本地生活竞争以来，近期阿里也宣布参战即时零售市场。

三、数据跟踪

1、飞天茅台批价略有下跌：据公众号“今日酒价”，5月18日箱装茅台飞天批价2165，环比上周下跌10元/瓶。散装茅台飞天批价2080元/瓶，环比上周下跌10元/瓶。五粮液批价950元/瓶，与上周基本持平。国窖批价860元/瓶，与上周基本持平。

2、本周生猪价格下行：据涌益咨询，5月16日，全国外三元猪出栏价为14.61元/kg，周环比下跌1.42%。

四、配置建议

当前消费行业仍在弱复苏，但当下处于关税暂缓的抢出口以及618消费旺季，整体维持适度增配建议。

$博时国证消费电子主题指数发起式C(OTCFUND|020984)$$博时国证粮食产业指数发起式C(OTCFUND|020651)$$博时国证龙头家电ETF发起式联接C(OTCFUND|021481)$$博时消费创新混合C(OTCFUND|010327)$

#并购重组松绑：程序少、速度快、可跨界##“九天”察打一体无人机6月底将完成首飞##新冠病例激增！医药板块或迎短期催化##失守3200美元！金价缘何遭##华为、腾讯等巨头切入人形机器人赛道#