1 对投资者负责是首要责任。

小鱼|蒋英杰强调了投资管理人对投资者资金的责任感，尤其在市场波动时需保持冷静和专业。他分享了2014年底市场风险事件时的经历，指出投资者情绪管理的重要性。东方基金投研团队覆盖固收、量化等多个领域，致力于建设一流研究团队。研究员需整合信息并进行实地调研，职业发展路径清晰。市场变化要求持续学习和敬畏，投资行业对国家经济发展有重要意义。

2 智能驾驶行业投资机会探讨。蒋英杰介绍了无人物流小车的应用场景和经济性，主要解决分拣中心到驿站的运输问题，硬件成本约9万元，季度软件订阅费约8000-9000元，相比传统人力运输更具成本优势。主持人推荐了东方人工智能基金，提示人工智能领域波动较大，需注意风险。政策方面，无人物流与robot

taxi政策类似，可能同步推进。

3 无人驾驶政策预计25年出台。

小鱼|蒋英杰讨论了无人配送小车的应用场景，如快递和商超配货，但生鲜等时效性强的场景尚不适用他提到北京亦庄是无人驾驶试验区，百度等公司在此测试此外，他建议投资者合理配置资产，关注债基产品如东方恒瑞短债和东方臻誉，强调债基波动小适合作为底仓配置。

4 东方臻裕和东方天翼基金介绍。小鱼介绍了东方臻裕和东方天翼基金，提到东方天翼近期限购，建议定投债基产品。蒋英杰分析了无人物流小车产业现状，指出今年将放量增长，并比较了无人货运与robot

taxi的区别。

5 自动驾驶技术发展迅速但尚未成熟。

小鱼|蒋英杰分析了运营车和用户车在技术实现上的差异，指出运营车因体积和速度要求更高，发展可能更快他提到早期高精度地图算法的局限性，以及人工智能大模型在智能驾驶中的应用进展，强调技术虽进步但仍需完善此外，他观察到年轻人消费趋势变化，可能影响投资方向。

6 自动驾驶技术优势明显。

小鱼介绍了自动驾驶在主动安全和驾驶体验方面的优势，尤其在疲劳驾驶和酒驾等极端场景下表现优于人类他还提到自动驾驶技术已广泛应用于高速巡航等领域，但法律边界仍需完善随后，他讲解了智能驾驶算法的技术演进，从transformer架构到端到端算法，再到世界模型，强调了数据训练对提升算法性能的重要性。

7 自动驾驶技术国内外发展存在差异。

北美市场数据丰富，自动驾驶体验较好国内厂商跟随海外技术路线，特斯拉在23年提出transformer架构大模型，国内厂商24年推出产品定价策略影响市场接受度，萝卜快跑初期低价抢占市场，但长期需合理定价避免恶性竞争政府介入制定行业价格标准，自动驾驶车辆定价应低于传统网约车自动驾驶技术发展进程漫长，L1阶段主要实现主动安全防护。

8 智能驾驶分级及成本介绍。

小鱼介绍了L1到L5智能驾驶的分级和成本，L1主动安全防护约100-200元，L2高速巡航模块约1000元，L3城市巡航方案约6000-7000元，L4和L5尚未普及，成本更高他认为智能驾驶未来发展空间广阔。

9 智能驾驶产业链投资机会值得关注。

小鱼介绍了智能驾驶产业链的投资机会，包括智能驾驶芯片、智能化零部件和软件运营商芯片占成本70%是最大增量环节，毫米波雷达、激光雷达等零部件受益于智能化趋势软件运营商如小马智行因盈利模式优势也能获益下游整车厂对L4/L5算法需求强烈，无人货运也有降本增效潜力下半年城市NA巡航产品是关键，渗透率提升将带动成本下降人工智能板块近期走势震荡，受大厂资本开支影响市场信心不足。

10 科技板块回调但英伟达业绩强劲。

蒋英杰指出科技板块普遍回调，但英伟达业绩超预期他提到关税政策变动带来不确定性，但国产人工智能产业链因自主可控逻辑更具确定性应对市场波动需选择业绩释放个股，避免纯概念标的中美技术标准可能分化，需关注后续发展。

11 上游硬件和应用企业抗风险能力相当。

小鱼和蒋英杰讨论了上游算力和下游应用企业的抗风险能力，认为两者在当前市场环境下表现相当。硬件厂商如英伟达业绩良好，而AI应用公司因收入未兑现业绩较差。建议关注技术迭代和自主可控的投资策略，并提及国家大基金三期对半导体和AI基础设施的投资影响。