1 苏卿云回顾A股历史行情。

华安基金苏卿云回顾了A股历史上的大级别行情，特别是2014年至2015年的行情，上证指数在15个月内上涨158%。他分析了这些行情的驱动因素和市场表现，强调历史虽不会简单重复，但能提供参考规律。苏卿云指出，当前市场环境下，理解历史行情有助于把握未来发展方向。

2 金融与科技板块轮动上涨。

苏卿云指出大金融和科技成长板块在行情中接力上涨。2014年初金融板块领涨，中期科技成长接力，年底金融板块再次爆发。2015年行情又转向科技成长。2008-2009年行情中，周期性板块受4万亿计划刺激上涨，随后消费行业回暖，新兴产业受政策支持增长。05-07年大级别行情中，上证指数涨幅达480%。

3 回顾历史行情驱动因素。

苏卿云分析了四次历史行情的特点和驱动因素。05-06年受政策利好和国际环境影响，国防军工、有色等板块表现突出。06-07年经济繁荣带动金融、地产等顺周期板块全面上涨。1999-2001年科技板块受互联网发展推动率先上涨，随后能源等周期性行业接力。每次行情都有其独特的驱动因素和领涨板块。

4 流动性宽松推动市场行情。

苏卿云指出当前行情主要由流动性宽松和改革预期驱动。他回顾了2014-2015年经济增速放缓但流动性大幅宽松的情况，以及2008-2009年金融危机后财政刺激和货币政策推动的经济复苏。此外，2005-2007年的行情则是制度红利和盈利增长共同作用的结果。

5 行情驱动因素和政策经济共振。

苏卿云分析了2005年至2007年市场行情的驱动因素，包括股权分置改革、汇改吸引外资流入、GDP高速增长等多方面共振。他提到政策推动、流动性宽松和经济基本面改善是历史行情的主要推手，并指出板块轮动的规律。当前市场处于新阶段，苏卿云将进一步分析本轮行情的驱动因素和特点。

6 政策推动当前市场行情发展。

苏卿云指出当前市场行情受政策推动明显，包括货币宽松、财政刺激和产业支持。货币政策通过降准降息降低资金成本，财政政策聚焦新基建和消费补贴，产业政策则倾向科技和绿色金融。此外，政策特别强调稳定股市，与以往不同。

7 新兴产业和流动性推动市场发展。

苏卿云指出，国家经济正处于新旧动能转换阶段，新兴产业如AI、半导体和创新药表现抢眼。产业政策和流动性宽松是推动市场的重要因素，M2规模增长为市场提供资金支持。全球配置转向和投资者情绪回升也促进了市场活跃，外资增持和两融余额上升显示市场风险偏好提高。

8 市场资金青睐科技、消费等板块。

苏卿云指出当前市场受政策红利、产业升级和流动性改善共同驱动。他建议关注科技板块，特别是AI产业链、创新药等硬科技细分领域。新能源头部企业、上游资源品、非银金融及消费行业中的低估板块也值得关注。此外，防御性板块如红利类资产在市场波动时具有较高安全边际。

9 苏卿云提示关注低估红利板块和潜在风险。

苏卿云建议均衡型投资者关注低估值的红利板块。他同时提醒当前市场存在三大风险点：海外政策及宏观不确定性可能影响A股，全球经济衰退风险传导压力，以及国内经济复苏进程可能出现反复。此外，部分板块估值过高可能引发获利了结行为。

10 市场存在风险需保持敬畏心。

苏卿云指出当前市场虽保持积极态势，但仍存在不确定性风险，建议投资者理性参与，关注科技、高端制造等方向。他推荐通过华安基金的行业轮动策略和ETF产品，如创业板50、科创芯片等，来规避个股风险并捕捉市场机会。徐灵琳总结苏卿云的分享，回顾了A股历史行情，分析了当前市场逻辑和关注方向，并介绍了华安ETF的投资工具。