6月18日，中证钢铁指数（930606.CSI）报收923.50点，单日下跌0.87%，成交额54.98亿元，近三个月累计跌幅达6.45%，年初至今仍涨1.08%。消息面上：

相关事件：

减产政策深化：中金报告显示，5月粗钢产量同比降9.1%，日均铁水产量降至241万吨，减产政策逐步落地或改善供需格局，测算二季度吨钢毛利环比提升23元至94元，行业盈利周期有望修复；

出口韧性显现：5月钢铁棒材出口同比增53.5%，1-5月累计出口751万吨（+49.3%），成本优势支撑下出口韧性超预期，但板材出口同比降1%反映海外需求分化；

成本端扰动：花旗下调铁矿石6-12个月目标价至85美元/吨，港口现货价跌至735元/吨，创去年9月以来新低，原料成本下行或缓解钢企利润压力，但焦炭出口回暖（5月+2.2%）或延缓炉料价格下行节奏；

政策风险加剧：工信部启动413家钢企节能监察，高炉工序能耗监控趋严，倒逼落后产能出清；同时欧盟碳边境调节机制（CBAM）加速推进，出口企业低碳转型压力增大；

地缘冲突传导：以色列空袭伊朗炼油厂推升原油价格，能源成本上涨预期间接支撑黑色系期货价格，但基建项目停工（交通运输部暴雨响应）压制建筑钢材短期需求。

综合来看，减产政策（供需改善）与出口韧性（需求端支撑）形成短期利好，但原料成本波动（铁矿石跌价）及政策不确定性（节能监察、贸易壁垒）抑制反弹空间。关注三季度基建开工加速（专项债投放）及出口订单放量，与地产链需求疲软（新开工下降）带来的回调风险。

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