#【有奖】端午话市场#

2025年以来，以黄金珠宝、潮玩IP、宠物用品、美妆个护为代表的新消费赛道景气度持续上行，相关上市公司股价显著跑赢大盘。其中，老铺黄金年内涨幅超200%，泡泡玛特股价翻逾十倍，天元宠物、拉芳家化等细分领域标的涨幅亦居行业前列。新消费为新产品、新业态、新技术、新服务主导的“四新消费”。

新消费市场的兴起得益于多方面因素的共同推动。从经济层面来看，我国经济的稳定增长使得居民人均可支配收入持续上升，消费能力不断增强，为新消费市场的蓬勃发展奠定了坚实的经济基础，在技术进步方面，互联网技术的迅猛发展，尤其是移动互联网的广泛普及，以及大数据、人工智能等前沿技术在商业领域的广泛应用，赋予了商家精准营销和个性化服务能力，加速了新消费市场的变革与升级。

虽然新消费代表着一种新的消费形态崛起，也蕴含着企业的高增长预期，但是市场在贸易战偃旗息鼓后转向新消费等景气赛道背后，还叠加了两大深层次的逻辑：一是市场在宏观平静下的结构突围，依据我们的经济周期与市场风格轮动模型，当前风格偏向景气与主题投资，新消费如同23年同期的AI主题，是顺周期乏力时市场自发寻找的“共识方向”；二是应对关税风云再起的内需期许，尽管全球资本市场对关税战的定价渐趋理性，但投资者基于对全球地缘的深度考量，普遍认为内需在中国经济中的战略地位正冉冉升起，而新消费，正是内需活力最直观的映射。

随着中国经济列车驶入平稳增长的轨道，物质无限膨胀的幻象渐次消散，新消费崛起的第二重密码，则在于居民价值理念的深刻嬗变。@广发基金

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