一、消费板块及消费类指数概况

1、消费板块概况

本周市场整体走弱，沪深300指数下跌0.25%。消费板块总体分化，除农林牧渔行业较强，食品饮料、家用电器、社会服务均有下跌。今年以来农林牧渔在消费各板块内表现突出。

2、消费类指数概况

本周消费类指数全面下跌，且今年收益率均转负。过去5年，上述3条指数从2021年以来走势整体偏弱。截至今年6月15日，800消费指数合计下跌3.04%，CS智消费下跌0.08%，龙头家电指数涨幅0.79%。2025年截至6月15日，龙头家电指数下跌4.13%，CS智指数下跌1.86%，800消费指数下跌1.29%，总体仍偏弱。（数据来源：wind，截至6月15日）

二、市场观点

食品饮料：

（1）白酒。本周白酒板块下跌5.31%，茅台批价跌破2000元/瓶。白酒行业加速调整，估值已位于近10年3.54%分位，整体估值较低。近期高端酒价格有所下降主因政策使得消费场景进一步受限、动销与回款走弱，且多地“618”补贴出现暂停。展望中长期，目前头部企业股息率已经具备长期吸引力，长期资金可逐步加大配置。

（2）大众品。乳制品目前在供需再平衡和政策助力下，收入及利润逐步改善。

家用电器：

美国宣布23日起对钢制家电加征关税。美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，所涉品种包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品”。此次关税政策面向全球，除英国被单独加征25%附加税外，其他国家则统一适用50%税率。但若使用美国本土熔铸的钢铁原料，可享受免税待遇。此次关税将根据每件商品中所含钢材的价值进行评估，钢制部件比例越高的家电受影响越大。国内家电企业中，海尔在美国本土有制造产能，可通过提高本土制造来对冲影响，而美的、格力美国业务占比低，因此本轮关税调整对国内家电龙头影响有限。（参考华福证券《家用电器美国对部分钢制家电品类加征50%关税——25W24周观点》）

农林牧渔：

（1）生猪。本周猪价环比上周基本持平。6月以来猪企加速出栏，根据涌益咨询6.6-6.12数据，全国出栏生猪均重128.82 公斤，周环比下降0.35 公斤，但需求端处于淡季，价格短期继续走低。二育限制政策短期使得猪价承压，但有利于远端预期修复，长线资金可陆续布局，优先推荐有成本优势的龙头企业。

（2）白羽鸡。本周毛鸡价格7.27元/公斤，鸡苗价格2.74元/只，较上周均有下跌。

社会服务：

“苏超”自5月10日开幕以来，江苏多个城市借势展示城市历史文化、旅游资源，并推出景区、酒店优惠等措施。江苏13个设区市的特产、美食、地域文化等搜索热度迅速上涨。端午假期后江苏文旅依旧火热，美团旅行数据显示，6月3日至8日江苏省内景区预订同比增长305%。据传豫超、川超、粤超等也将举办。

三、数据跟踪

1、高端酒批价加速下跌：据公众号“今日酒价”，6月15日箱装茅台飞天批价1990，环比上周下跌125元/瓶。散装茅台飞天批价1960元/瓶，环比上周下跌60元/瓶。五粮液批价920元/瓶，环比上周下跌20元/瓶。国窖批价845元/瓶，环比上周基本持平。

2、本周生猪价格环比上周基本持平：据涌益咨询，截至2025年6月15日，全国生猪均价14.06元/公斤，环比上周基本持平。

四、配置建议

当前消费行业仍在弱复苏，整体建议标配。结构上，短期建议低配白酒、超配农林牧渔。

$博时国证龙头家电ETF发起式联接C(OTCFUND|021481)$$博时国证消费电子主题指数发起式C(OTCFUND|020984)$$博时国证粮食产业指数发起式C(OTCFUND|020651)$

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