一、消费板块及消费类指数概况

1、消费板块概况

本周市场反弹，沪深300指数上涨2.0%，消费板块各行业全面上涨，其中家用电器板块上涨3.3%。

2、消费类指数概况

受底层市场带动，本周CS智消费、800消费、龙头家电指数全面上涨。过去5年，上述3条指数从2021年以来走势整体偏弱。截至今年5月9日，800消费指数合计涨幅仅1%，CS智消费涨幅3%，龙头家电指数涨幅6%。2025年截至5月9日，龙头家电指数点位仅上涨0.45%，CS智指数上涨1.0%，800消费指数上涨2.5%。

二、市场观点

食品饮料：

（1）白酒。

本周白酒板块上涨2.34%，茅台批价短期进一步反弹。白酒行业估值位于近10年14.31%分位，整体估值较低，且短期白酒行业迎来五月小旺季（五一、端午），当下白酒的下行空间有限。展望中长期，内需政策有望逐步发力促进白酒消费，而且目前头部企业股息率已经具备长期吸引力，长期资金可逐步加大配置。

（2）大众品。

建议关注受益于内需刺激政策子板块。乳制品目前行业竞争缓和、格局基本确定，开始加大利润诉求，且需求端有育儿等政策支持。啤酒板块2季度进入旺季，整体有一定估值向上概率。另外二季度饮料板块有望维持高景气。

家用电器：

增值税发票数据显示：“五一”假期家电消费强劲。“五一”假期，在以旧换新政策持续发力带动下，家电及通讯器材类商品消费火爆。家用电器和音像器材销售收入同比增长167.5%；其中，冰箱、洗衣机等日用家电零售同比增长169.8%，电视机等家用视听设备零售同比增长153.1%。 

（参考申万宏源证券《美的集团与海信集团达成战略合作，“五一”假期家电》） 

农林牧渔：

（1）生猪。本周猪价略有上行。受益2024年猪周期上行、成本下降等因素，生猪养殖业绩同比大幅扭亏，2025年一季度龙头公司净利润延续高增长。当前行业估值处于历史较低位置，建议关注估值与成本性价比较好的龙头及低成本高成长标的。

（2）白羽肉鸡。本周白羽肉苗价格下跌、毛鸡价格均略有下跌。

社会服务：

（1）酒店行业经营压力犹存。根据最新年报季报数据，酒店指数（申万）2024年归母净利润同比增长-9.76%，2025年一季度同比增长-54.87%。

（2）今年五一各地补贴加码，消费券成为刺激消费的关键举措。如河南省在五一假期发放4000万元文旅消费券，涵盖景区门票和酒店住宿等；四川全省各地通过“财政补贴+市场联动”发放各类文旅专项消费券6800余万元。

（3）央行设立5000亿元服务消费与养老再贷款。中国人民银行9日发布消息，设立5000亿元服务消费与养老再贷款，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业的金融支持。

三、数据跟踪

1、飞天茅台批价进一步反弹：据公众号“今日酒价”，5月11日箱装茅台飞天批价2175，环比上周上涨25元/瓶。散装茅台飞天批价2090元/瓶，环比上周上涨30元/瓶。五粮液批价950元/瓶，与上周基本持平。国窖批价860元/瓶，与上周基本持平。

2、本周生猪价格企稳：据涌益咨询，5月8日，商品猪出栏价为14.81元/kg，周环比+0.14%

四、配置建议

当前消费行业仍在弱复苏，但政策预期加码，且外部关税缓和，整体建议适度增配。

$博时国证粮食产业指数发起式C(OTCFUND|020651)$$博时国证龙头家电ETF发起式联接C(OTCFUND|021481)$$博时消费创新混合C(OTCFUND|010327)$$博时国证消费电子主题指数发起式C(OTCFUND|020984)$