刚配置时间不长，因为基金经理之前管里的产品不多，只有一只金融主题基金，看不出基金经理的投资思路，所有非常留意基金经理的定期报告。

先摘录报告如下：“品都始终按照一以贯之的投资思路，即主要投资三个
方向：（1）胜者为王，即周期龙头的左侧布局，多为传统行业的大公司，但由于宏观经济
短期内难以看到明显快速好转的趋势、依旧处于温和复苏阶段，因此此类标的还需要等待；
（2）勇者进击，即细分行业小龙头，多为质地优秀的高技术企业和实体制造业，是本产品
当前主要持仓品种、也是日常投研工作的重点，按照较为严格的标准筛选，即毛利率和净利
率较高、研发投入较高、职工薪酬尤其是研发人员薪酬较高、应收和往来项目较少、现金流
量较好等，此类公司往往大量的实地调研和深入分析、逐步构建一个组合并保持跟踪；（3）
市场波动同步品种，往往是券商和类券商以及其他跟随利率或市场热度起伏的品种，可做一
定的相机配置，但整体而言占比较小。
从一些大致的时点和主要操作来看：（1）南方智弘于2024年8月2日成立后，封闭期
为一个月，之前已经结束；封闭期内，当时处于市场非常低迷的状态、因此谨慎建仓、始终
保持较低仓位运行。在9月初打开后，本产品开始逐步按照之前路演过程中阐述的投资框架
进行运作，9月份的仓位为较低，随后根据赎回情况逐步提升仓位，因为当时感觉是市场大
的底部区间。当时的持仓中，主要包括：约一半仓位的超跌反弹品种的相机配置，因为当
时市场处于极低位置、非常疲弱，随时会有市场反弹带来的短期收益，应该积极酌情把握。
优质的细分市场龙头的底部配置。通常选择中报业绩较好、竞争格局和企业自身发展态势较
好、估值较低的公司，大约也占一半仓位。（2）随后，在国庆后的几个交易日中，市场情
绪非常高涨、涨幅较大，本产品进行了较大幅度的减仓。基于持续的观察，2024年11月中
下旬开始，我们判断市场基本不会呈现A型走势、风险逐步释放，便逐步开始加仓，但整体
仓位偏中性，最高为六七成。随后由于优质小龙头或专精特新的主仓位受益于随后的机器人
和AI应用等，因此净值继续上行。但年底和25年年初，也跟随市场明显下行，后续又增加
了仓位。”

“。本产品将以获得稳健收益为目标，在把握中长期的行
业发展趋势、识别并积极参与新兴行业的投资机会的基础上，适度分散化持仓并做一定的区
间操作、同时在合同和合规允许的范围内作一定幅度的仓位调整，以获得较优的风险收益比
之下的较为确定的收益，这预计将是本产品未来数年持续运行的基本态度。
当前时点，本产品后续的运作思路和之前是一致的：（1）超跌反弹品种的相机抉择和
动态调整，主要是跟随市场波动进行。目前时点市场在高位震荡，因此更多选择观察和等待；
（2）优质小龙头的逐步加仓，重点看一个个具体的股票的走势，低位时再介入，要保证较
高的性价比/盈亏比。前述两个方向，从中期来看，后者的仓位可能将超过前者，产品的整
体仓位也将逐步提升。（3）周期龙头的配置，依旧需要观察宏观经济的复苏速度和强度，
届时酌情实施”

思路非常清晰，操作节奏同基金净值走势基本吻合。

一表说将继续关注并逐步调整配置比例。

从最近几年主动基金经理的表现看，远离网红、远离规模过大的成名经理，继续努力挖掘潜力股。