7月28日，国产创新药公司公告与跨国药企达成合作协议，授权交易总潜在金额高达125亿美元。双方将共同开发多款创新药物，覆盖一款处于临床阶段的呼吸系统创新药及多达11个处于非临床阶段的候选项目。
当前国产创新药基本面进展超预期，在国际舞台大展拳脚，崭露出国际领先的创新实力，跨国药企也日益提高对中国管线的关注度。2025年或是创新药出海授权的大年，我们持续看好国产创新药板块行情。
从创新药出海来看，近年来我国创新药对外授权交易活跃，数量和金额屡创新高。未来两三年，全球跨国药企将有大量重磅药品专利保护到期，巨大的空白急需研发管线填补。跨国药企不断提高对中国管线的关注度，与中国药企频繁合作，有望带动市场提升对创新药板块的估值预期。随着临床推进和数据读出，中国创新药企业在肿瘤、自免及慢病领域实现有潜力的大单品预期不断增强。对外授权已成为当前国产创新药行业最大的催化剂，多家药企正进入后期商谈，或公告会有重大授权，均有较大可能在今年达成授权，或进一步催化板块行情。
从政策角度看，创新药政策支持力度持续加大。国家医保局局长近日在国新办新闻发布会介绍“十四五”时期深化医保改革，服务经济社会发展有关情况，首次明确公开表示，医保不仅有民生属性，更是经济工作。“十四五”期间，医保基金对医保谈判新增药品，即通俗理解的创新药支出大幅增加，2024年支出是2020年的3.9倍，年均增速达到40%。同时，医保局再次强调对创新药的支持，并提及商业健康险的赋能。通过“医保双目录”改革，新设立商业健康保险创新药目录，这是医保支持医药创新的扎实举措之一，目前共有超过100个药品申报了创新药目录。
我们认为，当前创新药产业趋势向好，未来5年或是行业收入、利润保持快速增长的时期，同时对外授权行情方兴未艾，未来半年至一年将有大量对外授权交易等待落地，有望持续支撑基本面，并不断为行业带来催化。
