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7月1日，国家医保局、国家卫生健康委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》（以下简称《若干措施》），聚焦我国创新药发展面临的突出问题，提出5方面16条措施，对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持。
我们认为，2024年7月，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。《若干措施》是对国务院政策的具体落实，此次医保局在发布会的表态也较为重要，认为创新药行业不仅关系民生，更关系新质生产力的发展，体现了医保局支持创新药发展的决心。
《若干措施》主要包括加大研发支持力度、支持进入医保基本目录和商保目录、支持临床应用、提高多元支付能力、强化保障措施5个方面。具体来看，在医保谈判方面有两点比较重要：一是明确了在商保创新药目录内药品不计入基本医保自费率指标和集采中选可替代品种监测的范围；二是优化续约规则，允许医保目录内的创新药在销售超出预期、增加适应症等触发降价的情况下，通过谈判合理调整医保支付标准，可不高于简易续约规定的降幅，稳定企业预期。
此外，《若干措施》在入院方面，强调不得以医疗机构用药目录数量、药占比等为由影响创新药配备使用，同时医保目录内谈判药品和商保创新药目录内药品可不受医院“一品两规”限制。在支持研发方面，鼓励商业健康保险公司通过创新药投资基金等多种方式，为创新药研发提供稳定的长期投资，支持医保数据用于创新药研发等。
我们认为，当前创新药利好政策密集出台，受益于国内政策、出海授权、业绩增速，创新药行业基本面持续向好，甚至确定性还在不断增加。一方面，对外授权是当前国产创新药行业最大的催化剂。此前首付款破纪录的授权或仅仅是开始，当前多家药企或进入后期商谈，或公告会有重大授权，均有较大可能在今年达成授权。2025年或是创新药出海授权的大年，有望继续刷新中国创新药授权记录。另一方面，当前创新药板块的核心资产并不存在泡沫，并非行业基本面或估值见顶。创新药作为产业趋势型投资机会已被市场所认可，板块近期调整或成为布局核心资产的机会。
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