#中国生物技术将超美国！创新药价值重估？#
近期，多家创新药企官宣大额订单，也带动创新药板块持续活跃。我们认为，当前国产创新药在政策支持下基本面进展超预期，部分创新品种已实现研发投入与回报的正循环。随着海外临床数据陆续发布，对外授权进入高峰期，国产创新药崭露出国际领先的创新实力。2025年或是创新药出海授权的大年，我们持续看好国产创新药板块行情。
从国内来看，当前创新药支持政策持续出台，真正有临床价值的创新品种有望快速脱颖而出。5月29日，国家药品监督管理局集中批准11款创新药上市，其中7款为1类创新药。新药密集获批，被业内视为创新药企研发管线加速落地的信号。此前媒体报道《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施》，医保局拿出了支持创新药发展的各方面措施细则。今年有望出台丙类目录，商保政策、医保谈判或进一步超预期。
出海方面，跨国药企不断提高对中国管线的关注度，近期国内多家创新药企业与跨国药企达成合作，在双抗、ADC等领域屡屡创下交易记录。不久前结束的医学盛会“2025美国临床肿瘤学会（ASCO）”上，我国共有73项研究中选口头报告，其中11个重磅研究摘要，数据之多创历史之最，展现了国产创新药在全球舞台上的实力。
近年来，我国创新药对外授权交易活跃，数量和金额屡创新高。医药魔方数据显示，今年一季度，中国创新药license-out交易呈现爆发式增长。交易次数达41起，总金额369.29亿美元，创历史同期新高。仅3个月就超过2024年半年交易总额，接近2023年全年。随着中国创新药管线质量的持续提升，未来中国企业license-out数量与金额有望继续保持增长。
我们认为，中外药企的频繁合作，有望带动市场提升对创新药板块的估值预期。下半年还有更多值得期待的潜在大品种授权尚未开始，各大疾病领域的会议上均有重磅数据更新，或进一步催化板块行情。
