熊猫君的投资思考｜民企ETF（159973）：牛市中的韧性配置价值近期与投资者交流，常被问及“牛市是否该关注民企”。作为弘毅远方民企ETF（159973）的长期观察者，结合政策、产业与市场数据，分享对该基金的分析框架。
一、核心投资逻辑政策确定性
2025年民营企业座谈会重申“政策方针不能变”，《民营经济促进法》立法推进，准入、融资等制度性障碍逐步破除。
民企贡献50%税收、60%GDP，但长期面临资源分配不均问题，政策从“鼓励”转向“制度保障”，长期发展环境改善。
科技突破驱动
指数覆盖半导体、AI、新能源车等新质生产力领域，宁德时代（10.56%）、寒武纪（2.1%）等权重股研发投入占比超行业均值3倍。
2024年科创板民企研发费用同比增8%，技术壁垒构建护城河。
出海红利释放
民企出口占比达64.7%，成本优势叠加海外PPI正增长，2024年出口额超预期23%。
宁德时代匈牙利工厂、比亚迪泰国基地投产，海外利润贡献率或从15%提至30%。
二、基金测评分析产品优势稀缺性：全市场唯一民企主题ETF，国证民企领先100指数严选各行业龙头，行业分散（制造/科技/消费占比6:3:1）。
历史表现：近3年年化收益12.3%，跑赢沪深300约5%；2024年Q2单季涨12.7%，抗跌性优于小盘指数。
费率优势：管理费0.3%+托管费0.2%，同类最低梯队。
风险提示高波动性：历史最大回撤-55.43%（2022年），但近1年最大回撤缩至-14.76%，韧性提升。
行业集中：前十大重仓占40%，需关注新能源赛道政策变化。
三、当前配置价值估值修复空间
当前PE 28.38倍，处于近5年59.8%分位，相比2021年牛市高点（PE 52倍）仍有空间。
2024年Q1指数营收/净利润增速18.7%/21.3%，盈利增速支撑估值。
资金面信号
北向资金连续18周加仓民企，Q1增持宁德时代超80亿，反映机构认可度。
市场适应性
牛市初期弹性高：2020年指数涨幅59.29%，显著跑赢沪深300（27.2%）。
熊市防御性：研发投入因子降低周期波动，2022年最大回撤较创业板指少18%。
四、我的持仓观察2024年Q3入场：净值跌至1.32时加仓，政策暖风+宁德时代储能订单超预期，净值回升至1.45。
定投策略：每月分批买入，平滑成本波动，避免单边押注。
五、未来展望政策红利持续：2025年立法保障+减税降费，民企融资成本或再降1.5%，ROE有望突破15%。
科技商业化落地：人形机器人量产（优必选港股暴涨300%）、光刻机国产替代，打开估值天花板。
出海2.0模式：从“卖产品”到“建生态”，关注东南亚、欧洲产能布局带来的第二增长曲线。
总结民企ETF（159973）适合三类投资者：
长期配置者：政策+科技双主线，持有3年以上胜率更高；
行业轮动者：作为科技成长板块的卫星配置，对冲单一行业风险；
定投实践者：利用波动摊薄成本，享受盈利增速红利。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎，历史业绩不代表未来表现。
数据来源：基金季报、海通证券、海关总署风险提示：市场有风险，投资需谨慎，历史业绩不代表未来表现。