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基金档案解密：短债市场的"轻舟已过万重山"

作为2024年3月成立的次新基金，鹏扬季季鑫90天滚动持有债券A（020545）如同精巧的龙舟，在债市浪潮中展现独特航行智慧。基金规模2.13亿元的体量恰似龙舟的黄金比例，既保证操作灵活性，又具备足够抗风险能力。现任舵手陈钟闻、黄乐婷的双经理配置，如同龙舟的左右桨手，前者7.7年公募管理经验如沉稳左桨，后者2.1年新生代视角似敏捷右桨，共同驾驭这艘短债基金在市场波动中破浪前行。

观察其资产配置，90.68%的债券持仓如同龙舟的坚实龙骨，5.60%现金储备则是随时调整方向的舵桨。重仓债券列表中，24华发集团SCP008、25黄石城发CP001等短期融资券占据前列，平均剩余期限控制在90天内的精准操作，恰似龙舟手根据水流变化实时调整划桨节奏。这种"短端债券+信用债+条款博弈"策略，在2025年一季度信用利差走阔至37BP的市场环境中，展现出强大的抗风险能力。

投资策略拆解：在波动中寻找确定性的"三重锚"

1. 信用精选锚

基金管理团队如同经验丰富的龙舟教练，建立"内部信用评级+行业轮动+个券精选"三维筛选体系。在城投债转型产业债的大潮中，重点布局高端制造、数字经济领域信用债，这类债券发行量同比激增超50%的板块，恰似龙舟竞渡中的黄金航道。2025年一季度持仓中，22苏州高技MTN001等标的的选择，印证了其对产业升级趋势的精准把握。

2. 久期管理锚

90天滚动持有设计如同龙舟的节拍器，通过"买入持有+到期再投资"的循环机制，将组合久期精准控制在0.5年以内。这种设计在2025年债市利率波动加剧的市场中，有效规避了长债价格波动风险。对比3年期AAA级中票收益率从1.69%上行至2.18%的剧烈波动，该基金近1年最大回撤仅-0.30%的表现，堪称短债市场的"定海神针"。

3. 衍生品对冲锚

国债期货、信用衍生品的运用如同龙舟的压舱石，在2025年一季度资金面趋紧时，通过空头套保策略有效对冲利率上行风险。这种创新工具的使用，使基金在同类产品中脱颖而出，近1年夏普比率达4.42，超越91.73%的同类基金。

未来航向展望：乘风破浪的三大机遇

1. 政策东风劲吹

2025年超长期特别国债发行规模扩容至1.3万亿元，专项债投向新能源基建领域，如同为龙舟开辟专属航道。基金可参与的绿色债券品种，发行成本较普通债券低30-50BP，这将为组合收益提供稳定压舱石。

2. 数字化浪潮赋能

区块链技术在债券ABS领域的应用，使底层资产穿透效率提升5倍。基金持仓中的供应链ABS资产，如同安装了导航系统的龙舟，风险监测响应速度提升70%，在信用风险防控方面占据先机。

3. 全球化配置机遇

随着中国债券纳入彭博巴克莱指数，外资配置比例提升至15%以上。基金持有的离岸人民币债券（点心债），发行利率较在岸债券低20-30BP，如同搭载了顺风帆的龙舟，在全球化浪潮中获取超额收益。

债市浪潮研判：在不确定性中把握确定性

2025年债市呈现"利率震荡+信用分化+创新加速"的三重特征：

• 利率之锚：10年期国债收益率在1.8%-2.0%区间波动，如同龙舟竞渡中的潮汐规律，需把握阶段性交易机会

• 信用之舵：AA+级城投债与产业债利差可能扩大至80BP，精选个券能力成为制胜关键

• 创新之桨：REITs扩募、高收益债市场开放等创新品种，为组合收益提供新增长极

投资者航行指南

对于追求"稳健平衡"的投资者，该基金如同训练有素的龙舟队：

• 资金适配：适合作为中期稳健层（3-6个月）配置，与货币基金、权益类资产形成"短-中-长"三阶配置

• 持有策略：90天滚动持有设计平衡流动性与收益性，建议以"定投+持有"方式穿越市场波动

• 风险对冲：可搭配国债期货空头头寸，构建"债券多头+期货空头"的免疫策略

站在2025年债市变革的潮头，鹏扬季季鑫90天债券A以其精准的短债定位、创新的策略工具、前瞻的资产布局，展现出成为理财组合"压舱石"的潜质。正如龙舟竞渡需要舵手、鼓手、桨手的默契配合，该基金通过信用精选、久期管理、衍生品对冲的三重保障，为投资者在债市浪潮中开辟出稳健的财富航道。未来随着超长期国债发行、绿色债券扩容、数字技术应用等政策红利的释放，这艘短债"龙舟"有望乘风破浪，驶向更广阔的财富海域。@鹏扬基金