我是房俊一。上周科技板块表现最亮眼的莫过于TMT，国内外产业端的催化叠加二季度业绩即将开启逐步验证，跟大家分享一下我对于后市机会的看法。
国内外TMT业绩向好+市场情绪较高，驱动TMT上周整体表现强劲。过去一周上证指数上涨1.1%，电子、计算机、通信、传媒涨跌幅分别为+0.9%、+3.4%、+2.2%、+3.2%，子行业中产业互联网、广告营销、互联网媒体分别上涨7.6%、4.7%、4.0%表现靠前。
行情解析
宏观维度，财政法案过会后，特朗普转向贸易谈判，向中国以外的国家和地区频频施压；但市场已逐步习惯，美股走势受影响有限。
中观维度，国外方面，产业端持续催化，包括刚发布的Grok 4，训练量远超之前，评分也领先其他，AI大模型侧持续进展；美国上市云服务初创公司 90亿美元收购数据中心、甲骨文布局印尼云服务中心，算力端投资仍然强劲。业绩端，台积电，Q2营收超预期，结构看3/5纳米需求持续强劲。国内方面，二季度业绩预告显示TMT业绩向好，如PCB龙头二季度盈利同比42~58%，AI服务器龙头二季度盈利同比48~52%等。
资金面维度，科技板块交易拥挤度处于1年内中位，继续回落，其中TMT成交额占比为31.0%，位于1年内35%分位；自由流通换手率为4.27%，位于1年内49%分位。
后续展望
科技板块有望充分受益国内科技政策持续支持、国内外趋势宽松环境、中报业绩已在验证、产业端Grok 4发布等持续新增催化，多重利好支撑行情长期向上。
从市场利率，和市场风险偏好来看，国内外降息趋势明确，其中国内宽松趋势仍然延续，海外鲍威尔国会表态偏鸽，反映如果需要随时有降息可能，成交额看股市流动性也持续向好。
从产业的基本面价值来看，全球景气+TMT需求预计共振复苏。产业端，Grok 4 发布显示全球AI持续进展，国内“中国芯”等显示自主可控链开始落地结果。景气端，当前全球半导体销售额、TMT业绩或均已在拐点向上，国内外二季度业绩也在验证， TMT需求改善有望持续；长期政策视角，新质生产力等产业政策和科创“1+6”等资本市场政策持续释放利好有望支撑产业和行情向上。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。
#机器人量产将至？智元、宇树获大单##RDA概念引发热议！值得投资吗？##美团日单1.5亿！外卖补贴战白热化##两大稀土龙头宣布涨价！还能上车吗？#
$招商中证全指软件ETF发起式联接A(OTCFUND|018385)$
$招商中证全指软件ETF发起式联接C(OTCFUND|018386)$
$招商中证半导体产业ETF发起式联接A(OTCFUND|020464)$
$招商中证云计算与大数据主题ETF发起式联接A(OTCFUND|021716)$
$招商中证云计算与大数据主题ETF发起式联接C(OTCFUND|021717)$
$招商上证科创板综合ETF联接A(OTCFUND|023739)$
$招商上证科创板综合ETF联接C(OTCFUND|023740)$
$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$
