大家好，我是房俊一。上周科技板块还是偏震荡行情，但也发生了一些“内含深意”的事件，或指向了后续投资的方向，今天给大家解析一下。
由于两周前大涨+上周“反内卷”下资金流向周期，上周TMT虽有延续催化，但行情仍偏震荡。结构上，受美国财政周期确定向上、中美景气向好、美越达成贸易等催化，消费电子&元器件景气预期修复，表现相对靠前。过去一周上证指数上涨1.4%，电子、计算机、通信、传媒涨跌幅分别为+0.6%、-0.9%、-0.2%、+2.4%，子行业中文化娱乐、元器件、消费电子分别上涨6.0%、5.9%、1.9%表现靠前。
行情解析
宏观维度，美国“大漂亮”法案过会，美国宽财政态势明确。中美PMI均有抬升，景气端验证修复。
中观维度，国外方面，美国解除对EDA等出口限制，中美科技贸易出现缓和信号；美国和越南达成贸易协定，消费电子链的转口贸易逻辑修复。国内方面，上周接近2023-2024年市场主流水平的“中国芯”龙芯3C6000问世，本周新华网专门发文庆贺，提振半导体自主可控链信心；智谱AI获10亿投资，同时开源GLM-4.1VThinking视觉语言大模型，AI产业链持续新增催化。
（数据来源：证券时报，截至2025.7.2。）
资金面维度，科技板块交易拥挤度处于1年内中位，较上周有所回落，其中TMT成交额占比-MA5为31.0%，位于1年内40%分位；自由流通换手率-MA5为4.28%，位于1年内49%分位。
（数据来源：wind，截至2025.7.4。）
后续展望
科技板块有望充分受益国内科技政策持续支持、国内外趋势宽松环境、中报业绩行情正式启动、以及国外gpt-5等重磅产品发布等催化，多重利好有望支撑行情长期向上。
从市场利率，和市场风险偏好来看，国内外降息趋势比较明确，其中国内弱复苏下货币端仍可能再发力，海外鲍威尔国会表态偏鸽，反映如果需要随时有降息可能。
从产品的基本面价值来看，全球景气复苏下TMT需求预计对应复苏。美股科技业绩向好反映全球AI需求延续向上，黄仁勋等表态芯片需求也在支撑验证。国内“中国芯”等显示自主可控链开始落地结果；当前TMT业绩或处于拐点向上，可能示意TMT需求和国产化进程持续推进；长期政策视角，新质生产力等产业政策和科创“1+6”等资本市场政策持续释放利好有望支撑产业和行情向上。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。
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$招商中证半导体产业ETF发起式联接A(OTCFUND|020464)$
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$招商中证云计算与大数据主题ETF发起式联接C(OTCFUND|021717)$
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$招商上证科创板综合ETF联接C(OTCFUND|023740)$
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$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$
$招商中证机器人指数型发起式C(OTCFUND|020482)$
