大家好，我是房俊一。每周我都会在这里给大家总结回顾上周的行情，并对接下来的投资机会进行前瞻分析，感兴趣的朋友可以持续关注一下。上周中美贸易关系缓和，市场风险偏好有所提升，那么TMT板块具体表现如何？看看具体分析。
上周中美贸易关系缓和预期推升市场风险偏好，叠加北美算力大涨映射，TMT指数逐渐从低拥挤状态中走强。过去一周上证指数下跌0.2%，电子、计算机、通信、传媒涨跌幅分别为-1.0%、-0.6%、+1.3%、+4.2%，子行业中游戏、出版、影视院线分别上涨2.6%、2.3%、2.2%。
（数据来源：wind，截至2025.3.13。）
行情解析
宏观维度，政策端对算力板块的推进持续，6月3日工信部主持召开会议，研究推动人工智能产业发展和赋能新型工业化的思路举措。6月10日中美经贸磋商机制首次会议结束，双方团队在原则上达成框架，释放缓和积极信号。中观维度，海外方面美国跨国科技企业发布全新Gemini 2.5 Pro、Open Al发布ChatGPT新功能，国内方面豆包大模型1.6能力提升明显。资金面维度，科技板块交易拥挤度仍处相对低位，TMT成交额占比较上周-2.6pct至29.1%，(成交占比/自由流通市值占比)/10衡量的拥挤度-1.0pct至12.2%(日度历史极值23.5%)。
（数据来源：wind，截至2025.3.13。）
后续展望
科技板块仍处于低位、低拥挤状态，同时产业趋势清晰，在海外宽松周期中配置性价比突出。分母端来看，海外流动性有望改善，美国5月核心CPI环比+0.1pct，低于市场预期的+0.3pct，美债收益率的下行尤其利好成长科技板块。分子端来看，短期科技板块催化密集，海内外科技巨头陆续举办的开发大会均有望成为强化AI端侧创新预期的重要催化剂。中期景气趋势向上，WSTS调高全球半导体销额预期，二季度存储产业链持续回暖：1）WSTS发布最新预测，将2025年全球半导体销售额预测值由此前的6972亿美元提高至7009亿美元，同比增长11.2%，并预计2026年继续增长8.5%至7607亿美元；2）存储市场价格拐点临近，据Trend force数据，AI服务器需求持续强劲，原厂将DRAM产能集中于HBM与高端DDR5，叠加PC与笔电升级需求带动DDR4拉货潮，预计三季度DRAM价格或仍将续涨。
（美国5月数据来源：美国劳工统计局。WSTS数据来源：《2025年半导体市场预测报告》。）
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。
#石油化工股关注度飙升，投资机会几何？##稳定币概念再火：科技大厂纷纷申请牌照##创新药Deepseek时刻：重磅BD交易又来##潮玩赛道爆火！泡泡玛特市值空间有多大？##以色列袭击伊朗！如何影响金融市场？#
$招商中证半导体产业ETF发起式联接A(OTCFUND|020464)$
$招商中证云计算与大数据主题ETF发起式联接A(OTCFUND|021716)$
$招商中证云计算与大数据主题ETF发起式联接C(OTCFUND|021717)$
$招商上证科创板综合ETF联接A(OTCFUND|023739)$
$招商上证科创板综合ETF联接C(OTCFUND|023740)$
$招商中证全指医疗器械ETF发起式联接C(OTCFUND|018396)$
$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$
$招商中证机器人指数型发起式A(OTCFUND|020481)$
