近期黄金市场呈现高位震荡特征，市场分歧明显，不过，最近黄金市场又有新动态，支撑我们对黄金的走势判断。
来源：Wind，区间：2025.2.16-2025.6.26
一、央行增持意愿达历史峰值，去美元化趋势显现
世界黄金协会6月17日发布的《2025年全球央行黄金储备调查》揭示三大趋势：
1. 增持共识达历史峰值：
95%的受访央行（共73家，创下历年参与央行数量新高）认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。这一比例创下自2019年首次针对该问题进行调查以来的最高纪录，同时也较2024年的调查结果上升了17个百分点，形成“零看空”格局。
2. 存储本土化加速：
59%的央行选择将黄金储备存放于本国境内，较2024年激增18个百分点，反映地缘政治风险下对资产安全的紧迫考量。
3. 去美元化实质推进：
73%的央行认为美元未来五年在全球储备中的份额将下滑，黄金跃升为首选替代资产，其抗通胀与组合多元化功能成核心驱动力。
二、央行购金热潮正从需求端重塑黄金定价逻辑
1.需求结构变化：2025年一季度官方购金占全球黄金需求的38%，较十年前翻番，推动金价与实际利率脱钩趋势加。新兴市场成为主力，土耳其、中国、波兰过去三年购金量占全球央行增量的65%。
2.储备货币体系多极化：黄金已超越欧元成为全球第二大储备资产，按市场价格计算，黄金在全球外汇储备中的占比达到20%，超越欧元的16%。比如，波兰央行2025年一季度单季增持48.6吨，超2024年全年半数，凸显东欧地缘风险下的战略对冲。与此同时，美元在全球外汇储备中的占比持续下降，至46%，“去美元化”浪潮下，央妈们正用真金白银投票。
三、未来展望：高波动中的“两大长期支撑”确定性
短期地缘与政策博弈或引发震荡，如中东冲突致金价单日飙涨60美元，美联储推迟降息又触发金价回落，但两大长期支撑稳固：
1.央行购金刚性化：43%的央行计划主动增持，新兴市场占比达48%（如印度储备占比仅3.6%，增储空间巨大）。
2.避险需求常态化：美国关税政策、俄乌攻势升级预期等变量持续发酵。
因此，央行购金潮背后，是国际货币体系从单极向多元过渡的缩影。黄金作为“非主权信用资产”，在美元波动与地缘风险中持续凸显战略价值。未来，若美联储降息落地或地缘冲突升温，黄金或迎来新一轮上行周期。因此，我认为看好的后续可关注黄金回调的机会。
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