在当前A股市场震荡上行、冲击3500点关口的背景下，市场主线仍处于快速轮动之中。在此环境下，银行等金融板块凭借其稳健的基本面、突出的高股息特性，持续获得资金的青睐。今天，我们将重点介绍一位深耕价值投资领域、尤其擅长挖掘高分红资产投资机会的基金经理——鹏华基金权益投资一部副总经理伍旋。

伍旋是业内稀缺的“双十基金经理”（从业超10年、年化回报超10%），在经历2020-2024年完整市场周期后仍保持稳健业绩，实属难得。

伍旋的职业生涯始于商业银行信贷评估工作。在完成北京大学光华管理学院MBA学业后，他正式进入鹏华基金开启投研生涯。作为研究员的前五年，伍旋系统性地掌握了包括DCF和DDM在内的专业估值方法，这些扎实的基本功为其后续的投资工作奠定了坚实基础。

鹏华盛世创新混合（LOF）（A类：160613；C类：020254）是伍旋管理时间最长的一只基金。

根据iFinD数据显示，自伍旋2011年12月28日管理以来，该只基金的任职总回报达到了443.88%（截至2025年7月9日），业绩表现远超同类偏股混合基金。 

在2018年和2023年两轮市场调整中，鹏华盛世创新A展现出较强的防御能力。具体来看：2018年沪深300指数下跌25.31%，该基金净值回撤17.38%，跑赢基准7.93个百分点；2023年沪深300下跌11.38%的背景下，该基金逆势实现0.37%的正收益，超额收益达11.75个百分点。

该基金在市场下跌中展现出的抗跌能力，很大程度上源自基金经理伍旋长期坚持的深度价值投资理念。

在个股投资框架中，他始终将安全边际作为第一原则，通过双重估值区间严格执行“以便宜价格买入好企业”的理念，既敢于在市场恐慌时逆势布局，也勇于在企业估值透支时果断减持，形成完整的投资闭环。

这种对安全边际的追求，体现在他的双维度估值体系中：一方面运用DCF模型对上市公司进行绝对估值，基于现有盈利能力和理性增长假设测算内在价值区间；另一方面参考PE、PB、PS等指标的历史分位数，优先选择处于估值底部区域的标的。

为了避免陷入“价值陷阱”——即那些表面估值便宜但基本面持续恶化的企业。伍旋会结合公司治理、竞争壁垒和行业周期等中长期因素进行分析。

筛选优质个股，避免价值陷阱只是投资第一步，如何将优质标的转化为持续收益更需要科学的配置方法。

伍旋将自己的组合管理形容为“种庄稼”式的梯队配置策略：将确定性高、即将进入业绩释放期的标的作为“收获型”核心持仓；而估值与品质达标但需要时间验证的标的则作为“种子型”卫星仓位，这种动态平衡的方法既把握当下收益又布局未来机会。

在具体的行业配置，伍旋的思路体现为”能力圈深耕+动态进化”的鲜明特征。

作为以大金融研究出身的基金经理，他始终以银行、保险等金融板块为战略配置基础，2014年就曾凭借对票据利率下行的前瞻判断，成功捕捉降息周期中的金融股行情。在能力圈建设上，他构建了“消费+制造+金融”的三足鼎立格局：首先是消费行业，这个领域容易形成差异化竞争优势，企业通过产品和品牌建设能够建立护城河；其次是细分制造业，中国完善的产业链配套和显著的工程师红利，使其在全球竞争中保持持续的成本优势；最后是金融及国企央企等大盘蓝筹股，这类企业通常具有较高的行业准入门槛和牌照壁垒。这三个方向分别对应差异化竞争、全球成本优势和特许经营价值等不同的投资逻辑。

在2015年-2016年，资金热捧互联网，白酒行业被质疑不再受年轻人欢迎时。伍旋看到白酒龙头的估值已经跌至15倍PE，且股息率在3个百分点以上。他以极低的成本逆势买入，并从2019年开始逐渐减仓。这一操作不仅让他在后期获得了丰厚的投资收益，也尽可能地规避了后续的调整风险。

不过，对于能力圈的坚守和对安全边际的高要求，有时也会让伍旋错失一些投资机会。

在2020年全球流动性宽松推动的市场行情中，伍旋较早退出了核心资产的投资。虽然这些资产后续仍有上涨，但估值水平已经超出了他的接受范围，因此错过了最后的上涨阶段。同样，由于当时对新能源行业的研究深度不足，伍旋也未能及时把握这一领域的投资机会。因此，2020年鹏华盛世创新混合的业绩较为平淡，同年偏股类混合基金上涨了60.86%，而鹏华盛世创新仅仅上涨32.67%，排名较为靠后。

当前，伍旋的管理规模仅有39.56亿元，这与他的投资能力并不完全匹配。作为投资市场的长跑者，伍旋这样春播秋收的投资风格或许需要更长时间来获得市场认可。

不过，深度价值策略本身具备较大管理容量，这意味着伍旋仍有充足的发展空间。在当前市场环境下，这样一位坚守价值理念的基金经理值得投资者持续关注。