#“四月决断”如何操作？# 我会更倾向于固收类资产与红利类资产的组合，因为它们的特点是波动小，同时从很多数据的回溯来看，这两类资产的年化收益率应该是可以让大部分投资者感到满意的：
（1）从2018年1月至2024年底，大部分的投资者在绝大部分的时候当晚都可以收蛋（即债基的净值是涨的），只有少部分的时候才是丢蛋（即债基的净值是跌的），但从今年以来，情况却截然相反了，今年似乎是丢蛋的天数更多了一些，特别是在到了从今年年初到了3月下旬的时候，我先报一些数据：当时十年期国债收益率从年初的1.60%变成1.82%，当时市场上的中长期债基的平均收益率（从开年到那一天为止）是-0.65%，甚至在其中的某一天，中债指数的跌幅超过1.0%，这些数据在过去7年是很少出现的，所以不少投资者是有些担心的。而我却理性的用历史数据告诉自己，投资债基，就是应该在别人恐惧的时候贪婪：
首先，这轮债市的调整主要有以下几个原因：
1）在去年的12月份，由于市场对于未来的某些货币宽松政策的预期太过于强烈，觉得2025年1月份一定会出现，所以在去年12月份的时候，债市出现了一波闪电牛，而在2025年1月的时候，当时的一些想象的情况并没有出现，所以出现了调整（但客观分析，当时的一些预期大概率会出现，只是时间的早晚问题，所以这次的调整理性的分析下来，应该是修正之前的预期，而并非投资的投资逻辑发生了改变）
2）2025年DeepSeek的出现让我国的科技资产备受关注，所以在这个时段，A股与港股里面的科技赛道表现非常强势，而这也提升了市场的风偏，那么原本在债市的资金也可能会跟随一些高弹性，高成长的标的。（但客观分析，随着相关科技公司它们的估值从严重低估到估值与业绩相匹配，再叠加这些公司的年报与一季报陆陆续续的披露，相信这部分的资金还会选择投资更稳健的一些资产，比如债基）
而以上的两个原因以及对应的分析，我更有理由相信现在布局债基是比较合适的。
其次，从债基与股基这两类资产的年化波动率来分析，以最近20年为例子，债基的年化波动率为1.89%，而股基的年化波动为17.52%，显然在这一点上债基更占优势，其实对于大部分的债基，我自创了一句口诀：坚持到底，就是胜利（如果还觉得有疑问的话，可以看看2011年930那段时间债基的调整幅度，再看看它用了多久修复净值的，其用的时间可能远远低于大部分投资者的想象）
而我觉得现在是布局债基的一个比较合适的时间点：
1）从过往十年的历史数据来分析，每年的5月份，市场利率下行的概率远高于利率上行，所以根据这个投资的日历效应来看，债基是值得引起我们重视的。
2）从债基的真实投资性价比来分析，或者很多投资者觉得现在投资债基的年化收益率不如10年前了，所以现在没必要投资债基了，对此，我并不认同，因为我觉债基的真实投资性价比是它的最近1年的年化收益率减去最近一年的平均通胀率，比如2014年到2015年这一年的债基平均收益率为4.5%，而同期的平均通胀率为2.9%，那么当时的债基真实的投资性价比为1.6%，而现在最近1年，债基的平均手收益率为2.7%，但是同期的平均通胀率为0.2%，那么当下的债基真实的投资性价比为2.5%，由此可证，当下投资债基的真实性价比更高了。
3）我统计了一下，从2022年9月到 2025年4月这大约2年多的时间，银行方面一共出现了6轮降息，分别是2022年9月，2023年6月，2023年9月，2023年12月，2024年7月，2024年10月，时至今日，银行存款利率已正式告别“2”时代，而目前我国依然是处于降息降准的周期中，以上这些对债券类资产当然是长期的利好。
4）在国内的化债的背景下，信用债的供给量在今年大概率会减少的，所以目前市场上的这些信用债，就能体现出一种较好的配置价值。
而当下红利类资产又到了一可以考虑布局的时间点：
1）红利风格的资产无非有两种，一种就是牌照优势特别明显，使得其他的竞争对手无法进入，比如我们熟悉的银行，交运行业就是此类，而这类公司往往有着非常稳定的业绩。而另一种就是资源类的行业，目前美元利率处于高位，而资源类公司它们产品的价格在80%的时候与美元利率呈现出一种负相关的关系，所以这就使得这个行业倍受投资者的关注。
2）今年是新国九条实施的元年，新国九条能让更加优质的企业上市，因为它提升了上市准入条件，并强调了上市公司分红的重要性，而在投资者心目中，企业分不分红，分多少红，能体现出投资者在上市公司心目中的地位，所以那些高股息的公司，自然更加受到市场的青睐
3）很多投资者都觉得高股息的公司只是防御类的公司，其实我更愿意把所有的高股息的公司看成一个千层糕，因为从很多公司公布的2024年的年报，2025年的一季报来看，，我们都已经可以计算的出这些公司的分红率与股息率了，现在的高分红的公司里面，不仅仅只有煤炭，银行，高速公司等板块，其实还有家电，生物医药，食品饮料类的公司，我们可以计算的出一些成长型行业的龙头公司它们的股息率从去年大幅提升到今年的多少（这很容易计算的出来的），就不难发现，高股息这个板块里面，不仅有防御性的品种，还有稳健型的品种，甚至也有进攻型的品种，所以即使一旦当市场的风偏提升的时候，高股息板块说不定也依然会有不俗的表现，所以它在未来很可能会穿越牛熊，关于这一点，也是非常让人期待的。
4）投资权益类资产，先要找对合适的参照物，我们应该放松心态，我认为我们不应该自视太高，投资权益类资产其实只要获得比银行存款多一点的收益率，而且能稳定保持做到的话，就可以应该让我们感到心满意足的了（这是一种很务实的想法）。如果基于以上这个因素考虑的话，那就最合适的方式就是投资那些红利基金，因为它们投资的主要是高股息的股票，而且这些公司的分红是很稳定的。在第二个层面，这些公司它们不管是年化波动率，还是日均平均波动率都是很低的，低波动可以让我们在市场出现系统性风险的时候依然可以保持一颗平稳的心。另外，红利策略指数的那些成分股，它们除了具备高分红以外，它们还具有很好的流动性，具有稳定的业绩，同时它们又往往是各行各业内公认的龙头公司，具备了稳定的盈利模式与核心竞争优势。
5）从很多数据的回溯来看，红利低波指数的长期表现优于中证红利指数，而红利低波指数的成分股，通常由稳定且可持续增长的企业组成，因此具有较低的波动性。而低波动率又是一个很大的优点，因为低波动的标的更容易让投资者做到长期持有，而采用长期持有的理念来进行投资的，往往最终的效果也是比较理想的。
6）红利低波指数通常由不同行业构成，能做到分散风险，不把鸡蛋放在同一个篮筐里，这样即使某几家公司遇到了黑天鹅，也不会对整体的净值造成很大的影响。
7）红利低波指数选择的公司通常是经过筛选的高质量企业，具有财务很扎实，公司的管理团队的人员构成很稳定。
8）还有一个很多投资者往往比较容易忽略的细节，那就是红利低波指数往往具有较低的换手率，这样就可以或多或少的省去一些交易的成本，而从长期来看，这可不是一笔”小钱“。
所以我愿意长期持有交银中证红利低波动100指数C(020157)，因为交银施罗德基金是很多投资者心目中的投资好帮手。@交银施罗德基金
#晒收益#
