大家好，我是江峰。
近期市场上关于小微盘风格交易拥挤的讨论度在上升，大家对后市的意见存在分歧，万得微盘股指数本周表现也震荡偏弱，我在保持密切关注。
其实大家从我所管理的基金历史定期报告能看出来，在不同的行情中，我一般会对仓位进行动态调整，这也是对我上篇文章中所提的香农投资模型-资金定期再平衡的应用，核心是希望能够用各种有效方法尽量降低产品的净值波动，守护好投资者的持有体验。
注：以上内容仅用于展示基金经理的当前市场研判，不代表对未来的预测，不作为投资承诺，也不代表任何推介或操作建议。基金的投资策略、配置的行业、投资的比例及标的将视市场情况在基金合同允许范围内进行调整。
那么行情至此，小微盘风格后市该怎么看呢？
一般来说，影响微盘股定价的核心因子是市场流动性。而去年924以来，政策鼓励流动性进入资本市场，大部分时间两市成交额持续维持在万亿以上，今年5/17国新办新闻发布会上，央行也明确支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性。历史经验来看，流动性扩张区间通常维持1.5-2年左右，因此未来或仍有上行空间。
此外，市场围绕年内热门主题如AI、机器人、创新药等成长行业轮番演绎，相比传统宽基的金融+消费，微盘股指数通常更偏成长风格，对制造业、科技等成长行业的覆盖也更深，在行情依然在成长风格轮动时，不押单一赛道与个股，持续低吸高抛的逆向投资策略有望保持相对更长久的生命力。
短期来看，微盘股交易热度较高，甚至可能有所超买，有一定的回调压力，但目前内外环境在经历巨震后趋于平稳，市场对美方的关税政策乃至地缘冲突的敏感度都边际弱化，跌幅预计或较为可控。
并且从过往表现来看，微盘股指数经历调整下跌之后，投资机会反而可能显现。例如，2021年和2024年，该指数分别因核心资产虹吸效应和量化监管收紧而大幅回撤。但每一次调整后，市场情绪修复与资金回流往往推动其快速反弹。以2024年为例，尽管年初最大回撤接近50%，但3月政策纠偏后，指数迅速企稳回升。这种“跌出机会”的规律，可能会是逆向投资者布局的黄金窗口。
$中信保诚多策略混合(LOF)C(OTCFUND|018561)$ $中信保诚多策略混合(LOF)A(OTCFUND|165531)$
$中信保诚景气优选混合A(OTCFUND|020151)$ $中信保诚景气优选混合C(OTCFUND|020152)$
$中信保诚安鑫回报债券A(OTCFUND|009730)$ $中信保诚安鑫回报债券C(OTCFUND|009731)$ $中信保诚安鑫回报债券D(OTCFUND|023599)$ $中信保诚安鑫回报债券E(OTCFUND|023600)$
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