#下半年行情主线是哪个？#
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一、简述。
基本合格投资者都会明白全球近几年总是持续不断出现各种纷争、对抗，尤其今年发生的大幅加关税（8月份全球关税政策又有新变化），本就对投资者要求较高的资本市场越发难以仅从单一因素做出正确抉择。比如目前A股已到3500，但有多少个股或者基金净值回到同样的位置？港股市场今年以来走势你又预测对了吗？做的又如何呢？包括美股三大指数几乎又都新高，你又敢于动用多大比例资金进行买入？
也正因此，在个人投资能力与心态日益进步前提下，我认为更好的策略就是合理的品种配置、坚定的执行力和持续跟踪大资金动向，并始终向优秀投资机构学习、共同前行。
二、下半年行情思考。
今年下半年行情主线可能是哪个？我的观点非常明确：“大概率会以港股创新药方向为主，以港股科技与红利为左右辅助，全年行情都挺好。”
毫无疑问，港股市场相对A股更加开放，资金来源更加多元丰富，因此对于希望有效把握今年大幅波动并做好下半年主线方向的投资者来说，我认为既要有“判断、预期”，并持续验证是否正确，同时也应该进行“合理有效的战略性方向配置”，在尽可能获取确定性收益前提下博取更好收益，并对部分合适产品进行长期合理定投。
所以在综合自身投资风格、市场当前表现以及未来预期下，我的选择是：
1、（5层）长牛型创新药方向。
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无论A股、港股、美股或者其他市场，医药行业整体上都属于“长坡厚雪”大牛板块，多年来牛股层出不穷。今年以来港股创新药走势尤其强劲，并远远甩开A股相关板块。究其原因主要有以下几点：
1）企业上市规则优势。。
与A股上市要求较严格不同，港股允许无收入与利润的生物科技类公司上市，仅这一点区别就让港股囊括了大量A股市场没有的优质创新药标的。目前来看，多家企业已经出现了核心产品商业化持续放量的情况，未来从没利润低利润到产生正利润概率越来越大；
2）政策面。
多年来我国企业发展状况受政策影响很大，而如今在全球关税大幅增加情况下必定更会看重。我们看到当前国内对创新药企态度愈发友好，比如不断优化集采规则，不仅考虑药价，同时也考虑药品质量、企业实力等；精准持续的医疗反腐与纠偏；不断出台支持创新药政策。
同时，由于创新药核心盈利模式是三段式分开计价，所以前期的专利方面不会被关税政策影响；
3）基本面。
国内创新药企经过多年的努力研发创新与技术积累，全球市场研发比例已从2015年占比4%提高到2024年超过35%，可以说已在国际市场占据重要地位。相当多核心品种逐步迈向商业化兑现期，尤其头部企业更是大概率实现扭亏为盈，开始正向循环。比如港股通创新药指数（987018）前十大权重中，已有80%企业实现了营收和扣非归母净利润同比正增长；
4）估值面。
虽然今年港股医药板块涨幅已经较大，但无论横向对比其他成长行业或者众向对比自身历史估值都仍然处于相对低位、安全位置。比如医药生物板块当前市净率仍处近5年偏低估值区域，长期投资价值依然较好。
2、（3层）压舱石高股息方向。
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复盘A股市场，不夸张的说红利资产算是硕果仅存能够长期稳定上涨标的，给予太多A股投资者暖心保障，但实际上大家不太了解的港股红利资产相对而言更是具备长期投资价值：
1）主要因为港股市场一方面囊括了众多A股绝无仅有的优秀高现金分红标的，一方面其整体市盈率相较A股更低，因此港股红利资产相比A股更胜一筹。当前港股红利资产估值还位于历史低区域，综合股息率仍超过7%；
2）在当前全球整体经济环境不明确性很大情况下，长期性资金更愿意持续流入拥有稳定收益的高股息资产；
3）政策方面，比如潜在红利税改革必定会激励更多资金流入港股；
3、（2层）高波动进攻型AI科技方向。
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以AI为产业逻辑与驱动力主体，以围绕其通过基础层（芯片、软件系统、云计算、大数据等）、技术层（机器学习、智能计算与语音、生物识别、AR VR等）与应用层（智能机器人、智能终端，全方位智能生产、生活服务、医疗等）为三大上下游发展脉络与方向的AI+产业长远来看未来前景广阔无垠，相关产业整体估值也会完全碾压前一次的智能手机+移动互联网产业！
其中，a）大模型技术优势；b）实用技术优势；c）技术与产业链综合优势就是我国在全球AI科技竞争中优势所在，同时由于近几年国家高层已将“新质生产力”摆在首要位置，因此政策红利也在持续支持，比如产业支持政策，利于企业融资发展的低利率环境等。
可以说AI+代表了全球未来发展方向，它将会把全球经济竞争逻辑从百多年来的大规模投入、人口红利、吃原始技术等“大老粗”策略转变为不断的技术创新、越发精细的智能分工、更加人性化等“高质量”战略方向上！而我国人工智能产业也正逢其时，不仅具备了“领头羊”优势，也可以更好的发展国内经济和企业，甚至面向全球成为最重要的高科技出口国。
三、下半年操作计划。
1、在目前大趋势降息环境以及各种不确定性较高前提下，首先我会牢牢拿住确定性更好、收益率相对更高且稳定的资产，从而每一天都可以安心睡觉，并留部分资金等市场情绪低点或调整足够后再进行加仓，$富国恒生红利ETF联接C$ ；
2、创新药方向历史以来长期出现大牛行情，长期坚定投资也是更适合大部分投资者朋友的，同时还要验证企业后续真实业绩表现来进行适当调仓，$富国恒生港股通医疗保健ETF发起式联接C$ ；
3、我相信AI科技方向未来若干年是非常值得期待的，可以对标甚至超越2013－15年TMT行情，但任何大行情都会有波动，所以需要较高波动持仓能力。后面要持续关注业绩表现、资金情绪，国家政策等（比如行业、财政、货币政策）。整体来看算力与应用会是重中之重，多多关注，$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C$ 。
以上创新药和科技两个权益资产方向我会进行阶段式收益结算，制定周期性（比如两或三个月）或一定收益比例（比如20%）的收益结算。正所谓“到手的钱才真是你的钱”，从而在一轮行情中真正获得利润，而不是到最后坐电梯，空欢喜一场；
4、保护本金，同时进行长期定投。巴菲特先生一直告诉我们资金是市场中第一位的，一定要保护资金安全性，因此我会制定保护本金计划，即如果整体资金亏损达到一定比例（比如10%）那就无条件离场，好好休息一段时间。同时，我会把定期流动性资金利用起来，长期定投才是更安全更可取的方法。
市场行情如何发展绝对不会如自己所想，即使偶尔对一次对一时也不会永远对下去，因此无论在任何时候任何行情下我都会制定策略进行应对！
四、富国基金团队。
1、真正懂得投资的人都明白专业事应交由专业人来做，所以我认为广大普通投资者买基金就是非常不错的选择，但需要寻找到实力优秀工作负责的管理人。
富国基金成立于1999年，属于我国最早的“老十家”公募，至今已陪伴各位投资者25年，属于全行业为数不多俱备“全牌照”的机构，目前拥有基金经理96名，管理产品755个，管理资产总规模达到10732.81亿。
多年来，富国基金紧紧把握住“三驾马车”的投资核心：
1）权益核心。均衡化、价值投资、长期投资；
2）固收核心：严控回撤、行稳致远；
3）量化核心：优质量化模型赋能投资。
因此，富国基金正是在如此众多优秀人才团结努力下，通过三大业务线不断开疆拓土、攻城拔寨，早已成为无可争议的顶级头部公募，并为广大投资者带来长年可观收益。
2、以上三只基金：其中$富国恒生港股通医疗保健ETF发起式联接C$ 由田希蒙经理管理、
$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C$ 由蔡卡尔、田希蒙两位经理管理、$富国恒生红利ETF联接C$ 由田希蒙、葛俊阳两位经理管理。大家应该能够发现，仅从不同产品不同经理配置上我们就可以明白公司的多重考量，从而更加合理有效进行产品运行与增值管理。
这三只基金资产清晰，投资逻辑与目标明确，几位经理实力优秀，工作认真，强强联合攻守兼备效果更好。经理们不仅具备紧密跟踪相关业绩标准表现、并对策略持续优化的能力，而且拥有不俗的回撤控制力，并能在市场出现机会后带给投资者最丰厚的回报。
这种既重视基准表现又精妙配以科学优化的投资策略，无疑提高了产品实力，也正因此几位经理管理的众多产品均受到广大投资者持续关注与认可，从而安心持有，获取稳稳的幸福！
3、实事求是，投资启航。
这几年A股市场基本都处于结构性行情之中，难度系数毫无疑问挺大。
对于2025下半年，尤其是开放性更强资金来源更加多元化的港股市场，我需要更加实事求是，不可有侥幸心理。
因此坚定跟随富国基金团队，持续投资远航就是我的选择！@富国基金管理有限公司 @富国基金田希蒙 @富国基金蔡卡尔
