#下半年行情主线是哪个？#
个人比较看好下半年创新药行情。
今年创新药整体走的还是比较强势的，行情延续期也算比较长，比较可惜的，个人参与的比较晚。
创新药启动阶段，很多人大概会与我有相似的想法，视其为久跌之后的触底反弹，因此并未给予足够的重视度。直到看到创新药涨势不止，才意视到创新药的上涨逻辑可能非简单的触底反弹，而是基本面已发生了变化。
现在大家也已知晓，海外授权驱动创新药的估值重塑，国内创新药正打入全球市场的进程中。
可以说，中国创新药正从“中国新”的标签中破茧，走向“全球新”的星辰大海。Evaluate Pharma数据显示（2025.4），2024年全球TOP10药企的管线交易中，31%源自中国企业，ADC、双抗领域单笔授权超10亿美元已成常态。
研发能力的质变与政策环境的企稳形成共振。某药企龙头在《全球研发效率报告》（2025.6）中测算，中国创新药临床二期成功率已从2020年的35%跃升至60%，接近全球一线水平；医保谈判规则的明晰化（2025年）为行业提供了稳定预期。
因此，创新药投资逻辑已变，这所带来的板块估值重构，为创新药投资主线机会提供强有力支撑。
至于投资策略，笔者计划延续杠铃策略，一端以创新药弹性高的资产为主，另一端则配置些债券型基金作为防守。
这一策略最大的好处，在于一定程度上规避市场不确定性风险。毕竟A股市场的轮动还是挺快的。@富国基金管理有限公司