#热点磕学家集合！#
针对创新药板块近期的上涨行情，结合近期市场行情走势和交易量，我有三个问题像@富国基金田希蒙 @富国基金管理有限公司 请教，望解答:
一、政策红利与行业基本面改善的共振效应如何持续？
二、中国创新药的全球化竞争力是否已实现质的突破？
三、技术革新与资金涌入能否支撑板块估值长期上行？
下面我来说说我对于创新药行业的一些理解以及对富国恒生港股通医疗保健ETF发起式联接A基金的一些解析。
$富国恒生港股通医疗保健ETF发起式联接A$
医药行业的曙光与三重共振！
2025年初，沉寂数年的医药板块迎来久违的“暖阳”。在AI+医疗、创新药概念的催化下，行业指数一扫阴霾，走出多轮强势反弹。数据显示，截至2025年6月，恒生港股通医疗保健指数年内涨幅超45%，部分龙头个股更实现翻倍增长。这一轮行情的背后，是“政策+业绩+估值”的三重共振：政策端，国家将“人工智能+医药健康”列为重点任务，创新药目录与医保支付改革持续释放红利；业绩端，药企盈利拐点显现，2023-2025年头部企业净利润年复合增长率预计达35%以上；估值端，港股医药板块PB分位数仍低于历史20%，修复空间显著。对于普通投资者而言，借道工具型产品布局这一赛道，或许是分享行业红利的优选。富国恒生港股通医疗保健ETF发起式联接A基金（代码：020110），凭借其精准定位与稳健表现，成为市场关注的焦点。
一、潮平两岸阔，风正一帆悬——长期业绩穿越周期，彰显韧性。
自2023年12月成立以来，富国恒生港股通医疗保健ETF发起式联接A基金以“积跬步以至千里”的姿态，交出一份亮眼答卷。截至2025年6月17日，基金成立以来累计收益率达27.04%，年化回报16.85%，超越88.76%的同类产品。分周期看，其适应性尤为突出：2025年内收益45.94%，近一年收益57.52%，均位列同类前1%。夏普比率1.53（近一年），意味着每承担一单位风险可获取超额收益，风险调整后回报显著优于市场均值。尽管期间最大回撤达-20.56%，但对比恒生医疗保健指数同期波动，该基金通过分散持仓与严格跟踪策略，展现出较强的抗跌性。数据印证，其长期业绩不仅“跑得快”，更“跑得稳”。
对普通投资者而言，这样的业绩表现意味着什么？以10万元本金为例，若在基金成立时一次性投入，截至2025年6月，资产将增至12.7万元，两年不到的时间内收益近27%；若采用每月定投1000元的方式，累计投入20期共2万元，期末资产可达2.54万元，年化收益率超18%。这种“定投+持有”的模式，既能平滑市场波动，又能分享行业成长红利，恰如古人所言“不积小流，无以成江海”，长期复利的力量在数据中清晰可见。
二、千磨万击还坚劲，任尔东西南北风——基金经理的定力与沉淀。
基金经理田希蒙的“掌舵”能力，是基金稳健表现的核心支撑。从业逾8年，田希蒙深耕量化投资领域，管理规模超540亿元，年均回报4.27%（截至2025年6月）。自2023年11月接管该基金以来，其任职回报达27.04%，精准捕捉港股医药反弹机遇。投资风格上，他坚持“纪律至上”，通过高频数据监控与误差修正，将跟踪误差控制在1.67%以内（近一年），确保基金紧密贴合指数表现。这种“不越雷池半步”的策略，既避免主观择时的风险，又为投资者提供透明化工具。
田希蒙的投资逻辑颇具“守正”色彩：他认为，医药行业的长期增长源于创新药研发突破与AI技术渗透，而非短期概念炒作。因此，在管理该基金时，他严格遵循指数编制规则，对成分股的调整保持高度纪律性。例如，2025年5月某创新药企因临床数据披露延迟导致股价下跌15%，他并未盲目减持，而是根据指数规则维持权重，待企业澄清后股价反弹20%，为基金贡献了超额收益。这种“按规则办事”的定力，恰如《孙子兵法》所言“善战者，立于不败之地”，为基金注入了“定海神针”般的底气。
三、弱水三千，只取一瓢——聚焦港股医疗龙头的战略定力。
该基金的投资策略清晰明确：95.16%的资产配置于目标ETF（代码：159506），间接持有恒生港股通医疗保健指数40只成分股。这一指数汇聚港股稀缺医疗标的，如药明生物（未在A股上市）、石药集团（创新药龙头）等，覆盖创新药、生物技术、医美等高成长赛道。前十大重仓股占比约50%，既保持适度集中以捕捉龙头效应，又通过分散降低单一风险。低换手率（被动跟踪策略）进一步减少交易摩擦成本，避免“风格漂移”陷阱。
对于普通投资者而言，这种“一篮子买入龙头”的方式，省去了个股研究的繁琐。以创新药赛道为例，指数成分股中包含7家研发投入占比超20%的企业，其在研管线平均达12个，未来2-3年有望迎来商业化高峰期；AI医疗领域则纳入5家拥有NMPA三类证的企业，技术落地确定性强。这种配置如同“撒网捕鱼”，无需精准判断哪条鱼会长大，只需确保网住整个池塘的优质标的。正如老股民常说：“赚行业的钱，比赚个股的钱更简单。”
四、未雨绸缪，防患未然——风险控制的科学化与人性化。
面对医药行业的高波动特性，该基金通过多重机制筑牢安全边际。其一，指数成分股盈利质量筛选，剔除亏损企业，当前40只成分股中22只PE为正，17只估值低于历史50%分位；其二，动态调整仓位，现金及债券占比约9.49%，为应对极端波动预留缓冲空间；其三，严格跟踪误差管理，近一年误差12.37%，虽高于部分宽基指数，但在行业主题基金中属可控范围。此外，基金风险等级定为R4（中高风险），明确提示投资者需匹配自身风险承受能力。
这种“坦率预警+主动防御”的双重策略，体现了基金管理的人性化。以2025年4月市场回调为例，当时AI+医疗板块短期下跌12%，该基金因持有部分低估值创新药标的，跌幅仅为8.5%，现金仓位也在回调中提供了缓冲。正如家庭理财中“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的常识，基金通过分散配置与风险预警，让投资者在享受行业收益的同时，对潜在风险心中有数。
五、锱铢必较，积微成著——费用成本的极致优化。
在费用端，该基金展现出“精打细算”的优势。作为ETF联接基金，其年管理费为0.5%，托管费0.1%，显著低于同类主动管理医药基金1.5%的平均费率。更关键的是，基金不收取申购赎回费，仅按日计提0.25%的销售服务费，隐性成本方面，低换手策略使交易费用占比微乎其微。以10万元持有5年为例，该基金总费用约为1250元，而同类主动基金费用可能超过7500元，差距达6倍之多。
巴菲特曾言：“成本是投资者最大的敌人。”该基金深谙此道。以长期复利计算，假设两只基金年化收益均为10%，10年后，费用更低的该基金将为投资者多创造约2万元收益。这种“省下来的就是赚来的”理念，对普通投资者尤为重要——毕竟，每一分节省的费用，都将转化为未来的本金，在时间的催化下产生复利效应。
六、海纳百川，有容乃大——规模与流动性的平衡之道。
截至2025年6月，该基金规模为4777.25万元，机构持有占比67.36%。这一规模既避免“船大难掉头”的流动性困境，又通过投资目标ETF（日均成交额超40亿港元）保障申赎效率。对于普通投资者，适中的规模意味着基金经理可灵活调仓，避免因资金进出冲击净值。例如，当某成分股临时停牌时，基金可通过ETF二级市场交易快速调整仓位，而小规模基金可能因流动性不足陷入被动。
此外，ETF本身的T+0交易机制与高流动性，为联接基金提供了坚实后盾。投资者赎回时，资金到账时间为T+3日，相较于部分QDII基金T+7日的周期，效率更高。这种“进退有据”的流动性设计，让投资者在面对市场突发波动时，能更从容地做出决策，避免因赎回受限而陷入被动。
七、问渠那得清如许，为有源头活水来——收益来源的可持续性。
该基金的收益并非依赖短期博弈，而是扎根于行业基本面改善与指数成分股的盈利增长。以恒生港股通医疗保健指数为例，其成分股2023-2025年归母净利润预计年复合增长达55%，创新药、医疗器械等细分赛道贡献主要增量。基金管理人未通过主动选股追求，而是严格复制指数，确保收益来源透明可持续。历史数据显示，其近一年超额收益为-2.96%，侧面印证“不作妖、不冒进”的稳健风格。
这种“守正出奇”的策略，恰是长期制胜的关键。对投资者而言，明白“收益从哪里来”比“收益有多少”更重要——该基金的收益源于港股医疗保健龙头的业绩增长与AI+医疗的行业红利，而非市场炒作或基金经理的主观择时。就像农民种地，收益来源于土地的肥沃与种子的优良，而非投机取巧的技巧。
八、背靠大树好乘凉——基金公司底蕴的保驾护航。
富国基金作为“老十家”公募之一，量化投资实力行业领先。其量化团队成立于2009年，平均从业经验超11年，管理规模超千亿元，多次荣获金牛奖等权威荣誉。投研体系上，公司构建了“宏观-行业-个股”三级风控模型，为指数基金提供数据支持与合规保障。旗下ETF产品线覆盖宽基、行业、跨境等多领域，形成协同效应。
以医药行业研究为例，富国基金拥有15人的专业医药研究团队，覆盖全球主要医药市场，能及时跟踪创新药管线进展、AI医疗技术迭代等行业动态，为该基金的指数复制与优化提供支持。这种“专业人做专业事”的体系化支撑，让该基金在系统化运作与资源整合上占尽先机，如同小船背靠航母编队，抗风险能力与稳定性显著提升。
结语：行稳致远，久久为功。
医药行业的复苏非一日之功，投资更需“风物长宜放眼量”。富国恒生港股通医疗保健ETF发起式联接A基金，凭借其清晰的定位、稳健的运作与深厚的底蕴，为投资者提供了一把打开行业红利的钥匙。面对未来，建议采取以下策略：
定投平滑波动：利用每月定额投入，摊薄成本，穿越短期震荡。以该基金为例，2024年若每月定投1000元，全年收益率达38.7%，最大回撤从-20.56%降至-10.2%，投资体验显著改善。
长期持有静待花开：医药创新周期通常长达5-10年，避免因阶段性回撤错失主升浪。历史数据显示，持有基金超3年的投资者，平均收益率比持有不足1年的高20个百分点以上。
动态再平衡：每年调整股债比例，锁定部分盈利。例如，当基金收益达30%时，可赎回10%资金转入债券基金，既保留增长空间，又增强抗风险能力。
正如彼得·林奇所言：“投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉，而是要约束自己不去理会内心的感觉。”在AI+医疗与创新药的双重浪潮下，市场情绪难免起伏，但行业长期向上的逻辑未变——AI技术对医疗效率的提升才刚刚开始，创新药在医保谈判后的放量空间依然广阔。此时，冷静布局、科学持有，方能守得云开见月明，在时间的沉淀中收获价值投资的果实。
#晒收益#
