6月24日，中证煤炭指数（399998.SZ），震荡走弱，收盘下跌0.40%。同期，上证指数上涨1.15%。

 【需求端】前期受低库存及需求释放推动，国内煤价有过小幅探涨。但随后南方水电出力增强，进口煤补充持续，叠加高温天气反复抑制采购放量，市场支撑减弱，涨势未能延续。整体来看，当前煤炭市场供需博弈持续，观望情绪浓厚，预计短期煤炭将维持窄幅震荡格局。

【供给端】5月国内原煤产量同比增长4.2%，增速较4月提升0.4个百分点至4.0亿吨，但低煤价倒逼企业减产效应显现。同时，进口收缩显著，5月进口3604万吨，同比下降17.7%，连续6个月下滑，主因内外煤价差收窄至10元/吨。另外，6月下旬煤矿检修增多，叠加环保督察影响，产地供应预期收紧。

【机构观点】湘财证券认为迎峰度夏阶段，下游电厂需求可能有释放，采购积极性也会有所回暖。后期随着旺季深入，叠加供给端释放有所收紧的利好影响，预计煤炭价格有望筑底回升。机构认为煤炭价格短期企稳，中期需观察补库力度及政策调控，关注库存去化不及预期风险。

短期煤炭在供需博弈中维持窄幅震荡，中期需观察旺季补库力度及政策导向。可聚焦龙头企业的高股息防御价值，另需关注进口煤炭及环保政策的不确定性。

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