1 上周市场表现强劲。

肖伊莎分析了上周A股市场表现，主要宽基指数普遍上涨，成长风格领涨，计算机、国防军工等行业涨幅居前，仅石油石化等少数行业下跌市场成交量回升至1.5万亿左右，显示资金流入明显债市表现平稳，十年期国债小幅波动港股市场情绪回暖，单周流入资金达243亿整体来看，市场情绪有所改善，但债市仍维持窄幅震荡格局。

2 全球大类资产表现回暖。

肖伊莎分析了上周全球大类资产表现，美股、日韩股市及恒生科技指数均录得显著涨幅，美债收益率小幅下行，市场情绪回暖他随后转向新消费话题，指出传统消费受政策影响持续疲软，而新消费赛道蓬勃发展，以泡泡玛特、周大福、蜜雪冰城为代表新消费以数字技术驱动、线上线下融合为特点，更注重满足精神需求，与传统消费形成鲜明对比。

3 新消费满足精神需求与Z世代认同。

肖伊莎指出新消费具有三个特点：线上线下融合、满足精神需求、Z世代主导新消费强调情绪经济，包括成瘾型、社交型和个性化消费，如潮玩和国潮设计，反映了年轻人对文化认同和自我表达的追求。

4 1.新消费的情绪经济三层结构。

肖伊莎介绍了从成瘾性消费到社交型消费，再到悦己型消费的情绪经济三层结构，指出新消费位于最高层的悦己型消费，强调其情感价值上升而功能性下降的特点
2.新消费与传统消费的差异肖伊莎对比了新消费与传统消费的不同，指出新消费更注重情绪价值与身份标签，商业模式也更倾向于IP共创和场景融合
3.潮玩经济作为新消费的代表产业肖伊莎阐述了潮玩经济作为新消费的细分产业，以IP玩具为核心，涵盖设计、收藏和社交等特点，并举例说明了潮玩经济的IP驱动特性。

5 潮玩经济的核心是IP驱动。

肖伊莎分析了潮玩经济的两大特点：一是IP驱动，以泡泡玛特的拉布布为例，说明原创设计和情感投射对IP成功的重要性；二是品类多元，盲盒作为主要品类占据40%以上市场份额，手办等也是重要赛道。

6 潮玩经济代表新消费趋势。

肖伊莎介绍了潮玩经济的三大特点：品类丰富包括盲盒、手办、卡牌和积木；具有全球化文化输出属性，如拉布布从泰国火到欧美再回中国；盲盒机制激活消费者奖赏回路，推动重复购买他特别分析了拉布布成功原因，结合新消费、潮玩和盲盒三大要素。

7 白酒消费承压，新消费受关注。

肖伊莎分析白酒行业受经济周期和公务消费限制影响，传统消费板块承压出口和以旧换新政策对经济有支撑，但整体复苏仍需观察建议关注新消费，但需警惕高位震荡黄金中长期仍看好，受地缘冲突等因素影响。

8 黄金长期配置价值凸显。

肖伊莎分析了黄金的上涨逻辑和配置价值，指出当前缺乏明显下跌风险随后他讨论了上周中小盘和港股上涨的原因，认为稳定币相关消息是重要推动因素他详细解释了稳定币与比特币的区别，强调稳定币是锚定美元的线上货币而非投机资产，并介绍了香港和美国近期出台的稳定币监管政策最后提到我国也在关注数字货币发展，但人民币稳定币尚需时日。

9 比特币与稳定币的起源与作用。

肖伊莎解释了比特币的起源，中本聪为解决去中心化支付问题提出比特币算法，通过奖励机制确保供给受限比特币因波动大难以作为稳定交易媒介，催生了稳定币泰达公司2014年推出锚定美元的稳定币，解决了币值稳定和快速支付问题稳定币本质是支付工具，类似数字人民币，主要用于跨境支付和企业结算，在非洲等地已有应用。

10 特朗普急于通过稳定币法案争夺数字货币霸权。

肖伊莎分析了特朗普政府急于推出稳定币法案的原因，指出美国此举旨在巩固美元在数字世界的霸权地位。美国通过发行美元稳定币，结合线下美元的优势，强化全球支付结算体系中的主导权。虽然美元稳定币能缓解短期美债压力，但对长期美债流动性危机无实质帮助。中国则通过数字人民币在一带一路等贸易体系中推进，但应用范围有限。整体来看，数字货币领域的竞争实质上是中美两国对未来金融主导权的争夺。

11 稳定币对美债流动性有短期支持作用。

肖伊莎分析了稳定币对美债市场的影响，指出稳定币公司通过吸收全球资金购买美债，为短期美债提供了流动性支持，但无法解决长期美债问题或美元信用危机他解释了稳定币运作机制，即用户将本币兑换为稳定币，发币公司用资金购买美债获取收益，而用户只能按1:1兑换这种模式为发币公司带来政策红利，形成第二增长曲线，因此相关公司如国泰君安受到市场追捧。

12 黄金和比特币具有长期储备价值。

肖伊莎分析了黄金和比特币的稀缺性，认为在法币信用下滑背景下，这类供给有限的资产将凸显价值对于A股，他认为主流指数盘整时间较长，利空反应有限，向下空间小，平准基金提供支撑，建议长期配置宽基指数红利资产在当前市场环境下仍具配置价值，高股息特性使其胜率较高。

13 下半年市场风险可控。

肖伊莎认为A股主要关注内需和基本面，政策托底经济，大盘可能横盘波动但回调风险不大美股纳斯达克处于头部构造阶段，仍有上涨动力，但需警惕基本面与股价背离风险美联储预计9月降息，与国内政策窗口期契合中美关税谈判持续，重启后不太可能回到极端状态。