1 市场分化明显，股市承压债市走强。

肖伊莎回顾上周市场表现，A股主要指数全线下跌，沪深300波动率持续降低但性价比提升，中小盘资金流动活跃债市延续强势，十年期国债收益率下行，中短端表现突出国内经济数据承压但可控，工业增加值下滑超预期，消费补贴节奏调整固定资产投资增速下滑，但预计六月数据改善企业端在外部不确定性下趋于谨慎。

2 居民端加杠杆行为有所恢复。

肖伊莎指出，5月LPR下降10个基点减轻了居民还贷压力，中长期贷款略有增加但不及预期，短期贷款企稳显示信心有所恢复国内经济虽下滑但未失速，风险可控美联储连续四次未降息，鲍威尔认为关税通胀影响尚未完全显现，降息节奏将放缓国内货币政策空间受美联储影响较小。

3 美元地位下滑减轻人民币压力。

肖伊莎分析了当前美元指数走弱对人民币汇率压力的缓解作用，指出国内货币政策空间扩大，但央行更关注银行息差问题存款利率持续下降可能引发储户不满，制约贷款利率下调空间此外，他重点讨论了中东地缘冲突升级对全球能源体系的潜在冲击，特别是美国空袭伊朗设施后霍尔木兹海峡可能关闭的风险，这将显著影响石油价格和市场格局。

4 伊朗可能借霍尔木兹海峡施压美国。

肖伊莎分析了伊朗关闭霍尔木兹海峡的战略意图，该海峡是全球石油运输的关键通道，日均原油运输量达2000万桶，占全球海上石油贸易的三分之一伊朗此举可能是为了增加与美国谈判的筹码，而非真正意图封锁美国军事打击伊朗旨在施压谈判，而非长期冲突霍尔木兹海峡的地理位置使其成为世界经济命脉，伊朗控制该海峡将极大影响全球经济。

5 伊朗封锁霍尔木兹海峡将冲击全球原油供应。

肖伊莎分析了伊朗封锁霍尔木兹海峡的可能性及影响伊朗虽军力不及美国，但拥有非对称军事手段威胁油轮若海峡关闭，全球日均2000-3000万桶石油供应受阻，油价或飙升至120美元以上中国作为最大原油进口国将受较大冲击，美国因页岩油开发缓冲能力较强油价上涨将推高全球通胀，尤其影响美国CPI数据。

6 能源价格影响全球通胀。

肖伊莎分析了能源价格对全球通胀的影响，指出原油和天然气价格上涨可能推升通胀，尤其对欧洲经济复苏不利他提到能源危机可能带来黄金等避险资产的需求上升，以及航运板块的短期利好，但整体上对全球风险资产构成压力此外，他简要提及美联储的角色及其与特朗普的潜在冲突。

7 商业银行与央行的职能差异。

肖伊莎解释了商业银行通过存贷利差盈利并分配货币的职能，而央行作为金融管理机构负责货币发行、通胀控制和金融稳定他详细对比了两者职能差异，并以美联储为例说明央行决策透明化的重要性，包括其七名理事和12家地区储备银行组成的决策机制。

8 美联储决策机制与独立性分析。

肖伊莎解释了美联储决策的透明性和独立性，强调其法定独立地位对美元霸权的重要性。他提到鲍威尔的连任及特朗普无法干预的原因，指出总统干预将导致通胀上升和美元信用受损。长期来看，美联储独立性是美国金融体系稳定的基石，若受政治影响可能动摇美元全球地位。

9 货币本质是政府背书的信用凭证。

肖伊莎解释了货币从贵金属到现代纸币的演变过程，指出现代货币的价值源于政府信用背书他以美元为例，说明二战后美元因国力和黄金挂钩成为全球储备货币，但随着美国财政赤字扩大，这一体系面临挑战。

10 美元与黄金脱钩引发危机。

肖伊莎分析了美元与黄金脱钩的历史背景和影响，指出美国因黄金储备不足无法维持固定汇率，导致布雷顿森林体系解体随后美国转向石油绑定美元，与沙特达成协议要求石油交易以美元结算，换取军事保护和武器供应，同时沙特将石油收入投资美国国债，形成经济闭环这一转变巩固了美元霸权地位。

11 美国通过美元霸权维持全球消费循环。

肖伊莎分析了美元在全球经济中的循环机制：美国印钞消费，发展中国家出口商品获得美元后购买石油，产油国再将美元投资回美国国债这一闭环中，美国享受消费红利，产油国获取资源财富，而中国等制造业国家通过劳动换取美元美元霸权得以维持的关键在于币值稳定，使其成为可靠的国际储备货币。

12 美联储独立性保障美元信用。

肖伊莎分析了美联储独立性的重要性，指出其核心目标是控制通胀，确保美元作为全球储备货币的信用他提到美国信用地位下滑导致各国增持黄金、抛售美债，黄金因硬通货属性受青睐特朗普政策可能推动美元贬值以提升出口竞争力，但美联储独立性仍是美元信用的根基。

13 美国信用地位受政策拖累。

肖伊莎分析了美国信用地位下滑的原因，指出特朗普政策和美联储的独立性影响美元信用他讨论了A股市场受地缘政治冲突影响难突破，建议投资者根据持仓情况调整策略黄金作为稳定币底层资产可行，但历史上未锚定货币发行美股虽长期上涨但高位风险大，银行板块因稳定性和分红受青睐。