1 A股市场窄幅震荡。

肖伊莎回顾上周市场表现，A股整体窄幅震荡，创业板指微涨0.2%，其他宽基指数小幅下跌周期板块表现较好，消费相关行业表现较弱债市平稳，十年期国债收益率小幅下行港股持续流入，美股小幅回调基本面数据需关注社会融资和信贷指标。

2 5月宏观经济数据超预期。

肖伊莎分析了5月宏观经济数据和中美谈判进展5月社会融资规模2.29万亿，高于预期，但60%来自政府发债，显示真实需求仍待恢复企业债因降息有所增长，人民币贷款表现一般中美经贸会谈达成关税退坡框架协议，进展超预期此外，还提及了稳定币的最新动态。

3 居民和企业信贷需求疲软。

肖伊莎分析了四月份居民和企业信贷数据，显示居民短期贷款减少4000亿，中长期贷款也负增长，反映消费和购房意愿低迷企业短期贷款同样下滑，但五月份因关税缓和略有回升经济数据方面，消费、投资和进出口表现与社融数据类似，需关注能否支撑5%的GDP增长目标。

4 5月消费数据超预期增长。

肖伊莎分析了5月经济数据，指出社零增速创2024年新高，主要受以旧换新政策和黄金消费拉动固定资产投资有所回落，制造业投资受外需不确定性影响，基建投资持续发力以托底经济房地产投资增速再次下滑，显示内需仍需进一步提振。

5 提振内需是经济复苏关键。

肖伊莎分析了当前经济形势，指出出口韧性支撑经济但物价下行压力大，通缩环境抑制消费意愿他认为政策应聚焦提振内需，但刺激措施如养老、托育等见效慢房地产和白酒等传统行业仍低迷，而泡泡玛特等新消费更具活力地缘政治冲突下原油或具配置价值整体经济处于弱修复状态，需持续关注政策发力。

6 1.

消费趋势转向00后。

7 中美经贸关系逐步缓和。

肖伊莎分析了中美经贸关系的近期发展，指出5月12日日内瓦会谈后双方关系有所改善，6月5日两国元首通话为后续谈判奠定基调上周在英国举行的首次中美经贸磋商机制会谈主要建立了谈判框架，未达成实质性协议特朗普的推文提到中国恢复稀土供应和美国欢迎中国留学生，但双方关税问题仍未解决整体来看，中美经贸谈判仍在进行中，进展缓慢但保持沟通。

8 中美关税谈判进展缓慢。

肖伊莎分析了中美首次经贸磋商会议的结果，指出双方未达成实质性关税协议，但在稀土出口与技术封锁方面取得局部妥协中国以稀土出口为筹码换取美国放宽芯片管制，但整体谈判仍充满不确定性他认为未来谈判将呈现局部妥协模式，建议投资者保持谨慎对于黄金和石油，他认为黄金受去美元化支撑逻辑更长期，石油则受地缘政治影响短期波动较大。

9 1.中美关税磋商与稳定币探讨。

肖伊莎分析了中美关税磋商可能延期的市场预期，指出最困难时期已过但具体结果仍需观察；随后介绍了稳定币的概念，将其类比美元金本位机制，解释其与美元1:1挂钩的逻辑及私营企业发行特点，同时提醒国内投资者注意金融管制限制。

10 稳定币挂钩美元资产并满足新兴市场需求。

肖伊莎解释了稳定币通常挂钩美元现金或美债等资产，确保资金投向合规美元资产而非非法集资。这类产品主要满足新兴市场国家（如土耳其、阿根廷）用户对冲本币贬值风险的需求，尤其在存在外汇管制时提供链上美元兑换渠道。由于美元信用优势，当前主流稳定币仍以美元挂钩为主，本质是美元信用的数字化延伸。

11 稳定币需求源于跨境支付优势。

肖伊莎分析了稳定币的两大需求：一是贬值国家储备需求，二是高效跨境支付特朗普推动稳定币旨在巩固美元线上信用地位，通过法案确保稳定币与美元挂钩，间接支撑美债需求，维持美元全球主导地位。

12 稳定币资产配置以美债为主。

肖伊莎分析了稳定币背后的资产配置逻辑，指出其主要投资于美国短期国债以满足监管要求和稳定性需求他解释了稳定币发行机构通过持有美债获取利息收益的商业模式，并说明这种机制既减轻了美国短期国债的还本压力，又为发行机构创造了稳定收益。

13 特朗普政策利好稳定币和科技公司。

肖伊莎分析了特朗普政策对稳定币和科技公司的影响，认为这将带来政策红利和美元信用支撑他提到稳定币可能增加美元需求，短期支撑美债流动性对于资产配置，他维持A股窄幅波动、债市稳定、美股高位震荡的观点，长期看好黄金，短期关注原油地缘风险。