#国证港股通科技跑赢恒生科技# 国证港股通科技指数的成长空间很大，因为它主要布局的方向就是科技互联网与创新药赛道，众所周知，美联储在9月大概率会降息，所以这无疑会释放全球资金的流动性，而这对投资港股而言，当然是一个利好。而在南向资金方面，我也做了统计，截止到2025年8月最后一个交易日，今年以来南向资金净流入的金额已经超过了1万亿港元，其中还有一个现象值得注意，那就是单日净流入超过百亿港元的交易日有41日，而这在过去是相当罕见的。另外，港股历来是价值投资者的天堂，而在今年的上半年，互联网行业的净资产收益率增速明显，达到了13.5%，而其中的算力与软件服务，这两者的净利润增幅依次为58.7%与76.9%，所以这就不难解释了为何今年的科技行业会成为A股与港股中比较抢眼的一个板块。而目前最新的情况是，很多互联网大型厂商在最近3个月频繁发布了一些新版的大模型，同时还宣布了会扩大AI基建规模的投资力度，而从估值角度去分析的话，虽然港股的科技互联网板块今年涨幅不小，但是它目前的估值却处于历史的34.8%的估值分位数上，依然是低估的。而对于创新药，它的基本面已经大幅改善了：之所以2021-2024年创新药行业的表现远远不如市场的预期，主要是因为集采和同质化竞争的明显。关于前者，受益于政策红利，今年制定的创新药目录里面提到了丙类医保的支付试点，聚焦临床价值显著但暂未纳入基本医保的创新药。关于后者，我很理解创新药公司既然已经投入了巨大的金额去研发，当然希望主攻的方向是患者最多的一些领域，但是如果大部分的公司都是如此经营的话，那么会带来两个结果，第一个结果是这些领域的创新药可能在同一时间会有几家公司同时研发出来，那么对这些公司的创新药的毛利率就有影响（因为你有，我也有这类的创新药，所以不可避免的会在价格上做一些竞争）。第二个结果是其他的医药研发领域出现了更大的空白。而近年来，随着医院与药企的良性沟通，很多公司明确了自己的研发方向与其他公司最好不是相同的，这样的好处就是更容易使得未来的创新药会在各个领域出现百花齐放的结果。还有，目前的创新药，它的产业周期已经明显处于一个拐头向上的阶段，在之前的ADC技术获得认可之后，现在的ProTac等新技术我们也看到了正在逐步成型，另外，从不少创新药上市到公司获得盈利阶段，期间所经历的周期也在不断缩短，而这就形成了一种良性循环：企业盈利加速了，那么就会有更多的企业敢于研制创新药，那么整个行业的发展也会加速的。因此我的选择是工银国证港股通科技ETF发起式联接C(019934)，因为工银瑞信基金在投资领域相当专业。@工银瑞信基金

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