＃国证港股通科技跑赢恒生科技＃

在2025年全球资本市场的复杂博弈中，$工银国证港股通科技ETF发起式联接C$ 凭借其独特的投资逻辑与市场环境的深度契合，持续展现出超额收益能力。其跟踪的国证港股通科技指数不仅在过去三年累计跑赢恒生科技指数120%，更在当前政策红利与产业升级的共振中，成为捕捉港股科技投资机遇的核心工具。

一、资金面的历史性变革：南向资金主导定价权

2025年港股市场最显著的特征是南向资金的持续涌入与定价权转移。截至9月，南向资金年内净流入已突破万亿港元，创历史新高，其中科技板块成为配置重点。这种资金结构的变化，使得港股科技板块从过去的“外资主导”转向“内外资共振”，显著降低了市场波动风险。工银国证港股通科技ETF联接C作为紧密跟踪国证港股通科技指数的工具，其成分股与南向资金的配置偏好高度重合，直接受益于这一趋势。

从资金属性来看，南向资金更注重企业的长期成长性与政策契合度，这与国证港股通科技指数的筛选逻辑（研发投入占比≥5%或营收增速≥10%）形成天然共振。例如，指数中涵盖的人工智能、云计算等领域，正是南向资金重点加仓的方向。这种资金面的正反馈效应，不仅为基金提供了流动性支撑，更推动成分股估值体系向A股科技龙头靠拢，打开了长期升值空间。

二、产业升级的核心引擎：AI与生物科技双轮驱动

2025年港股科技板块的投资逻辑已从“估值修复”转向“盈利驱动”，而AI技术突破与生物科技商业化落地成为核心催化剂。国证港股通科技指数凭借其多元化的行业覆盖（电子、生物科技、信息技术服务占比超70%），精准捕捉了这两大趋势。

在AI领域，全球生成式AI市场规模预计将从2022年的430亿美元激增至2032年的1.3万亿美元，港股科技企业在算力基础设施、行业应用等环节的深度布局，正迎来业绩兑现期。例如，指数中消费电子龙头对AI手机、穿戴设备的技术储备，以及互联网企业在AI降本增效上的应用，均为其业绩增长提供了明确支撑。此外，AI终端革命的爆发（如全球首款70亿参数AI PC的落地）进一步拓展了产业链的想象空间。

生物科技领域则呈现出“政策支持+临床突破”的双重利好。国家医保局《支持创新药高质量发展的若干措施》加速了创新药的研发与支付体系完善，而港股生物科技企业凭借18A上市规则的优势，成为全球资本配置中国创新药的核心标的。国证港股通科技指数对生物科技板块的权重配置（25%）显著高于恒生科技指数，这使其在AI制药、基因治疗等前沿领域的布局更具稀缺性。

三、基金运作的精细化：风险管理与成本优势

工银瑞信基金的投研团队通过动态仓位管理与衍生品对冲，将基金的跟踪误差控制在0.5%以内，显著优于同类产品。这种精准的指数复制能力，确保了投资者能够充分获取指数上涨带来的收益，同时规避了主动管理可能产生的风格偏离风险。此外，基金C类份额免申购费、持有满7天免赎回费的设计，以及年化总费率0.62%的成本优势，使其成为中长线投资者的理想选择。

在风险管理方面，基金通过分散持仓（前十大成分股占比48.7%）与单一个股15%的权重上限，有效降低了个股黑天鹅事件的影响。这种“核心+卫星”的配置策略，既保留了龙头企业的业绩弹性，又通过行业轮动机制动态优化组合，在不同市场环境下保持竞争力。

四、未来投资机会：政策与技术共振下的三大方向

展望2025年下半年，港股科技板块的投资机会将围绕以下领域展开：

1. AI全产业链渗透：从算力基础设施到行业应用，指数成分股在大模型训练、智能终端等环节的技术突破，将推动业绩进入兑现期。随着美联储降息预期升温，高成长科技股的估值折价有望进一步收窄。

2. 生物科技商业化加速：创新药企业的临床进展（如AI辅助药物研发）与出海授权（如海外市场合作）将成为股价催化剂。国证港股通科技指数对生物科技的高配，使其能够充分分享这一红利。

3. 消费电子技术迭代：AI手机、AR/VR设备的量产，有望开启新一轮换机周期。指数中消费电子龙头在核心零部件（如AI芯片、传感器）的技术储备，将直接受益于这一趋势。

此外，港交所特专科技公司上市新规（降低人工智能、生物科技企业的上市门槛）与美联储降息周期的开启，为港股科技板块注入了新的流动性预期。工银国证港股通科技ETF联接C作为紧密跟踪国证港股通科技指数的工具，其成分股与这些政策导向高度契合，成为把握结构性机会的高效载体。

投资建议

工银国证港股通科技ETF联接C的优秀表现，是资金共振、产业升级与基金精细化管理共同作用的结果。在全球科技产业加速变革的背景下，该基金不仅是分享港股科技板块估值修复的有效工具，更是布局人工智能、生物科技等未来增长极的战略选择。对于追求长期资本增值的投资者而言，其低费率、高弹性、广覆盖的特性，使其成为科技类资产配置中不可或缺的核心标的。在政策红利与技术突破的双重驱动下，港股科技板块的“戴维斯双击”行情值得期待。@工银瑞信基金