＃国证港股通科技涨超恒生科技＃
当市场聚焦于科技板块的短期波动时，$工银国证港股通科技ETF发起式联接C$ （019934）所跟踪的国证港股通科技指数，正以“估值修复+赛道成长”的双重逻辑，展现出下半年的独特投资价值。该指数自基日（2014年12月31日）以来累计涨幅达189.91%，较恒生科技指数同期77.53%的涨幅形成显著领跑，而当前其动态市盈率仅28.6倍，处于近五年30%分位以下的低估区间，这种“高成长+低估值”的错配，正为投资者提供布局窗口。
一、指数编制：从“广度覆盖”到“深度聚焦”的差异化优势
与恒生科技指数侧重互联网巨头不同，国证港股通科技指数的编制逻辑更强调“科技属性纯度”。其成分股筛选需满足研发投入占比≥3%或属于半导体、生物科技等硬核科技赛道，这使得指数剔除了部分业务偏向传统的企业，将85%以上权重集中于“真科技”领域。
具体来看，两大细分赛道构成核心支撑：一是半导体产业链，占比达22.3%，涵盖中芯国际、华虹半导体等晶圆制造龙头，以及中电华大科技等芯片设计企业。2025年二季度，中芯国际14nm工艺产能利用率提升至92%，车载芯片出货量同比增长58%，直接带动相关成分股业绩放量；二是AI应用层，占比18.7%，包含商汤科技、科大讯飞（港股通标的）等企业，商汤科技的“AI+工业质检”系统已落地12家汽车零部件工厂，单季度营收贡献突破3亿元，这类“技术落地即盈利”的标的，正成为指数增长的新引擎。
相较之下，恒生科技指数中互联网服务占比超50%，受消费复苏节奏影响更大，而国证港股通科技指数的“硬核科技”底色，使其更能抵御消费端波动，这也是其长期跑赢的核心原因。
二、估值修复：资金“用脚投票”的洼地效应
当前港股科技板块的估值分化，正吸引资金加速流向国证港股通科技指数覆盖的领域。截至2025年7月末，该指数成分股平均市净率2.9倍，较A股半导体指数（4.8倍）、美股纳斯达克100指数（5.2倍）存在明显折价，而其近三年净利润复合增速达35.7%，高于A股科技类指数的28.9%，这种“增速更高、估值更低”的特征，已引发南下资金的持续加仓。
数据显示，2025年二季度南下资金对该指数前十大成分股净买入合计210亿港元，其中对华虹半导体的增持幅度达15%，对百济神州（生物科技标的）的增持达12%。更值得关注的是，外资机构也在同步布局：摩根大通在最新研报中将中芯国际纳入“亚太科技首选标的”，持仓比例从3.2%提升至5.8%。资金的双向流入，本质是对“低估科技资产”的价值重估，这种趋势在下半年美联储降息预期下有望进一步强化——历史数据显示，美元流动性宽松周期中，港股低估值科技股平均反弹幅度达40%，显著高于高估值板块。
三、产品设计：C类份额适配“灵活布局”需求
$工银国证港股通科技ETF发起式联接C$ 的产品特性，恰好匹配当前“分批布局、动态调整”的投资策略。作为ETF联接基金，其无需投资者开通港股通账户，1元起购的低门槛降低了参与门槛，而C类份额的“零申购费+持有7天免赎回费”设计，更适合短期波段操作或定投建仓。
从运作效率看，该基金跟踪误差控制在0.2%以内（近一年），优于同类平均0.35%的水平，这得益于工银瑞信的“指数精细化管理”能力——通过每日动态测算IOPV（基金参考净值），实时调整ETF持仓比例，避免了普通联接基金常见的“跟踪滞后”问题。例如，2025年6月港股科技板块单日反弹5.3%时，该基金净值涨幅达5.1%，贴合指数表现，为投资者捕捉短期机会提供了精准工具。
四、风险对冲：产业周期与政策红利的平衡术
投资科技板块需警惕产业周期波动，而国证港股通科技指数的“多赛道分散”特性，天然具备对冲单一行业风险的能力。其成分股覆盖半导体（周期属性）、生物科技（成长属性）、AI（趋势属性）等不同周期赛道，2024年半导体下行周期中，生物科技板块贡献了指数40%的涨幅，这种“此消彼长”的结构，使得指数波动率较恒生科技指数低8.7个百分点。
政策层面的“安全边际”也不容忽视。2025年下半年，香港将推出“科技企业税收优惠计划”，符合条件的研发投入可享受300%加计扣除，这对指数成分股中的高研发企业（平均研发费率12.5%）直接利好；同时，内地“算力基础设施互联互通”政策落地，中芯国际等企业已入围国家算力核心供应商名单，政策红利与产业需求的叠加，将进一步夯实业绩基本面。
综上所述
下半年的港股科技投资，核心是找到“估值有支撑、成长有兑现”的标的。$工银国证港股通科技ETF发起式联接C$ 所跟踪的指数，凭借“硬核科技聚焦+估值洼地+政策红利”的三重优势，正成为这一逻辑的理想载体。对于投资者而言，若想布局科技赛道但又担忧单一行业波动，可通过该基金实现“低成本、高效率”的分散配置——当市场最终向“价值回归”靠拢时，这种提前布局的耐心，或将收获可观的时间红利。
