#国证港股通科技涨超恒生科技#2025年全球资产配置格局正在经历深刻变革，港股科技板块异军突起。相较于全球其他科技股市场，港股通科技板块目前仍被视为估值洼地。根据过去十年的数据，恒生指数的动态市盈率分位数依然处于较低水平，这为投资者提供了难得的买入机会。特别是在AI浪潮的推动下，港股通科技板块中的优质企业有望迎来估值重估，为投资者带来丰厚的回报。
政府高度重视科技创新和资本市场的发展，出台了一系列支持政策。这些政策不仅为港股通科技板块中的企业提供了良好的发展环境，也为投资者带来了更多的投资机会。例如，港股通机制的优化使得内地投资者可以更加便捷地投资港股通科技板块中的企业，进一步提升了市场的流动性和活跃度。
随着全球资金对港股科技资产的追逐日益加剧，港股通科技板块的投资价值进一步凸显。外资机构普遍认为，港股通科技板块中的企业具有较高的成长性和投资价值。特别是在AI浪潮的推动下，这些企业有望成为全球科技领域的佼佼者。
展望未来，港股通科技板块的投资价值依然巨大。一方面，随着AI技术的不断发展和应用落地，港股通科技板块中的企业将迎来更多的增长机会。另一方面，中国政府将继续加大对科技创新和资本市场的支持力度，为港股通科技板块的发展提供更加有力的保障。
一、全球资产配置格局重构：背景与趋势
2025年以来，全球资产配置格局正经历深刻变革。在多重因素的共同作用下，传统的资本流向和市场偏好正在被打破，投资组合的多元化与结构再平衡成为大势所趋。
资产配置格局重构下的港股机遇
在全球资产配置格局重构的大背景下，港股市场展现出前所未有的投资价值，成为全球资本追逐的热点。
港股估值优势明显：从静态估值来看，港股市场仍有上涨空间。其中，恒生科技指数的市盈率为21倍，处于近五年25%的较低分位数水平。截至2025年6月30日，国证港股通科技指数PE(TTM)为22.74倍，处于近5年13.37%的较低分位数水平，而同期纳斯达克指数PE(TTM)为35.65倍，港股通科技指数估值优势明显。
南向资金持续流入：2025年以来，南向资金持续加大"扫货"港股力度。截至2025年8月1日，南向资金单日净流入122亿港元，科技股成主力。2025年上半年累计净买入7311.93亿港元，同时高于除2024年外的其余年份单年净买额规模。截至2025年6月30日，南向资金年内累计净买入7259.73亿港元，已占到去年全年近90%，这一数值已超越了2014年-2023年期间，任一年份的全年总额。
行业资金集中度提升：科技与消费成为资金重点布局方向，恒生科技指数年内涨幅21.18%，AI产业链和创新药板块获内外资共同增持。
港股市场流动性显著改善：2025年港股市场交投活跃度显著回升，展现出强劲的市场韧性。得益于DeepSeek、新消费和创新药等新叙事的不断涌现，港股市场持续活跃，甚至一度领跑全球市场。港股流动性充裕体现在IPO市场与市场成交额两方面，上半年香港IPO市场共募资1071亿港元，较去年同期上升7倍，跃居全球首位，并已超越2024年全年募资额。
二、国证港股通科技指数表现
指数基本情况与历史表现
国证港股通科技指数(987008.CNI)是由深圳证券信息有限公司编制和维护的股票指数，基日为2014年12月31日。该指数选取30只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映港股通科技领域上市公司证券的整体表现。
历史表现卓越：自2014年基日以来，国证港股通科技指数表现远超同类指数。截至2025年8月6日，国证港股通科技指数自2014年基日以来累计涨幅达210.46%，直接碾压恒生科技指数的84.41%。从长期来看，2014-2024年间累计收益率84.45%(年化6.89%)，远超恒生科技的32.38%，反映港股科技龙头的结构性优势。
短期表现同样亮眼：2025年以来，国证港股通科技指数表现持续领跑全球主要指数。Wind数据显示，截至2025年8月6日，国证港股通科技指数近一年以来涨幅达92.08%，大幅领先恒生科技(65.66%)、港股互联网(48.36%)、纳斯达克(8.13%)等同类指数。
各年度表现：国证港股通科技指数2020-2024年各年度收益率分别为108.59%、-19.53%、-26.24%、-19.36%、30.94%，展现出较强的波动性和弹性。
指数编制与行业布局优势
国证港股通科技指数之所以能够在全球资产配置格局重构的背景下持续领跑，其独特的编制规则和前瞻性的行业布局是关键因素。
严格的选股标准：国证港股通科技指数的编制规则堪称"科技界的米其林指南"，采用双财务指标硬约束：要么两年营收复合增速>10%(成长性)，要么研发占比>5%(技术壁垒)，直接过滤掉"伪科技"公司。相比之下，恒生科技指数仍有20%权重是电商和游戏股，盈利质量参差不齐。
动态淘汰机制：国证港股通科技指数每年两次调仓，剔除连续两年负增长的公司。2025年一季度就清退了3家业绩暴雷的AI概念股，确保成分股始终代表产业最前沿。
研发投入豁免条款：对半导体、生物医药等重资产行业放宽研发占比限制，让中芯国际、百济神州等硬核企业顺利入围。
行业布局前瞻性：如果说恒生科技是"互联网+手机"的旧时代组合，国证港股通科技就是"AI+医药+智造"的新质生产力矩阵。该指数聚焦在互联网、电子、智驾、创新药四个科技引领的板块；从硬件到软件，从互联网到端侧，再到医药等专业领域，港股通科技几乎全面囊括了中国科技产业的关键环节。
政策敏感度优势：国证港股通科技指数更快响应"港股通"资金活水（如2025年南向净流入破万亿）。
新陈代谢力优势：每半年调仓，及时纳入AI算力股。
成分股质量与资金推动因素
国证港股通科技指数的优异表现，还源于其成分股的高质量以及资金面的持续推动。
成分股盈利能力强：国证港股通科技指数成分股近三年平均ROE达14.6%，显著高于恒生科技指数的10.2%。这表明该指数的成分股具有更强的盈利能力和经营效率。
AI业务占比高：2025年Q1成分股AI业务营收占比达28%，远超恒生科技的19%。从AI产业链布局来看，国证港股通科技指数覆盖算力（中芯国际）、算法（商汤）、应用（小米智能汽车），形成完整产业链。
龙头企业引领：国证港股通科技指数的前十大权重股包括腾讯控股(15.54%)、小米集团-W(14.37%)、阿里巴巴-W(14.20%)、美团-W(7.70%)、中芯国际(5.35%)、快手-W(5.24%)、比亚迪股份(4.57%)、百济神州(3.98%)、理想汽车-W(3.25%)、信达生物(3.03%)，这些龙头企业在各自领域具有领先地位。
资金流入推动：2025年一季度，南向资金净流入港股科技板块超500亿港元，推动相关ETF规模增长30%以上。截至2025年4月23日，港股通科技30ETF(159636)年内资金净流入达119.73亿元，最新规模突破200亿元大关，达208.13亿元。
政策红利支持：2025年政府工作报告设立近1万亿元"航母级"创投基金，重点支持硬科技，叠加港股通扩容纳入商汤、阿里等科技龙头，推动南向资金年内净流入超3400亿港元。
三、工银国证港股通科技ETF发起式联接C表现
产品基本信息与投资优势
工银国证港股通科技ETF发起式联接C(019934)是一只指数型基金，主要投资于工银瑞信国证港股通科技交易型开放式指数证券投资基金(159636)，采用指数化投资方法，紧密跟踪国证港股通科技指数，追求跟踪误差和跟踪偏离度的最小化。
业绩比较基准：国证港股通科技指数收益率(经汇率调整)95%+银行人民币活期存款利率(税后)5%。
投资目标：该基金主要投资于目标ETF，采用指数化投资方法，紧密跟踪标的指数，追求跟踪误差和跟踪偏离度的最小化，力争实现与标的指数表现相一致的长期投资收益。
投资策略：为更好地实现投资目标，本基金的主要资产将投资于目标ETF份额，该部分资产占基金资产净值的比例不低于90%。根据需要，本基金可以投资于标的指数成份股票、备选成份股票，以及投资范围中约定的其他资产及金融工具，其目的是为了使得本基金在应付申购赎回的前提下，更好地跟踪标的指数。
指数优势：工银国证港股通科技ETF发起式联接C跟踪的国证港股通科技指数在编制规则、行业布局、成分股质量等方面具有明显优势，能够更好地把握港股科技领域的投资机会。该指数从香港交易所选取30只流动性较好，市值较大的科技领域相关上市公司股票构成指数样本股，以反映港股通科技领域龙头上市公司的运行特征，是港股新经济核心资产的有力表征。
产品稀缺性：工银国证港股通科技ETF发起式联接C是全市场唯一一只跟踪国证港股通科技指数的ETF联接基金，具有产品稀缺性。这意味着投资者如果想要通过场外基金的方式投资国证港股通科技指数，只能选择该基金。
费率优势：该基金的管理费率为0.45%，托管费率为0.07%，销售服务费率为0.10%，与同类基金相比，费用结构具有明显优势。特别是对于长期投资者来说，较低的费用可以显著提高实际收益。
跟踪精度高：工银瑞信基金在被动投资领域具有较强的实力，其被动指数型基金跟踪偏离度均值小于同类平均。这意味着该基金能够较好地跟踪标的指数，为投资者提供与指数表现接近的回报。
投资门槛低：该基金的投资门槛非常低，购买起点、首次购买、追加购买以及定投起点都只要10元，适合广大投资者参与。
配置价值：在全球资产配置格局重构的背景下，港股科技板块具有较高的投资价值。通过投资工银国证港股通科技ETF发起式联接C，投资者可以分享港股科技板块的成长红利，实现资产的多元化配置。
政策支持：国家对科技创新的支持政策为港股科技板块提供了良好的发展环境。2025年政府工作报告设立近1万亿元"航母级"创投基金，重点支持硬科技，这将为港股科技企业的发展提供有力支持。
基金业绩表现
工银国证港股通科技ETF发起式联接C自成立以来表现优异，各项业绩指标均处于同类基金前列。
短期业绩表现：截至2025年6月30日，工银国证港股通科技ETF发起式联接C(019934)期末净资产1.40亿元，比上期增加51.08%。该基金近3个月收益率7.05%，近一年收益率75.90%，成立以来收益率为57.57%。
分阶段表现：截至2025年8月6日，其在不同阶段的表现同样出色：近1周涨跌幅为0.57%，近1月涨幅7.92%，近6月涨幅达到16.31%。
与同类基金比较：截至2025年8月6日，该基金今年涨幅高达29.01%，在同类产品中排名214/3421。在晨星中国2024公募基金年度成绩单中，工银瑞信旗下50只产品居同类前10%。
累计收益走势：从累计收益走势图上看，尽管净值有波动，但整体呈现稳步上升的趋势。这说明该基金在成立后的这段时间里，成功抓住了港股通科技领域的投资机会，为投资者带来了实实在在的收益。
投资策略与运作机制
跟踪目标明确：本基金的投资目标是紧密跟踪国证港股通科技指数，追求跟踪误差和跟踪偏离度的最小化。基金的跟踪目标是，力争使得净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超过4%。
投资比例严格：基金的主要资产（不低于基金资产净值的90%）将投资于目标ETF份额，以确保与指数的高度相关性。同时，根据需要，基金还可以投资于标的指数成份股股票、备选成份股股票以及其他符合规定的资产和金融工具，以更好地应对申购赎回等情况，提高对指数的跟踪精度。
动态调整策略：基金的投资研究团队会密切关注市场环境的变化，根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况等因素，及时调整基金资产在各类资产上的配置比例，以保证对标的指数的有效跟踪。
运作费用低廉：该基金的管理费率为0.45%，托管费率为0.07%，销售服务费率为0.10%，与同类基金相比，这样的费用结构具有明显优势，长期投资下来，可以为投资者节省不少费用，提高实际收益。
投资门槛亲民：该基金的购买起点、首次购买、追加购买以及定投起点都只要10元，而且单日累计购买上限和持仓上限都没有限制。这意味着无论投资者是投资新手，资金有限，还是经验丰富的投资者，想要大规模投资，都可以轻松参与。
管理团队与公司实力
基金管理团队的专业能力和基金公司的整体实力是影响基金表现的重要因素。工银国证港股通科技ETF发起式联接C拥有经验丰富的管理团队和实力雄厚的基金公司支持。
基金经理赵栩：工银国证港股通科技ETF发起式联接C的基金经理赵栩先生拥有丰富的经验和卓越的投资能力。赵栩先生是硕士学历，自2008年加入工银瑞信后，从风险管理部金融工程分析师做起，积累了扎实的金融分析基础。经过多年的历练，他如今担任指数及量化投资部副总经理、基金经理，在指数投资、量化等领域有着深刻的理解和丰富的实践经验。
从业经历丰富：赵栩先生的基金管理年限长达13年又297天，年化回报5.19%。他管理的其他基金产品，如工银深证红利ETF联接A，近1年收益11.09%，任期回报更是高达187.37%；工银瑞信国证港股通科技30ETF近1年收益101.72%。这些出色的业绩充分证明了他在指数投资方面的深厚功底和卓越的管理能力。
公司实力雄厚：工银国证港股通科技ETF发起式联接C由工银瑞信基金发行，工银瑞信基金成立于2005年6月21日，经过近二十年的发展，已经成为管理规模高达8287.33亿的大型基金公司。如此庞大的管理规模，不仅体现了工银瑞信基金在市场中的强大实力和影响力，也反映出投资者对它的高度信任。
投研团队专业：工银瑞信基金拥有一支专业的投研团队，他们深入研究市场动态，挖掘潜在的投资机会。同时，公司建立了完善的风控体系，能够及时识别和应对各种风险，保障基金资产的安全。
被动投资能力强：工银瑞信ETF管理团队历经多年沉淀已形成专业化投资体系，以"管理精、费率低、团队强、产品全"为四大核心优势；其被动投资能力强，注重跟踪误差风险，旗下被动指数型基金跟踪偏离度均值小于同类平均；坚持践行经营承诺，多只ETF产品综合费率为行业最低一档。
港股科技板块前景展望
展望未来，港股科技板块在全球资产配置格局重构的背景下，仍有较大的上涨空间和发展潜力。
全球资本配置转向：在全球资产配置格局重构的背景下，全球资本正从传统的美元资产向新兴市场资产转移，港股作为连接中国内地和国际市场的桥梁，将受益于这一趋势。
中国科技实力提升：随着中国科技实力的不断提升，特别是在AI、半导体、生物医药等领域的突破，港股科技企业的国际竞争力将不断增强，为股价上涨提供基本面支持。
政策支持力度加大：中国政府对科技创新的支持力度不断加大，2025年政府工作报告提出持续推进"人工智能+"行动，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车等新一代智能终端以及智能制造装备。这些政策将为港股科技企业提供良好的发展环境。
估值修复空间：尽管港股科技板块已经有了较大幅度的上涨，但从估值水平来看，仍有一定的修复空间。截至2025年4月20日，国证港股通科技指数PE(TTM)为22.74倍，处于近5年13.37%的较低分位数水平。
市场流动性改善：随着全球资本流入港股市场，市场流动性将进一步改善，有利于港股科技板块的估值提升和价格上涨。
美元指数进入下行周期，全球央行持续购金，中美资产表现逆转，这些因素共同推动了全球资产配置格局的重构。在全球资产配置格局重构的背景下，港股科技板块凭借估值优势、政策支持和资金流入等因素，展现出前所未有的投资价值。
因此在全球资产配置格局重构的背景下，港股科技板块和国证港股通科技指数展现出良好的投资价值，工银国证港股通科技ETF发起式联接C作为跟踪该指数的理想工具，是投资者把握港股科技投资机遇的理想工具。同时考虑到港股科技板块已经有了较大幅度的上涨，建议也不要盲目追高，可以在市场回调时适当加仓，以降低投资成本。@工银瑞信基金
