#机器人利好频出 产业投资机遇凸显#
2025年二季度以来，随着海外大模型不断迭代，以OpenAI为代表的海外AI应用呈现出用户数和收入加速上行的态势，商业模式有初步跑通的迹象。我们认为，AI应用商业模式已初现，有望成为未来3-5年AI领域成长最快的方向，需重视AI应用在AI陪伴、AI教育、AI广告等场景的商业化兑现。
当前AI能力不断提升，尚未看到天花板。大模型技术的进步还没有见顶，AI应用的发展速度远超历史，用户数和时长增长加速，收入呈现快速增长。过去两年，AI应用公司OpenAI收入增长25倍，增长速度大幅快于互联网巨头早期，其预期到2029年将实现1250亿美金收入，主要贡献包括ChatGPT、API、Agent和其他新产品。如今，在海外，AI模型已成为互联网的新入口，且龙头集中度高，马太效应明显，传统搜索已因此流量下滑，AI成为互联网巨头的必争之地。
对于国内，年初以来在DeepSeek催化下，AI应用端需求大幅提升，在C端、B端、可穿戴方面均有所突破，需求的提升有望快速提升AI应用的渗透率。当前国内大模型在参数受限的情况下，保持追赶，并逐步开始破局。
此前由于芯片禁令，国内主流大模型算力受限，普遍没有超过万亿参数，大模型厂商还需要在有限的算力中预留训练用算力。7月14日美国政府批准H20对华出口，短期有望缓解国内AI企业对高性能算力的需求，为大模型训练和应用提供必要的补给，从而加快模型迭代，本土AI芯片厂商则可通过这一窗口期加速技术进步和生态建设，在长期实现国产替代和技术超越。
此外，和海外大模型收取订阅费不同，国内模型都是免费提供，变现路径尚不清晰，很多功能限制次数，这也影响了模型用量的进一步提升。如今，国内AI应用厂商开始尝试付费破局，并已取得初步成效，其中AI陪伴、AI教育、AI广告等是较易实现商业化的场景。大模型多模态、推理能力及Agent性能的不断提升，或推动多模态AI应用迎来商业化拐点。
