一、不容忽视的小盘配置价值
近期中证2000成为A股这边少数几个能打的指数之一。2019年-2021年主要是大盘风格,由于前期大盘股涨太多,所以大盘风格从21年至今一直在调整,而这一段时间里中小盘风格开始反转,这种背景下中证2000的表现还是相对亮眼的。
为什么很多资金开始看好小盘风格的配置机会,笔者认为主要有以下几点:
1、从宏观基本面来看,流动性宽松与新一轮科技创新共同驱动当前小盘行情
从宏观面看,当前国内处于“经济复苏可期+货币宽松+稳信用”阶段,这种宏观环境有利于小盘股的表现,也是在此环境下小盘风格的中证2000的投资价值在不断上升。
2、从资金面来看,公募基金、外资等机构投资者加仓小盘股票空间大
从资金面来看,公募基金、外资等机构投资者在2023年加仓小盘股票,并且当前公募基金持仓中小盘股票的配置比例与上一轮小盘行情高点时的配置比例相比仍有一定差距,也就是说,公募基金对中证2000的配置比例仍有进一步增长的空间。一边是机构资金在减仓大盘,另一边是机构资金在加仓小盘,自然小盘指数能有更好的表现。此外,还值得注意的是,北上资金也在加速布局中。
图:公募基金正在提升中证2000的配置占比
3、没有北上资金流出的牵绊
最近半年A股整体表现不佳的原因之一是北向资金持续流出,而由于前期北上资金对小盘股的配置较低,所以当前中证2000的表现是几乎没有受北上资金流出的影响的。
二、指数中的小盘
可能有人对中证2000这个指数还不很了解,这里有必要介绍一下中证2000的指数特征,这样大家就能知道为什么在小盘行情下,中证2000指数能有较好的表现了。
中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本,聚焦小盘股票的整体表现。
中证2000指数的成份股主要集中在小市值企业,平均市值约为46.17亿,这使得该指数具有鲜明的小市值属性特征。由于其较低的市值和资金参与门槛,使得该指数更容易被炒作,具有较高的市场波动性。因此,对于寻求小盘风格的投资来说,中证2000指数增强具有较大的潜力。
数据来源:Wind资讯,数据截止时间:2023-12-08
值得关注的是中证2000指数还有以下几个重要特征
1、高成长
中证2000指数的成分股多是小公司,不少小公司的业绩弹性大,实际上公司的成长性也真的不错。
2、高科技
中证2000指数重点覆盖新兴成长行业、高新技术产业等高景气赛道,“专精特新”中小企业含量高达28%,聚集了更多的潜力黑马。从成分股行业分布来看,指数行业分布包含了12%的机械设备、9.1%的电子、8.9%的医药生物、8.6%的计算机,整体来看指数的科技含量十足。
3、高弹性
从历史走势可以看出中证2000具有高弹性的特征。整体来说,小票在经济复苏、盈利上行周期和市场流动性充裕时,往往反弹力度更大。从数据来看,历次反弹过程中,中证2000指数在各主流指数中爆发力更强。
数据来源:Wind资讯
三、中证2000指数的“Plus版”
在小盘行情下,中证2000应是不错的投资标的之一。但是在笔者看来,投中证2000其实更适合选择相应的指数增强产品。
一来,中证2000的成份股有2000个,这些成份股的质地多少会参差不齐。投资中证2000更优的办法应该是精选个股,而实际上中证2000的指数增强空间不小。
二来,小盘股具有更高的流动性、波动性,这也为量化投资获取超额收益提供了更丰富的数据来源。
说到中证2000的指数增强产品,就有必要提一下华泰柏瑞中证2000指数增强(A类:019923,C类019924)。
华泰柏瑞有十多年的指数增强产品管理经验,华泰柏瑞副总经理、量化与海外投资团队负责人田汉卿更是业界最为知名的量化大佬之一。从过往业绩来看,根据Wind数据显示,截至2022年底,在全市场名称含有“量化”的混合型基金中,成立满4年且每年超越业绩基准的7只基金中有5只在华泰柏瑞,成立满6年且每年超越业绩基准的4只基金全在华泰柏瑞,成立满8年且每年超越业绩基准的2只基金全在华泰柏瑞,如此斐然成就足以说明华泰柏瑞量化团队的实力。
在量化选股上,本产品将使用华泰柏瑞全新的短期量价模型,以技术面因子为主、基本面和事件驱动因子为辅,通过对不同因子的有效组合寻求较优换手率,在拥挤度低的赛道依靠量价类信息捕捉更多的交易机会。
考虑到当前市场中证2000的指数风格优势以及其作为指数增强标的的特点,我对华泰柏瑞中证2000指数增强的未来表现抱有积极的期待。
风险提示:观点仅供参考,不构成投资意见。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同,历史业绩不代表未来,市场有风险,投资须谨慎。