量化，大家都知道它的神奇所在，近几年量化模型可以说增加了不少的市场确定性（获利概率上升），可以说它是通过多因子模型（如估值、成长、动量、盈利质量等）筛选被市场低估的优质小微盘股，剥离尾部劣质公司，提升了组合整体Alpha能力，这正是量化模型的优势特长所在。
我们知道，不确定性市场中，单一行业或个股风险被稀释，市场的目的也会转向小微盘股，高弹性应对市场轮动，也正应了那种话“船小好调头”，中证指数覆盖A股市值排名1800名以后的小微盘企业，成分股数量达2000只，行业分布广泛（涵盖科技、制造、消费等），天然的分散风险，我们熟悉的“专精特新”概念可以说基本上都是小微企业的范畴，尤其是在流动性宽松时，反弹速度更快，弹性更大，小微企业的进攻性之强，还是让不少投资者印象深刻。
我们在调研（019918）招商中证2000指数增强之时，大家可以看到中证2000指数在基金“成分”中的分散能力，同时“增强”二字通过主动管理对抗市场噪声的能力，作为超过30%专精特新企业，聚焦半导体，高端装备、半导体等强烈强调“国产替代”的主线，中证2000业绩增长确定性更高的区域，大概率成为新质生产力重要载体的受益指数。
从历史业绩上看，今年第一季度市场就是已经掀起“国产化”的浪潮，基金的表现可谓是首当其冲，直接受益，连续三个月跑赢大盘指数，如下图：
从小微盘的成长趋势来看，截至2024年7月，中证2000指数市盈率（TTM）约35倍，处于近5年10%分位以下，安全边际较高。
对比：中证500市盈率约20倍，但小微盘股成长性溢价合理，在货币政策宽松周期中，估值扩张弹性显著强于大盘股，增强策略可进一步放大收益，更大的背景也是因为“我们国产化替代”的意志愈来愈强烈，这也是估值低位与流动性驱动带来双向潜力的主要原因，趋势上来讲势必在人，财、物方面给予更大的支持。
总之，对于大盘指数，中证2000可以形成互补效应，在不确定市场中兼具防御性与进攻性，极致的分散+量化增强，我们相信在避险单一风险和捕捉政策与产业红利方面，招商中证2000增强基金在流动性宽松，经济弱复苏，以及产业升级加速，结构性行情的背景下，这种工作将成为挖掘超额收益的重要手段！
#天天基金调研团#
