今年是港股大年。

不管是大市值的头部互联网企业还是头部金融企业（银行、保险），年内收益都还不错，而医药+消费，这对2020年的黄金组合，也在港股找到了新的敞口。

你说今年是消费医药的大牛市，其实一点毛病也没有，不过得加个前缀，“港股”。

截止到上礼拜五，港股通创新药今年以来的涨幅有70%，而A股CS创新药涨幅不到20%。

港股通消费涨幅24%，而中证白酒是-15%，差距不可谓不大。

我是早早买入恒生医疗的，然后在2-3月港股科技起飞那一波里就下车（卖飞）了，已经拍断大腿。

希望创新药的行情持续到6月底

现在我就盼着一件事，就是港股创新药的行情能持续到6月底，没别的，我想薅理财通羊毛。

还记得上个月，我在《腾讯理财通搞了个大的》里，写到了理财通搞的基金小店和理财金体验。

当时我买了三只——富国医药创新、广发上海金和易方达岁丰添利债。

我当时的想法就是防守反击，争取不亏。

结果刚好买到了当时富国医药创新阶段性调整的低点，这波赚了30%+。

如果行情能持续到6月26日的话，我就能提现一顿海底捞了，所以希望市场给点面子...

我觉得可以趁着以色列对伊朗开火，适当调整一下，这样后面才更好继续。

而说到富国医药创新，我也稍微研究了一下。

其实这是今年表现最好的几只医药基金之一，作为去年3月低点成立的新基金，目前年内收益已经突破了60%。

而且在这波收益率突破60%的医药主题股票型基金中，近半年的年化波动率也是最低的。果然市场低位成立的产品，除了卖不出规模之外，真的就没缺点。

从基金成立后到924，市场还有一波尾部下杀，当时富国医药创新难免会跟着跌，但好在成立的位置足够低，跌也跌不了多少（还不到8%），接着后面就起飞了。

从一开始，赵伟和王超就坚定配置了创新药，在第一份季报里也谈到，院内用药增速放缓、中药OTC需求放缓的背景下，整个医药板块子行业里，只有创新药具备行业贝塔。

所以赵伟他们配的也是恒瑞、信达、百济、康诺亚、科伦等创新药企。例如，赵伟管理的另一只时间较长的富国精准医疗，重仓持有百利天恒等创新药企已有9个季度，而百利天恒的股价从刚上市的28块/股已经涨到了现在的323块/股，吃到了大肉。

医药细分指数差距拉开了70%

其实今年这波医药股行情，如果不是在产业里，普通人想吃到的话并不容易。

一个最直接的例子，我们知道医药行业是细分子板块相当多也相当复杂的一个分支，所以背后的指数也非常多。

下面是我不完全统计的，诸多医药、医疗主题基金、被动指数基金的业绩基里的一些指数，从众可以一瞥今年医药医疗赛道的方差究竟有多大。

有几个表现——

第一，就是港股全面领先A股。

这个不用多说，港股今年整个大池子处于一种流动性修复的情况，原本大家担心的港股地位被新加坡取代的鬼故事，港股B股化的鬼故事等等，在南向资金和可能的外资的汹涌买盘下，已然极大缓解了。

从成交额的角度看，2025年以来港股的成交额已经超过2021年年初了。

第二，中药的萎靡。

今年来在港股创新药领涨的前提下，CXO虽然不是本轮医药行情的主要板块，但至少跟着补涨喝了口汤，药明康德A股涨26%，H股涨了42%。

一个冷知识，中证CXO指数今年以来的收益也有17%了。

相比之下，中药负收益的表现确实与整个主流医药板块相背离。

原因也很好理解。早就听医药基金经理谈到过，中药的逻辑更接近消费股，片仔癀那种宫廷保密配方的话术和高端白酒上百年窖池、宫廷御酒也有很多相似之处。

毕竟没有经历过大规模双盲测试，也没公开过保密配方，谁也不知道它的疗效到底有没有这么神奇。

而头部中药股不用做大的资本开支，靠的是品牌和文化，这点也与创新药企完全不同，所以林园爱买的医药股，大概率是这种消费属性更强的中药股，而中药指数与白酒指数的相关性确实还是蛮高的。

考虑到很多中药的消费人群也确实和高端白酒重合，所以中药今年不涨最大的原因可能还是老登味儿太浓了。

第三，港股创新药暴涨的逻辑和科技股很重合。

今天我们能找到创新药方向很多看好的理由，这是最确定的产业趋势。

但同样，我们也承认距离业绩兑现还有不小的距离。

而在目前消费数据还不是特别景气的情况下，TMT方向的科技股、创新药、微盘股甚至分红相对稳定的大央企，本质上都是对经济不敏感的板块投票。

高端白酒是正经的顺周期品种，又赶上禁酒令，所以在这个周期里边会特别惨。

泡泡玛特为代表的新消费，现在的表现像是成长股，现在处于打渗透率，吸引国内国外越来越多的用户成为LABUBU的“奴隶”，所以估值很贵，但利润增长也很高，等它啥时候增长放缓、库存积压，那时杀估值可能会比较惨。

而港股创新药现在更接近科技股，或者说，它就是科技股。

君不见，A股医药指数里目前表现最好的，其实是科创生物吗？

科技板块从2023年在GPT的刺激下就已经开始阶段性走修复，而医药在很长时间内还是狗都不看。

现在创新药的大涨，无外乎就是市场终于意识到创新药的科技属性，在芯片、机器人之后，创新药终于可以上桌吃饭了。

当然，现在再追的话总觉得有点恐高，可以等调整，或者买一些还在低位的A股医疗器械和中药公司，去和港股创新药做对冲。

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