1 鹏华基金介绍旗下指数产品与投资理念。

余展昌回顾近期金融市场情况，鹏华基金拥有多元指数产品平台，涵盖宽基、新能源等多个主题，致力于为投资者提供丰富工具他强调基本面投资理念，通过严谨投研体系寻找确定性，分享企业长期增长回报。

2 指数调整与政策预期落地。

余展昌分析了近期市场调整的原因，包括政治局会议预期落地和中美贸易谈判进展。他指出，政策促进社会成本下行，但市场对反内卷和价格企稳的预期可能过热。中美贸易谈判的不确定性也对市场造成扰动。昨天市场成交1.84万亿，显示资金快速轮动。

3 市场回调资金获利了结。

余展昌分析了近期市场走势，指出资金选择获利了结导致板块轮动加快，市场缺乏主线他认为政治局会议表态以稳为主，反内卷表述温和，但政策真空期可能延续至三季度经济数据验证八月中报业绩改善的企业或存在结构性机会，下半年政策刺激和经济复苏情况仍需观察。

4 经济形势向好但存隐忧。

余展昌分析了当前经济形势，认为上半年GDP增速达5.3%，完成全年目标压力不大他重点讨论了消费和出口对经济的拉动作用，指出二季度消费补贴和抢出口效应明显，但担忧三季度出口可能下滑同时提到房地产量价齐跌现象，强调政策将以落实存量为主，同时保持灵活性应对不确定性。

5 经济政策转向存量优化为主。

余展昌分析了当前经济政策从增量向存量优化的转变，强调不再依赖大规模棚改和货币化刺激房地产消费政策注重民生保障与扩大需求结合货币政策短期难降准降息，但下半年可能适度宽松，债券市场因此短期走强反内卷政策表述温和，强调依法依规，不同于2016年供给侧改革。

6 供给侧改革与市场行情分析。

余展昌分析了供给侧改革与市场行情，指出当前市场聚焦光伏新能源等重点领域，股价弹性可能大于盈利弹性他提到四中全会和十五五规划对市场的影响，科技行情可能在九月份阶段性演绎风格切换取决于中美关系进展，三季度建议哑铃策略，关注科技成长和红利板块。

7 科技与红利板块投资逻辑分析。

余展昌分析了当前市场资金流向，指出科技板块尤其是小微盘风格表现强劲，科创200涨幅领先他建议关注有业绩支撑的科技股和红利板块，强调红利板块应在下跌时配置，因其股息逻辑与科技成长不同此外，券商板块因中报表现良好和事件催化也值得关注，需对比估值和弹性品种。

8 券商板块估值仍有上升空间。

余展昌分析了券商板块的估值修复逻辑，认为市场上涨时该板块可能率先补齐估值缺口他建议关注三季度弹性品种的性价比，并指出下半年政策支持将推动资本市场向好发展中长期资金定价权提升将带来慢牛行情，机构投资者的配置逻辑值得关注他重申哑铃策略是当前主流投资策略。