1 市场情绪高涨需警惕风险。

陈奥讨论了近期市场上涨带来的乐观情绪，指出自媒体的快速传播加速了情绪传染，可能导致行情波动加剧他提醒投资者关注止盈策略，尤其是对于尚未回本的新投资者，强调新时代市场特点与过往不同，需谨慎应对。

2 赛道型基金需要信仰和耐心。

陈奥分析了医疗和5G行业的周期轮换，指出医疗行业已开始复苏他分享了自己将医疗基金调换至博时恒生医疗保健ETF联接的操作，采用分批买入策略，目前浮盈超10%他强调不应轻易更换赛道，避免左右打脸，并以朋友想将医药基金换到上证50为例说明不同赛道的风险。

3 1.

医药基金与上证50指数基金不宜随意调换。

4 GDP数据反映通缩压力较大。

陈奥指出GDP平减指数连续九个季度为负，显示国内通缩压力大，PPI连续32个月同比负增长，企业盈利预期不佳他认为下半年A股盈利端支撑不足，行情需依赖分母端发力他提醒投资者注意止盈，避免因市场波动受损，强调理性投资和纪律性操作的重要性。

5 投资需设定止盈线并执行纪律。

陈奥强调投资者应根据自身风险承受能力设定止盈线并严格执行，避免因贪婪导致亏损他回顾了去年9月以来的A股行情，指出每波上涨都有明确驱动力，如政策预期改善、DeepSeek带来的AI信心提升及国家队资金入市等近期随着降息落地，资金开始配置权益资产，A股赚钱效应显现，但市场仍存在结构性变化，如银行股回调与周期股表现。

6 市场结构性机会显现。

陈奥指出当前A股市场呈现结构性行情，资金在不同板块轮动，两融余额连续五周上升至1.9万亿，显示市场热情提升消费数据方面，6月社零增速回落至4.8%，商品消费透支后显现乏力，服务性消费或成下半年重点制造业投资下滑明显，1-6月增速降至7.5%，但设备更新投资保持17.3%的高增长，成为主要拉动力量。

7 制造业投资受反内卷政策影响下滑。

陈奥分析了制造业投资下滑的原因，主要是反内卷政策导致企业投资决策趋于保守基建投资增速回落，资金转向科技创新领域房地产投资持续下行，需求端疲软导致房价下跌中央城市工作会议的召开与基建、房地产下行密切相关，可能带来新的政策导向。

8 房地产政策以城市更新为核心。

陈奥分析了中央城市工作会议的七大重点任务，包括创新、宜居、美丽、韧性、文明和智慧城市他指出会议核心是以城市更新为抓手推进新型城镇化，释放消费潜力与2015年棚改货币化不同，当前政策更注重供需两端协同发力，供给端淘汰落后产能，需求端通过城市更新创造新需求，推动经济转型。

9 城市更新涵盖多方面内容。

陈奥介绍了城市更新的四个主要方面：危房改造、老旧小区整治、老旧街区及城中村改造、城市基础设施建设他结合长沙老城区的案例，说明老旧城区改造的高成本特点，并指出“十五五”期间城市更新总投资预计达4.48万亿元，年均近9000亿老旧小区改造和基建项目已获4700亿中央资金支持，未来几年将成为政府投资重点他强调城市更新是当前拉动投资的有效抓手，相比摊大饼式扩张更符合城镇化现阶段需求。

10 城市更新和城中村改造将带来投资机会。

陈奥分析了城市更新和城中村改造对经济的拉动作用，预计将带来4.5万亿新增投资，资金来源包括专项债和城市更新基金他认为这些项目将提振基础设施和强周期行业，如钢铁等，并改善市场预期，带来短期估值上行机会。

11 城市更新相关行业估值较低。

陈奥指出，2025年中央城市工作会议推动城市发展转向存量提质，利好建筑建材、房地产、交通运输、环保等行业当前这些行业估值处于历史中低水平，ROE普遍较低，但随着城市更新推进，业绩有望改善他提醒，A股整体估值已上升，但城市更新相关行业仍具投资价值，尤其是建筑材料、建筑装饰等PB估值低于10%分位，未来可能随预期发酵提前启动行情。

12 建筑材料等行业估值处于历史低位。

陈奥指出建筑材料、建筑装饰、房地产行业PB估值低于2010年以来10%分位数，存在投资机会，但提醒相关行业风险较高，需谨慎评估他分析下半年经济仍需政策托底，出口不确定性较大，中美关税问题可能带来变数，政策储备为应对外部变化做好准备。

13 下半年经济依赖政策对冲。

陈奥分析下半年经济走势，认为政策将起对冲作用，外部不确定性决定政策力度A股可能维持强势震荡，外需稳定对企业盈利有利政策重点在提振价格和改善需求，市场风险偏好提升，资金可能从债市转向股市若外部出现黑天鹅，市场或短期调整，但政策可能加码建议投资者按纪律止盈和补仓，保持淡定心态应对市场变化。