1 债券市场波动加大，固收加策略受关注。

许佳分析了债券市场震荡调整的原因，指出去年底货币政策转向适度宽松，导致债券市场上涨，但今年一季度资金链、预期和市场情绪出现转变，导致债券市场出现调整他建议投资者关注固收加策略，以应对当前市场环境。

2 资金利率波动与市场调整。

许佳分析了资金利率波动、权益市场影响和债券市场调整的原因资金面持续紧平衡，利率上升，央行净回笼导致市场流动性紧张权益市场受科技浪潮推动，股市走强，债市承压债券市场因货币政策预期调整而继续调整未来资金链紧张情况可能有所好转。

3 资金面有所好转，但利率仍高。

许佳分析了当前资金面的变化，指出银行负债压力有所缓解，但资金利率仍高于政策利率，阻碍了利率下行空间他认为货币政策是经济基本面的延伸，当前经济转型需要低利率环境支持长期来看，宽松政策仍有必要，但短期宽松可能性有限他强调新时代下利率和债券定价需根据实际发展情况调整。

4 债券投资策略展望。

许佳分析了利率债、信用债和可转债在不同市场环境下的表现，指出利率债更适合长久期投资，信用债适合短久期投资，可转债则与权益市场相关他建议投资者根据自身风险偏好和承受能力，选择合适的债券品种进行投资。

5 国内宏观与投资策略分析。

许佳分析了国内宏观经济的分化情况，指出基建制造业景气度持续分化，IPPI数据承压他提到AI机器人板块虽有调整，但势头仍在，全球局势可能缓和，避险资产面临压力股市流动性冲高后略有回落，但仍在高位，行情分化明显，板块轮换快速他建议中期关注科技浪潮，包括计算机硬件、AI应用、机器人等板块，以及景气度较好的周期和红利板块转债市场面临供需矛盾，但仍有配置价值，估值可能恢复他建议关注高成长性、基本面好的优质转债，以及有明确成长性的行业标的此外，他还提到两会政策对债市的影响，特别是财政和货币政策的变化。

6 财政货币政策低于市场预期。

许佳分析了当前财政政策和货币政策的实施情况，指出特别国债发行和货币政策宽松程度均低于市场预期他认为市场过于关注短期货币政策，而忽视了积极的财政政策从长期来看，财政和货币政策最终会回归基本面服务许佳强调，债券市场走势应关注中长期经济数据，而非短期波动他举例说明，疫情后多次出现阶段性经济数据好转，但随后又回落，因此判断债券市场牛熊需观察更长时间段的数据。

7 许佳分析债券市场价值洼地。

许佳指出，当前债券市场中存在两个价值洼地：短久期品种和6到9年长久期品种短久期品种在经济基本面压力下，基金利率可能向政策利率靠拢，存在明确机会6到9年长久期品种因流动性问题，上行幅度较大，后续利率正常化后有较大修复空间此外，许佳提到在低利率环境下，固收加基金的超额收益依赖管理人的资产配置能力，需平衡收益与风险。

8 许佳强调固收加策略转型。

许佳指出，固收加策略需从追求绝对确定性转向精细化动态资产配置，把握宏观基本面和股债关联性，实现收益增厚和权益增强他提醒投资者认清低利率环境下不存在低风险高收益资产，应把握收益偏高风险偏低的机会，规避胜率和赔率双低的交易此外，他纠正了债券投资中的旧有观点，强调债券估值动态波动，短久期债券并非无风险，投资者需重新审视债券期限选择。

9 债券投资需平衡风险与收益。

许佳分析了债券投资中的踏空风险和市场风险，指出短债和长债各有优劣他建议根据市场环境和趋势，灵活调整投资策略对于固收加基金，他强调在风险偏好提高的情况下，债券市场应保持防守策略，权益市场则偏向稳健普通投资者选择固收加产品时，不应仅依赖净值曲线，而应关注基金经理的策略和市场适应性。

10 投资固收加产品的策略。

许佳介绍了固收加产品的投资策略，包括股债配置、基金经理风格适配性等，并举例说明了上银丰瑞一年持有期混合发起式产品的收益和风险控制表现。

11 债市投资策略与风险分析。

许佳详细介绍了债市投资的三步走策略，包括产品选择、风险承受能力评估和投资目标明确他预测2025年债市将呈现震荡下行趋势，建议投资者灵活应对，关注政策节奏和市场调整机会，同时注意地缘风险等潜在黑天鹅事件。